根据知名对冲基金投资机构LCH Investments的统计，在刚刚过去的2024年，城堡投资毫无悬念地卫冕“史上最赚钱对冲基金”名号，但在全年净收益层面被肖氏基金压过一头。

　　作为历史首次统计的数据，LCH也算出，自1969年以来，对冲基金在总共赚取的3.7万亿美元利润中，把近一半的1.8万亿美元装进自己口袋，揭示了这类产品的真实费用到底有多高。

　　2024年顶流对冲基金收益如何？

　　在2024年的对冲基金收益榜单中，肖氏基金以111亿美元的净收益排名第一，紧随其后的是伊斯雷尔·英格兰德的千禧年基金，以及肯·格里芬的城堡投资。

　　全球“最赚钱对冲基金”的名号依旧属于城堡投资，自1990年成立以来，总共赚取了830亿美元的利润，也是连续第三年保持这个位置。在过去几年的高层动荡后，桥水已经跌至第四的位置。

(全球排名前20对冲基金收益榜单，来源：LCH、财联社整理)

　　当然，“富裕人群更容易钱生钱”这一逻辑，同样适用对冲基金行业。

　　LCH排名前20的基金管理着整个行业近20%的资金，去年总共产生937亿美元的利润，占整个行业约三分之一。扣除费用后，这些顶流对冲基金自成立以来共为客户赚取约8550亿美元的资金。

　　用更传统的收益率来评判，排名前20的对冲基金实现了13.1%的资产加权收益，显著高于行业平均的8.3%。

　　在今年的榜单上，唯一的新人是来自伦敦的Marshall Wace，去年取得45亿美元的净收益，自1995年成立以来总共实现295亿美元的总收益。

　　而在顶流对冲基金继续实现高额回报的同时，LCH也揭示了数据背后的隐情：在过去55年里，对冲基金行业拿着客户的钱做交易，然后留下接近一半的利润。

　　惊人的费用

　　LCH的统计也显示，经常对客户宣称“稳定收益、控制回撤”的对冲基金，事实上也是一门让基金经理们旱涝保收的暴利生意。

　　作为“投资对冲基金的基金”，LCH根据与基金管理人的会议、审计报告和其他非公开来源的数据总结称，自1969年以来，对冲基金行业总共赚取3.72万亿美元的交易利润，但1.8万亿美元都以费用的形式进了基金的口袋。

　　作为行业目前的普遍做法，许多对冲基金都会收取至少2%的管理费、各种名目的“可转嫁费用”，以及按照盈利水平计提的业绩费用。近年来愈发火热的“多经理”策略基金，收取的费用也会进一步提高。与之相对的是，在对冲基金亏损的时候，客户不仅要支付固定费用，同时也要全额承担投资损失。

　　知名投资人巴菲特曾感叹这样的高额费用“难以置信”，比尔·格罗斯更是直言这是“巨大的敲诈”，但行业大体上对这类抱怨充耳不闻。

　　随着资产规模的飙升，对冲基金收费占盈利总额的比例，也从1969-2000年的约30%，上升到50%。

　　LCH主席Rick Sopher介绍称，对冲基金费用占比激增，一定程度上是因为投资者赎回亏损基金，或者在基金关闭时，没法收回已经支付的费用。这种因素在2008年金融危机及后续的一些年份里格外重要。

　　在这一过程中，对冲基金的富裕投资者们，也培养出了对顶流大基金的信赖。

　　LCH介绍称，行业排名前20的对冲基金，保留了总收益的34.3%，低于整体行业水平。

　　Sopher解读称，这也反映出这些基金拥有“更高的毛回报、更稳定的资本基础，以及更不容易产生大幅回撤的倾向”。