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    降准降息点评/方正富邦基金经理区德成:降准降息“靴子落地” 债市延续强势

    2025-05-07 17:14:43 来源:电鳗快报
      

    (原标题:降准降息点评/方正富邦基金经理区德成:降准降息“靴子落地” 债市延续强势)

      

      

    中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布,降准0.5个百分点,向市场提供长期流动性约1万亿元,同时下调政策利率0.1个百分点,即公开市场7天期逆回购操作利率,从目前的1.5调降至1.4。

      

    特朗普政府在4月2日发布新一轮关税措施,随后中国在4月4日发布反制措施,贸易摩擦不断升级,明显冲击全球经济和风险偏好,无论特朗普是将关税作为谈判手段还是真正目的,关税本身叠加全球经济放缓都将对我国出口产生明显冲击,并且因为加征的54%关税已经开始生效,对于出口和整体经济的影响在4月份就将开始体现。

      

    为了对冲关税对出口的负面冲击,逆周期政策有必要抓紧出台,央媒4月6日就有发文“未来根据形势需要,降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地,随时可以出台。”释放出积极的政策信号,相比于一季度货币政策保持定力、备而不发,降准降息预期也在明显升温。

      

    降息最重要的是全市场降低实际利率水平,目前名义利率方面,2024年Q4公布的人民币贷款加权平均利率和一般贷款加权平均利率分别为3.28%和3.82%,目前价格指标仍然处于负增状态,全球断链进一步加剧我国产能压力,内需不足问题仍在,2024年GDP平减指数-0.73%,考虑到25年以来国内价格仍呈现下行趋势,当前实际利率水平较高,再居民和企业融资意愿仍有待提升情况下,需要降低的实际利率缓解其负债压力,提振消费和投资信心。

      

    降准降息也能够有效配合财政进一步发力,尽管大规模债务置换起到了降低地方政府融资成本的作用,但考虑到今年政府债券发行增长较快,后续仍有有可能财政继续加码,政府债付息压力更大挤压财政支出的空间,降息以及相应的宽货币环境有利于降低政府融资成本。

      

    稳增长压力下稳汇率对于降息掣肘减轻。前期央行在稳汇率、防风险、防空转要求下降息受得掣肘,目前稳增长出现明显压力时,央行主要任务将转为稳增长,同时美元指数明显回落也为降息打开了一定空间。降息同时汇率适度贬值均是货币政策宽松手段,有利于稳定市场预期。

      

    风险提示:投研观点不代表公司立场,不构成投资建议,不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

    《电鳗快报》

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