2月4日，中基协发布了2023年四季度公募基金代销保有规模百强名单，基金代销江湖又风起云涌，谁将成为“黑马”？谁又没交出满意答卷？

　　一是基金代销同样受“股弱债强”市场影响，前100家代销机构的权益类保有规模持续环比下降，非货类基金、债权类基金的保有规模环比上升。

　　二是受益于ETF，券商渠道是权益保有规模唯一正增长的渠道，且连续五个季度正增长。同时，券商渠道已连续两个季度超越三方，成为第二大代销渠道。银行渠道、三方代销渠道均环比下滑。

　　三是券商渠道内，中信证券和华泰证券是唯二跻身全市场前十的券商，权益类规模均超过千亿元，环比增幅下降；而申万宏源证券强势发力基金销售，权益类保有规模环比大增1.3倍，跻身券商渠道第三名。四季度权益类保有超过500亿的券商共有10家，新增申万宏源。

　　四是券商渠道仅有四成权益保有正增长，申万宏源成为券商渠道年度“黑马”，权益保有环比大增超过一倍，是唯一一家增幅超一倍的券商。六成券商权益保有规模收缩，不乏一些头部券商(如中信和华泰证券)，此外，天风证券、中信建投证券、浙商证券环比下滑超过8%。

　　TOP100权益类保有下滑，非货和债基规模回升

　　2023年四季度，全市场前100家基金代销机构的权益类(即“股票+混合”，下同)基金保有规模持续下降，非货类基金保有规模回升。

　　根据中基协公布的数据，截至2023年四季度末，前100家基金代销机构的权益类基金保有总规模持续下滑至5.02万亿元，比上个季度减少近3000亿，环比下滑5.4%；非货类基金保有总规模不再下滑，环比增长1.6%至8.55万亿元。

　　去年四季度，基金销售也呈现“股弱债强”的格局。据统计，截至2023年四季度末，前100家基金代销机构的债券类基金保有规模为3.53万亿元，环比增长13.5%。

　　兴业证券非银金融首席分析师徐一洲认为，“四季度股弱债强的市场环境下，权益基金保有规模延续下行态势，债基保有规模增长对非货保有量形成支撑。”

　　券商渠道连续五个季度正增长

　　从不同类型代销机构来看，四季度百强基金代销机构包括了54家券商、24家银行、17家第三方销售机构、5家保险和基金销售子公司。和上季度相比，券商环比增加1家，华林证券、财信证券新晋入榜；第三方销售机构环比减少1家。

　　从银行渠道来看，24家银行跻身代销机构百强，数量环比持平；截至2023年四季度末，银行渠道权益类基金保有总规模为2.29万亿元，环比下滑9.3%，市占率环比下滑2.03%至33.8%。银行渠道保有规模持续下滑，四季度招商银行、工商银行、建设银行的权益类保有规模均环比下滑超过8%。

　　受益于ETF规模的稳定增长，券商渠道连续五个季度保持权益保有规模正增长，且是四季度唯一实现保有规模正增长的代销渠道。截至2023年四季度末，券商渠道的权益类基金保有总规模为1.43万亿元，环比增长3.0%，市占率环比提升1.39%至21.0%，连续两个季度超越第三方代销机构，成为市场第二大代销渠道。

　　第三方代销机构的基金保有规模仍持续下滑。截至2023年四季度末，三方渠道的权益保有总规模为1.30万亿元，环比下滑7.2%；市占率为19.1%，环比下滑0.68%。对于三方渠道的规模下滑，业内人士称主要是受零售端赎回压力的影响。蚂蚁财富、天天基金四季度的权益类保有规模分别为4592亿元、4029亿元，分别环比下滑9.4%、5.8%。

　　从各代销机构的市占率来看，招商银行、蚂蚁财富、天天基金、工商银行、建设银行的权益类保有市占率分别为7.4%、6.8%、5.9%、5.1%、4%，位居全市场前五；中国银行、交通银行、中信证券、农业银行、华泰证券位居第六至第十，权益类保有市占率分别为3.2%、2.4%、2.2%、2.0%、2.0%。

　　总体来看，全市场权益类及非货类保有的集中度进一步下滑。但是各渠道内部有所分化。不论是权益类还是非货类，券商渠道的Top3和Top5的集中度均下降，但Top10、Top20的集中度有所提升。三方机构的Top3、Top5、Top10的权益类保有的集中度均有所提升。

　　申万宏源证券成为年度“黑马”

　　虽然券商渠道整体规模保持正增长，但依然受制于权益市场，增速有所放缓，具体呈现以下特点：

　　第一，中信证券和华泰证券是唯二跻身全市场前十的券商。中信证券已连续五个季度稳坐券商渠道头把交椅，中信证券和华泰证券的“冠军之争”已无悬念；全市场排名从第九提升至第八。截至2023年四季度末，中信证券的权益基金保有规模为1469亿元，环比下滑2.7%；非货基金保有规模为1902亿元，环比增长0.1%。

　　华泰证券四季度权益类保有规模为1345亿元，环比下滑0.5%；非货类保有规模为1597亿元，环比增长0.6%。值得注意的是，中信证券、华泰证券持续跻身权益类基金保有规模的千亿俱乐部。在非货类基金方面，保有规模超过千亿的券商共有3家，分别是中信证券、华泰证券和广发证券。

　　第二，四季度权益类保有规模超过500亿的券商共有10家，环比新增申万宏源证券一家。分别是：中信证券、华泰证券、申万宏源(867亿元)、广发证券(855亿元)、招商证券(793亿元)、中信建投(701亿元)、银河证券(656亿元)、平安证券(618亿元)、国信证券(524亿元)、国泰君安证券(501亿元)。

　　值得一提的是，申万宏源证券四季度基金销售集中发力，规模环比大增超过一倍。其中权益类基金保有规模环比大增130%，排名从三季度的第15名上升至第3名；非货类保有规模大增99%至993亿元。

　　根据以往经验，权益类保有规模大增或是发力ETF业务，申万宏源证券此前也举办过ETF实盘大赛，从沪深交易所数据看，申万宏源证券在ETF规模上占优，成交额、交易账户数等方面并不占优。截至2023年12月末，申万宏源证券经纪业务持有沪市ETF规模的市占比为6.34%，排名第7；持有深市ETF规模的市占比为5.49%，排名第5。

　　第三，四季度券商渠道的一大特征就是环比增速放缓。2023年四季度，在52家有可比数据的券商(除去新入榜的华林证券和财信证券)中，21家券商的权益保有规模实现增长，占比仅有四成。而在上个季度，券商渠道超过八成都实现了正增长。

　　具体来看，申万宏源证券是四季度的“最强黑马”，权益类保有规模环比大增130%，是唯一一家增幅超过一倍的券商。上个季度的“黑马”券商是华宝证券，权益保有环比增长37%。

　　此外，信达证券、中金公司的权益保有量也实现两位数增长，分别为14.5%、11.8%。招商证券、西南证券、上海证券、东方财富证券、平安证券、银河证券、财通证券的增幅均超过2%。

　　四季度，31家券商的权益类保有规模缩水。头部券商诸如中信证券、华泰证券、海通证券等。从降幅来看，权益类保有规模下滑最大的当属天风证券，环比下滑13.5%；中信建投证券环比下滑8.6%，浙商证券环比下滑8%，南京证券、万联证券、民生证券、长江证券、中原证券、东海证券、兴业证券均环比下降5%。