最近，全球资本市场掀起新一轮上攻，黄金则高位震荡。A股和港股下半年一开盘就连拉阳线，投资者风险偏好明显抬升。核心催化是美联储9月首降预期陡升——特朗普公开给鲍威尔“下课”倒计时，逼宫式降息呼之欲出；鲍威尔若仍坚持不降息，白宫可能直接换人。历史经验显示，只要降息一落地，权益资产和黄金都将获得流动性加持。不过金价年内已大涨，短期回落风险需警惕；若快速回调，反而是上车良机。长期看，美元越印越多，金价水涨船高，5000甚至1万美元/盎司只是时间问题，数字黄金比特币的同步飙升亦从侧面印证美元信用下滑。

　　A股突破3500点后士气大振，下半年有望挑战去年10月8日3700点阶段高点并继续拓展空间。港股节奏略慢，但恒生指数已逼近25000点大关，南下资金与海外资金同步回流。港股仍是全球估值洼地，叠加政策托底，一批A股蓝筹今年密集赴港二次上市，优质资产供给大增，吸引更多资金配置——好公司才是吸金王道，而非简单抽血。

　　宏观层面，物价刚由负转正，离2%目标尚有距离；以旧换新商品销量大增逾三成，传统消费却依旧低迷。中央反复强调“稳住楼市、股市”，通过资本市场造富效应提升居民收入与消费信心，是当前拉动经济的最优解。A股、港股走强已成市场共识，下半年表现或超预期。

　　板块层面，人形机器人、英伟达产业链、创新药及券商股轮番爆发，赚钱效应扩散。上半年呈现哑铃型结构：一端科技高景气，一端银行高股息；下半年这两条线仍是主线，同时调整充分的消费白马、新能源龙头有望迎来估值修复。新消费(胖东来、泡泡玛特、蜜雪冰城)上半年狂飙，但资金拥挤已现泡沫，不宜追高；相反，品牌白酒等传统消费龙头调整到位，正获产业资本悄然布局，被错杀的消费白马或迎黄金买点。

　　总之，降息预期点燃全球risk-on，A股港股携手冲关，财富效应反哺消费，下半年市场重心将继续上移，优质资产仍是资金追逐的核心。