2022分析师大会17日直播 30+位嘉宾解读明年机会
2022分析师大会18日新能源专场直播 20+位嘉宾解读明年机会
11月17、18日，2022分析师大会暨第四届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典隆重召开。新浪财经立足“研究改变世界，构建分析师资本话语权体系”，以提升证券研究行业水平、促进资本市场健康发展为根本目标举办第四届“分析师大会”，聚集王忠民、刘纪鹏、窦玉明、管涛、黄燕铭等50+位专家、学者、行业掌舵者、顶级基金经理、金牌分析师，共同探讨2023年的机遇与挑战。
精彩观点汇总：
全文|王忠民：维持30年的全球资金趋势已转向 做好风险管理是当务之急
王忠民：今年美联储加息，这是维持30年的全球资金趋势的大转向
王忠民：金融系统要内部通过做空和风险隔离消化风险，绝不能把风险转移回实体经济
王忠民：金融所有的风险都是先在衍生品中引爆的
全国社保基金理事会原副理事长王忠民发表了“风险的魔样”主题演讲。王忠民表示，构建有效的风险管理系统要注意几点，一是衍生品市场要有做空机制，这样盲目的不可持续的做多和价格上涨才不会无休止发生。二是每种金融产品都要做到风险隔离，通过自身产品设计来管理自己的风险。比如货币端、利率端、汇率端可以分别通过收益互换、远期利率市场和远期汇率市场管理风险，从而在债券、股权市场进行风险隔离。三是债权、股权等不同金融市场的风险也要隔开，破产保护在债券人和股权人之间把风险隔开，保护了债券人，股权人破产，实现了市场出清，社会不至于在所有金融资产中一地鸡毛。
刘纪鹏：中国的资本市场是中国崛起的主战场
刘纪鹏：走上共同富裕道路的钥匙在于提高劳动人民的财产性收入
刘纪鹏：我们要像爱护国有资本一样爱护民营资本
中国政法大学资本金融研究院院长、国务院国资委法律顾问刘纪鹏发表主旨演讲，他表示，我们当前所面临的基本矛盾仍然是人们对物质生活的追求与现实中不平衡、不平等之间的差距。所以，要解决这一问题，建立一个强大的物质基础，特别是提高劳动者的财产性收入是关键。
建立一个强大的资本市场就能够一举多得，使中国不仅在产业链上把握高科技这样的制造业的高端，同样在价值链上我们必须建立强大的资本市场，才有资格去进行大国博弈，去在大国竞争中有资本市场价值链的话语权和定价权。所以，中国的资本市场是我们中国崛起的主战场，中国资本市场现在还在低迷中徘徊，我们现在最缺的是钱，当然整个国家经济建设缺钱，但是资本市场确实是并不缺钱。如何把一百万亿的居民收入能够注入进来，资本市场提高一千点，大盘的市值就能增加25万亿，就能提供25万亿的财富，就能提振人们的信心，带动消费，扩大我们的投资。
全文|中欧基金窦玉明：投资团队赋能个体 实现深度与广度的结合
中欧基金窦玉明：如今公募基金的管理更强调团队能力
中欧基金窦玉明：短线策略承载不了大规模的资金投资
中欧基金董事长窦玉明出席并讲话，他表示，管理大规模资金的一个挑战是，需要对大量公司有深度研究。基金管理人可能持仓三五百只股票甚至更多，需要很多人很分散地把这些公司研究明白。这就要依靠各自专业的分工，每个人负责一个方面，细致地做好深度研究。
广度怎么解决呢？这就是团队带来的力量，以团队赋能个体实现深度与广度的结合。团队存在的真正目的就是赋能公司及每一个投资专业人士、基金经理、研究员，帮助他们完成既有广度又有深度的结合，让每个人既是专家，又是通才；让每个人既懂全球形势，又懂自己所研究的板块。团队能帮助拓展视野，为每一个人打开广度，了解各行各业的变化，了解全球宏观、政治、经济形势的变化。在这个背景下开展各自领域内的公司研究，才能做到既有深度，又有广度。
翼虎投资余定恒：三个维度配置资产 地产、金融等都可能迎来困境反转
翼虎投资董事长&投资总监余定恒出席并发表演讲，他表示，对于未来的资产配置，主要有三个维度：
1)安全这个主题为方向的配置必须要重视，因为你的配置组合当中要反脆弱，你要防范极端风险，这也是为什么这个阶段信创、军工和中医中药为代表的这些方向呈现市场的追捧，这些本质并不是信创、军工和中医的成长性，而是它的安全属性，而是它的防疫属性，而是它在可能出现的悲观的情况下确定的需求。
2)新基建。隧道的尽头有可能是超预期的、充满希望的高速公路，在这个方向上我们去预判，最有可能出现的就是仪器仪表、工业母鸡、智能网联、特高压等为代表的新基建，这个方向依然值得我们去期待和布局。
3)一些老周期的东西，随着过去几年充分的下跌，可能出现困境反转的情况，也有可能在某个阶段来做一个布局。我们希望这个阶段能早点到来，像地产当中的很多企业，像金融机构当中率先走出宏观压制的一些企业，像互联网公司当中率先完成防范资本无序扩张、完成改造的一些公司，都有可能形成一个困境反转的可能，给我们带来投资机会和投资收益。
全文|宏道投资卫保川：今年的市场几十年一遇 最困难的时刻可能正在过去
北京宏道投资董事长卫保川做了演讲。卫保川表示，今年俄乌战争的爆发加剧了美国通胀，也加剧了全球能源的紧张，推动了全球通胀的上行。在这种情况下，利率的上涨导致我们这个市场出现了估值的收缩。但是最困难的时刻可能正在过去。
凯丰投资吴星：今年海外通胀主要有三大因素，加息对经济的影响有滞后性，加息会影响6到12个月以后经济
凯丰投资吴星：美联储加息后，会在这个利率高位横多久，这才是2023年很核心的问题
全文|凯丰投资吴星：快速加息对美国形成负反馈，2023年不排除资金再回流到欧洲和中国等相关资产
凯丰投资首席投资官吴星分享全球宏观经济形势状况。吴星指出，加息对经济的影响有滞后性，加息会影响6到12个月以后经济，从今年3月份到现在11月份，美联储快速加息8个月，加400个基点，这在历史上加息速度是非常快的，需要重点关注后市影响。美联储加息后，会在这个利率高位横多久，这才是2023年很核心的问题。整个加息对经济的影响最少应该会持续到2023年。所以，2023年海外经济可能是低增速。
吴星判断，短期看，美元的强势短期是利于美国的一些相关资产，但随着美元的强势，会导致美国经济进一步地恶化，对美国长期来看是非常不利的。在这种背景下，第一轮已经反映了美元强势对全球资产的看法。而到2023年，最重要的是美元可能稳定在这里，形成美国的负反馈，可能在2023年要重点关注，不排除资金再回流到欧洲跟中国等相关资产，形成另外一个与2022年相比，反向的变化。
全文|景顺长城基金陈文宇：未来投资机遇有哪些？港股、医药、消费有超跌反弹机会
景顺长城基金陈文宇：新能源产业具备长期趋势 但也要注意周期性的挑战
景顺长城基金陈文宇：医药和消费会提供超跌反弹的机会 中药将来的发展趋势非常强
景顺长城基金副总经理陈文宇对“2023年中国权益市场的机会和挑战”分享了他的观点。陈文宇表示，从过去六年的数据来看，从我们经济每年发展的贡献，已经由以前的出口和投资拉动，特别是房地产的拉动，已经开始渐渐地转向了以制造业、以消费、以信息、科技行业拉动。比如制造业，工业从2016年的30%以下的贡献度，现在已经上升到2021年的40%多。从这个趋势上看，以制造业和科技创新为支撑的长期的高质量发展的趋势只会加强，不会减弱。
中银证券管涛：今年人民币汇率波动，外汇市场没有产生恐慌
中银证券管涛：今年人民币汇率调整造成的输入型通胀压力有限，不影响国内货币政策独立性
中银证券管涛：外资担心的不是汇率的涨跌，而是汇率僵化
全文|中银证券管涛：大家对资产价格波动性加大要有所准备
中银证券全球首席经济学家、董事总经理管涛发表了题为“中国‘股汇共振’的故事”的主题演讲。管涛表示，今年人民币和A股都出现了调整，总体两个市场调整是同向的，但个别阶段走向还是不一样，同向阶段集中在8月中旬以后。
人民币汇率对股市的影响并不存在简单的线性关系，二者只是在一些非常时期特殊点位上产生共振，来自于系统性因子显性化，比方说资本流动、货币供给等这些渠道的传染。而我们认为与其关注人民币汇率涨跌对股市的溢出效应，还不如关注影响汇率的因素对股市可能产生的驱动力，在导致人民币涨跌的那些影响因素会不会在股票市场上也产生类似的反应？
明年人民币涨跌不取决于美元强弱和中美利差，取决于中国的经济基本面。政策友好，经济回升，这是利好明年国内权益类资产表现。但我们明年要高度关注的是外部冲击有可能会由金融冲突为主演变为金融加实体经济的双重冲击。大家对于资产价格波动性加大要有所准备，要坚持价值投资，不要希望赚快钱和容易钱。
黄燕铭：供需矛盾支撑资源品价格整体上移，未来重点推荐煤炭、石油、化工等
国泰君安方奕：传统能源有三个超预期需求 三季度大宗商品调整幅度已和历次衰退时相当
国泰君安方奕：全球资源品供给不足，产油国反而希望缩减产能提高油价
全文|黄燕铭：全球通胀和时代变局下，重视实物资产的价值重估而不是金融资产
国泰君安证券研究所所长黄燕铭和国泰君安证券研究所策略首席分析师方奕发表主旨演讲，演讲题目是“实物通胀复兴，大宗商品攻守”，重点讲全球大的通胀背景下，全球大宗商品未来的价格走势以及它们投资的要点。
黄燕铭表示，全球通胀和时代变局下，重视实物资产的价值重估。全球经济衰退以及在目前的这种环境下，在未来的时间金融商品价格的波动是非常大的，而实物商品的波动要小很多，它的确定性会比较高。由此两者对比，投资的天平会更加偏向于实物资产而不是金融资产。所以，我们认为未来的时间大宗商品实物资产的投资是一个比较好的方向。
整体来讲要寻找现金流比较确定，特别是公司有大量实物资产类的上市公司的股票，这是我们对未来一段时间的主要看法。因此，当下我们认为重点持有实物资产，并且具有稳定现金流的价值重估类的方向。整体上来讲，由于市场环境的不确定，投资者对不确定的金融产品的投资兴趣会下降，由此导致大家在金融产品方面的投资会减缩。同时，对上游品种的估值会凸显，人们会选择更加有确定性的这些股票和板块。
华创证券董广阳：每一次白酒的暴跌之后是熊市结束，也是新的牛市的开始
华创证券董广阳：白酒板块很难再出现5年10倍、20倍的涨幅
华创证券董广阳：目前为价值投资比较合适的时机 家居、纺服、家电等领域优势个股被低估
华创证券研究所所长董广阳出席并发言，他表示，总体来讲，我们对未来抱以一个比较乐观的心态，对目前抱以一个价值投资相对比较合适的时机的心态，建议大家加大布局。这是我们对食品饮料的一个基本观点。当然其它消费板块里面的个股也是呈现出这么一个特点，在家居、纺服、家电这些领域，都出现比较明显的优势个股低估的状态，当然酒店板块，因为在疫情下面比较多的个股已经体现出它的韧性来，股价会相对强劲一点。但是在相关主题旅游这些方面，跟人流量比较明显相关的个股，也仍然处于一个比较低的状态。还有年轻人聚会相关的，由于高校停工停课的状态，很多学校年轻人不聚会，导致了很多年轻人聚会相关的标的，无论是A股还是港股，都受到了比较大的打击，股价处于长期的底部。我认为一旦起来，弹性都应该是非常巨大的。
信永中和会所刘景伟：随着资本市场改革深化 分析师越来越不可或缺
信永中和会计师事务所合伙人、咨询板块执委会主席刘景伟发言，他表示，随着全球经济金融格局大变动，研究分析能力成为投行最重要的软实力之一，分析师们通过信息收集和分析研究，对标的公司所处的大变局中的形势进行充分的剖析。随着资本市场改革的持续深化，分析工作对行业、公司的未来趋势判断越来越深入，分析师的研究内容和评价体系也在逐渐变好，分析师在市场发展中的作用将会越来越大，在市场中的分工也会越来越重要，越来越不可或缺。
安信基金陈一峰：服装行业运动品牌优于休闲大众品牌，关注三大方向
安信基金总经理助理兼研究总监陈一峰分享纺织服装行业后市看法。2022年2季度以来，受疫情和经济情况影响，服装行业终端流水转弱，部分企业终端流水出现负增长。同时，终端库存呈现持续抬升态势，运动品牌的平均库销比达到历史偏高水平。
公司经营层面，关注以下几点：1)上市公司把握新潮流、引领新潮流带来的红利。2)子行业格局的变化，这种变化一般来自于新品类的崛起或新科技的带动。3)制造端，关注细分领域的技术升级机会以及扩产周期。
国泰基金艾小军：看好非银金融和军工板块四季度及明年的投资机会
国泰基金军工ETF基金经理艾小军针对非银金融和军工两个板块明年的投资机会发表看法。展望明年，首先，非银金融经过了包括再融资的压力，包括疫情的冲击，到2023年，我们认为这一块的冲击应该基本上会逐步地消除。传统上包括证券，包括保险，由于他们的收入包括利润的来源、结构或者是弹性有望在2023年后疫情时代，迎来一个投资绝佳的机会。军工这个行业，包括地缘政治，包括我们国内军工这个行业扎实的基本面，不管是从需求的角度，还是从本身新建产能扩产，整个行业从收入增速，从利润的贡献角度来看，应该说都是坚定看好。以基金、银行理财为代表的机构投资者的资金长期逐步加大对这个行业加配的比例，军工这个行业应该会潜移默化从过往的主题式投资逐渐转变为以扎实的基本面为支撑的价值投资。所以，整个军工这个行业我们仍然是非常坚定地看好。
上投摩根基金杜猛：证券市场最大的投资机会来源于高端制造业
在会上，上投摩根基金副总经理、投资总监杜猛做了演讲。杜猛表示，当我们用更长期的视角去研究社会和产业的发展趋势时，我们依然可以看到中国的一些高端制造业、新兴产业继续蓬勃向上，有望为中国未来10-20年的经济增长贡献动能，而证券市场最大的投资机会也将来源于此。
长江证券赵智勇：机械行业可划分三块，其周期性主要体现在量的波动
长江证券赵智勇：站在当前时点，通用设备应该是一个比较大的机会，不会说炒一波就完了
长江证券赵智勇：简单炒基建相关标的时代已经过去，应该关注这些企业的盈利能力
长江证券赵智勇：一定要跟着终端的盈利走，比较不错的机会可能来自于电池片
全文丨长江证券赵智勇：通用设备短期会有周期波动，中长期政策、业绩利好逐渐兑现
长江证券机械行业首席分析师赵智勇出席峰会并发表主旨演讲，针对光伏，他表示，这是大家当前对专用设备里面关注度最高的，可能会涉及到硅片、电池片、组件三个环节，参与的过程中，一定要跟着终端的盈利走，目前相对来说比较不错的可能是来自于电池片。
大成基金姚余栋：中国经济要坚持做“难但正确”的事情
大成基金姚余栋：坚持“房住不炒” 我们赢得了主动
大成基金姚余栋：房地产不要太悲观 会有一个白银时代
大成基金姚余栋：资本市场会迎来一个“科技牛”
全文|大成基金姚余栋：房地产调整的四五年中 总体会有一个结构牛，会有科技牛
大成基金副总经理兼首席经济学家、央行金融研究所前所长姚余栋出席并讲话，他表示，资本市场会迎来一个“科技牛”，为什么？就会有结构性行情，不要指望有特别大的行情，毕竟我们要在黄金坑中，要在房地产中调整个四五年，不会有特别大的牛市，但总体会有一个结构牛，特别会有科技牛。从上市公司的结构来看，上市公司的健康指数还算是越来越好，绝大部分都处于健康水平，说明过去这些年提高上市公司的质量是资本市场的核心，证监会做了很多工作，包括出台新的《证券法》。确实出现了黄金坑，但是不悲观，比较乐观。
广发证券郭磊：关注四条线索，当前市场赔率已经比较有利，中长期资金会更积极
广发证券首席经济学家、宏观首席分析师郭磊分享当前宏观经济和资产定价。2022年初以来，影响市场的宏观面其实一直存在着四条线索。一是欧美加息，它会影响全球流动性环境，影响非美国家的汇率。二是地缘政治和能源缺口，它会影响能源价格，影响通胀环境。三是国内经济走势，它会影响着我们短期增长的预期以及对企业盈利的预期。四是宏观经济政策，它会影响着流动性环境、信用环境以及中期增长预期。
目前位置经济增速已经明显地低于中期增长目标，短期财政平衡也需要进一步地打开增长条件。政策已经明确提出扩大内需战略，后续逻辑好转的空间要显著大于逻辑变差的空间。简单来说就是宏观面的上下行风险已经具有不对称性。从胜率逻辑上来看，目前依然不清晰，而后者决定目前的赔率，赔率已经比较有利，中长期资金在这个位置应该持有一个更加积极的姿态。
天弘中证新能源车基金经理林心龙：这一轮信创周期广度和深度将远超过前三轮
天弘中证计算ETF、天弘中证新能源车基金经理林心龙做了演讲。林心龙表示，计算机板块正在迎来新的一个发展契机，这里面受到外部环境的恶化影响，逆全球化进程正在不断地加速，全球科技的内循环时代也被迫开启，像自主可控在我国的战略地位不断地攀升，同时也为计算机行业提供了一个新的投资主线，包括近期国内自上而下不断去强调的“安全发展”，都有望去推动新一轮信创周期的开启，而且这一轮信创周期所涉及到的广度和深度将远超过前三轮的信创周期。
兴证全球基金乔迁：关注技术驱动的创新性领域 做好准备在阻力中前行
面对未来，乔迁认为我国在产业层面上的竞争力有着较大潜力，因为中国有全球竞争力，并且能够形成一定突破的行业还是非常多的，这是值得投资人挖掘的。具体来说，兴证全球基金比较关注技术驱动的创新性领域，并关注它能否带动巨大的市场增量以及后续的投资收益，诸如新能源汽车、电子、半导体这些行业等。
面对投资的不确定性，乔迁表示，发展到现在这个节点，受累于全球地缘政治、经济局势的变化，我们要做好的准备是在阻力中间怎么前行，这是我们要在投资的权重上要有一定认知。在投资中，我们要把这些风险因素充分考虑到评估股票的因素当中去，预设该以怎样的方式去修整它们的盈利和预期曲线，那么这样能够更好地来对这些标的，形成合理的对应投资动作。
南方基金茅炜：大变局或许逐渐展开，但制造业的质地和全球竞争力的提升显而易见，中国资产基石没有任何变化
南方基金首席投资官(权益)兼权益投资部总经理茅炜针对“大变局背景下的市场估值”的话题发表主旨演讲。茅炜表示，资本市场今年的表现非常深刻地刻画出过去一年多我们所处的大变局时代，也反映出投资者在过程中经历的挑战。在黑天鹅的反复冲击后，有投资者对中国资产长期倚赖的基石产生了质疑，进而导致部分资产严重跌破历史合理估值水平。对于此，茅炜表示，这首先启发投资者敬畏市场，敬畏现实，组合管理需要有应对未知风险的预案。其次，从信仰上看，大变局或许正在逐渐展开，但我们制造业资产的质地和全球竞争力的提升是显而易见的，支撑中国资产的基石没有任何变化。
广发证券戴康：A/H股在四季度是筑底阶段 可能是配置的较好时机
广发证券戴康：行业配置先发展、后安全 这些领域值得关注
全文|广发证券戴康：A股破晓天明就在不远处
广发证券策略研究首席分析师戴康出席并发言，他指出，在“腾笼换鸟”当中有哪些机会呢？1．托底：地产链“托而不举”，受益的像地产龙头、家电、家具、消费建材，还有9月份国常会讲“贴息”、“专项再贷款”，医疗设备、社会服务这些。2．转型：国企传统周期“低碳转型”再加杠杆，比如说低碳转型50或者是低碳国企改革30这些组合。3．新能源车链的“新需求+新供给”，比如说像动力电池、储能、汽车电子、智能汽车。
前海开源黄玥：今年A股能获取正收益的行业凤毛麟角 农业板块表现是相对较好的
前海开源黄玥：展望2023年，整个A股市场的投资价值进入了比较有吸引力的区间
前海开源黄玥：比较看好种植业高景气度带来的投资机会
前海开源基金投资副总监、基金经理黄玥发表主旨演讲，他表示，未来一年很可能是维持高位震荡。生猪养殖在今年农业板块中绝对主力的地位在明年可能会被削弱。
随着行业配套政策的不断完善，生物育种商业化离我们越来越近。所以，具有先发优势的转基因性状企业和龙头的种子企业将是最大的受益方。
长江农林陈佳：养殖股目前风险释放较为充分
长江农林陈佳：看好饲料行业的白马龙头投资机会
全文|长江农林陈佳：2023年农牧板块机会仍聚焦在养殖业
长江证券农林牧渔行业首席分析师陈佳出现大会并发言，他指出，2023年农林牧渔板块的投资机会仍会聚焦在养殖产业链，这主要解读为两个方面，一个是养殖产业本身仍然会维持一个高景气。2022年猪周期已经确定反转了，养殖板块的景气度得到了一个持续的提升。而这一趋势我们认为2023年应该整体上会持续。另一方面，作为后周期的动保和饲料等板块，业绩同样也已经出现了拐点，养殖端的高景气会向动保、饲料这些后周期的细分领域来进行外溢。
此外，从中长期来看，中国新型的养宠人群正在快速增长，国产宠物品牌的崛起也势在必行。我们看好宠物食品赛道成长空间以及国内优秀的宠物食品企业的发展和壮大。
前海开源基金崔宸龙：新能源板块估值处在历史低位 加大权益资产的配置性价比非常高
前海开源基金执行投资总监、基金经理崔宸龙出席并发言，他表示，新能源板块当前的投资情况，参考历史估值来看，当前仍然处在一个历史非常低位的区域。因此当前加大权益资产的配置性价比非常高，或者说，从长期看，当前的底部位置是一个非常好的买点。
万家基金莫海波：机会大于风险，从内需稳增长、消费复苏、安全三大主线把握投资机会
万家基金副总经理、万家社会责任18个月定开基金经理莫海波发表主旨演讲，他表示，今年市场波动概括起来有两条关键主线：海外的通胀和国内的复苏。当前时点A股机会大于风险。风险在于四季度和明年上半年海外经济或将进一步走弱，国内外需面临下行压力。当前A股主要指数处于过去5到10年的历史底位，与海外相比我们仍然拥有巨大政策空间的优势，这使得我国有望在全球经济下行的背景下保持相对强势。未来围绕新的产业政策方向，各类投资主线或有序展开，A股有望继续保持较高的成交活跃度，从而不断地吸引场外资金进场。投资关注三大主线，一是外需逐步走弱背景下的内需稳增长，关注房地产链、基建链、制造投资链。二是明年消费复苏主线展开的可选消费链，尤其是服务相关的旅游、酒店、航空等。三是安全主线，涉及军工、种子、信创、煤炭等板块。
华宝基金胡洁：银行板块财务改善 估值历史新低 关注两大主线
华宝基金指数研发投资部总经理、银行ETF基金经理胡洁分享大金融板块的投资机遇。胡洁认为， 展望2023年，大金融板块已是金融安全核心及稳定的重要砝码因素。大金融板块的央企蓝筹的业绩稳定性，供给侧改革带来的竞争格局的优化，以及2023年经济重企展望下的边际改善，都将带来潜在的投资机遇。
富国基金王乐乐：2023年比较看好航空装备和军工电子信息化
富国基金王乐乐：最值得关注军工龙头的交易型机会和其业绩的稀缺性
全文丨富国基金王乐乐：军工龙头主要投资两大方向，关注核心资产业绩稀缺性
富国基金量化投资部ETF投资总监、基金经理王乐乐发表主旨演讲，他表示，2022年军工领域是分化度比较大的一年，以军工龙头为代表的军工核心资产在国防预算的加持之下业绩呈现比较强的刚性。尤其在今年经济压力比较大的二季度，我们能看到军工龙头为代表的军工核心资产业绩增速在25%以上。相比之下，民品业务占比比较高的军工股受到经济影响，业绩出现了比较大的回落。军工龙头的股票今年也出现比较大的波动，更多是由于投资人风险偏好的影响，出现股价的回落、估值的回落。当估值回到低位的时候，投资人开始高度关注军工龙头的投资机会，因为业绩的支撑，对股价的中枢上移提供了比较重要的推动作用。
国盛军工余平：军工行业基本面已现重大变化 四季度进入布局良机
国盛军工分析师余平以“军工：时代的选择”为主题，围绕军工行业基本面的重大变化，军工行业发展的特征和投资收益来源，以及从投资策略角度如何选择更优的军工资产，这三个方面进行了介绍。
余平推荐关注航空发动机、航天导弹领域、军工的芯片，以及战斗机新型号带动的产业链增长，包括无人机、电磁武器、激光武器、舰船等新兴装备，围绕这几个赛道寻找拥有核心能力、核心壁垒、核心产品的公司。
由于明年整个装备的需求、规划更清晰，很多公司的产能会逐步进入到投产进而驱动新一轮业绩增长，同时军工景气度将持续拉涨，因此今年四季度已进入军工重要的布局阶段。
长城基金尤国梁：信息技术行业正处于反弹初期 不少公司价格和确定性已具备优势
信息技术板块哪些领域值得关注？长城基金尤国梁：关注半导体、军工电子、数字经济
长城基金尤国梁：信息技术板块的大机会需要等行业创新的推动
长城基金基金经理尤国梁出席并发言，他表示，对于信息技术行业，目前来看，我认为明年最值得关注的是经济复苏情况以及行业是否有创新。经济复苏不但对信息技术行业的公司盈利产生系统性影响，也会影响市场对不同细分领域的选择偏好。而行业创新则是信息技术行业发展的根本动力，信息技术板块的每一轮大行情都离不开行业创新的推动，从智能手机、到TWS耳机、到智能汽车，信息技术板块的大机会需要等行业创新的推动，这是目前最值得关注的一点。
广发证券许兴军：半导体行业目前处于下行周期的中后端
广发证券许兴军：行业机会即将出现 半导体布局窗口期已至
全文|广发证券许兴军：新能源功率半导体成长性最好 优中选优碳化硅
广发证券发展研究中心总经理、电子首席分析师许兴军出席并讲话，他表示，整体从各个维度上来看，我们认为现在处于下行周期的中后段。从产业链传导上面来讲，去年下半年开始设计的板块因为离终端最近，所以它的价格先开始跌，跌到现在已经跌了快一年左右的时间，整个供应链已经传导到了中游的封装以及上游的制造环节。制造环节从Q3开始，整体的稼动率也开始受一些影响，并且价格部分也有所松动。当foundry一端整体的价格开始有所松动，并往下走的时候，对于设计板块来讲，它的成本端的压力就会减弱。从目前我们了解的库存端的情况来看，基本上到了Q4，整体渠道这边的库存已经消化得比较干净了。所以，我们判断需求端差不多会在今年的Q4、明年的Q1左右会有一个比较好的复苏，带动整个供应链的上行，再叠加成本端压力的下行。所以，整个半导体行业的机会很快就会显现。所以，当前这个节点，我们认为还是一个相对比较不错的布局的窗口期。
东方基金李瑞：制造强国是当代中国最重要的产业主线
东方基金李瑞：制造强国是非常重要的政策支持的领域，投资集中三个维度
全文|东方基金李瑞：中国高端制造发展遵循两条主线，工业自动化等行业受益
东方基金权益投资部总经理李瑞发表主旨演讲，他表示，制造强国是当代中国最重要的产业主线，为什么说制造强国是当代中国最重要的产业主线呢？因为从全球制造业转移来看，中国制造业由于承接了第四次世界制造业的迁移而受益。欧、美、日等发达国家把劳动密集型产业和低技术、高能耗的产业向发展中国家转移，中国逐渐成为第四次世界产业转移的最大承接者和受益者。
目前中国制造的全球市占率水平既带有中国改革开放前30年的城市化、工业化、全球化的发展模式的痕迹，也出现了创新引领的新经济的萌芽，成为先进技术创新迭代的基础。但是我们也的确必须承认，这些高附加值的制造领域，国产企业的市占率仍然处在相对比较低的位置，这也是未来中国制造需要重点去发力的方向。
建信基金陶灿：新能源行业未来业绩高增速确定性强 看好锂资源等三大板块
建信基金权益投资部执行总经理陶灿展望2023年的投资机会，陶灿表示细分赛道的配置上，新能源汽车可以把握以下几个方向：一是业绩弹性较大且估值回落相对较低水平的上游的锂资源板块，尤其是其中有量增的alpha型公司；二是盈利能力修复，长期竞争力突出的电池环节；三是纵向一体化，成本优势显著的一些板块，如正极板块。
创金合信基金曹春林：中国新能源产业全球领先 新能源汽车未来几年仍会增速
在会上，创金合信新能源汽车股票基金基金经理曹春林表示，中国的新能源产业为全球绿色能源转型做出了巨大的贡献，目前在全球处于领先地位。绿色能源的转型将能源的资源属性转变为制造业属性，中国巨大的市场需求和制造业优势推动了新能源产业的快速发展，光伏和电动车的规模快速增长、成本快速下降。中国企业在这轮浪潮中起到了引领创新的作用，在全球都处于领先地位。
国泰基金王阳：关注新能源汽车、储能、新材料、信息安全和数字经济以及国产高端医疗设备领域机会
国泰智能汽车基金经理王阳表示，明年全市场的一些投资机会也分为两大部分。第一个大的部分是新产业，新产业有以下几个投资机会：1．新能源汽车。2．储能。3．新材料。4．信息安全和数字经济。5．国产的高端医疗设备新的发展趋势。
第二个大的部分是跟传统宏观经济周期复苏相关，也分为三点。1．机械顺周期的产业。包括工程机械、通用设备等为代表的经济复苏的制造业的投资机会。2．随着经济的修复复苏之后，一些大宗品包括一些化工品的投资领域也是有机会的。3．随着疫情管理的精细化以及逐步改善之后，疫情后时代当中的一些消费品也是具有投资价值的。
银华基金李宜璇：明年蓝筹有望走出一波反弹行情 光伏产业链盈利会被重新分配
银华基金基金经理李宜璇表示，站在目前这个时点，银华基金对于目前市场相对乐观，认为市场中潜在的机会大于可能存在的风险，应该用更加积极的心态去挖掘市场中的投资机会。明年伴随中国宏观经济的触底回升，宏观经济相关的大盘蓝筹股有望走出一波反弹行情。叠加中美经济周期错位，人民币对美元升值等宏观潜在利好，外资回流有望进一步助推相关行业板块的反弹。
对于新能源板块的机会，李宜璇表示，经过过去十多年的发展，新能源相关板块中的中国企业在全球市场上已经占据优势地位，包括产业集群优势，技术优势，市场优势。中国式现代化的主要特征之一就是高质量发展。新能源技术作为战略性新兴产业，是贯彻新发展理念，推进高质量发展，推动构建新发展格局中至关重要的环节和增长引擎。
新能源汽车方面，电动车的渗透率还在提升，车企的新车型还在加速推出。展望明年，李宜璇认为补贴退坡本身对于行业的影响已经有限，同时，供给端相对来说改善会更为明显，加上美国市场渗透率还比较低，应该是明年增速最快的市场，也将成为拉动板块的动力。
光伏方面，李宜璇认为，明年硅料的产能扩张会带动产业链价格下行，虽然个别辅材阶段性会出现紧缺的情况，但整体看供给端约束不大，量的逻辑会得到增强。硅料产能释放后，明年主产业链的盈利会被重新分配，李宜璇更看好新技术带来的盈利溢价、受益于量增的辅材产业链以及逆变器和组件业绩的成长逻辑。
平安基金钱晶：国产新能源车的竞争力不可小觑 有望在欧洲市场占据一席之地
未来新能源汽车的渗透率天花板究竟在哪里？平安基金钱晶：渗透率最终会达到80%以上
全文|平安基金钱晶：未来短板将进一步补齐 电动车最终的竞争力将完全超过燃油车
平安基金指数投资副总监钱晶出席并讲话，他表示，我们认为本轮新能源车渗透率持续提升的核心驱动力是电动车的产品竞争力全面超越燃油车。相比于燃油车，电动车天然具有多方面的优势。一般而言消费者选择汽车，考虑的无非是动力系统、燃油经济性、舒适性等等。而电动车在这些方面，天然具有非常大的优势。电机可以轻松地做大马力，且电机不需要变速箱，加减速的平顺性会更好。相比于发动机，电机的噪音小很多，会带来更好的静谧性。更不要说在使用成本上，电车的使用成本远低于燃油车。此外，基于电动平台架构，电动车更容易实现智能驾驶和智能座舱，这是传统的燃油车所无比比拟的。
因此，从长期来看，基于产品本身的优胜劣汰，我们认为电动车在绝大多数领域将完全取代燃油车，并且当前电动车的各项技术仍然在不断地迭代创新，正在快速补齐新能源车的一些短板，包括更高的能量密度、更安全的车身结构以及更快的补能技术。消费者以往存在的续航里程焦虑、安全焦虑以及补能焦虑，将得到进一步的解决。
长江证券马军：新能源行业迎来“双击” 光伏风电电动车未来两年都会保持30%复合增速
长江证券新能源行业分析师马军表示，电动车跟风光行业属性不一样，一个是消费行业，一个是投资品行业，但它们恰巧都在这两年跨过了非常重要的一个渗透率的拐点，就是10%。每个行业跨过10%的渗透率阶段以后都会进入一个加速阶段，新能源产业恰恰处在这样一个加速的第二年。
东吴汽车黄细里：整车“两超多强”格局将近 零部件国产替代空间广阔
东吴证券汽车行业首席分析师黄细里认为，对于整个汽车需求的基盘，在接下来的两年左右，还是2000万辆左右的中枢水平线上，背后的核心支撑是对我们国家的经济发展有信心。在2025年左右，这一轮新能源创新带来的行业格局，总体上将形成“两超多强”的概率相对更大。
华西证券崔琰：未来十年最大投资机会一定来自于智能电动车加上车联网
华西证券汽车行业首席分析师崔琰认为，相较于过去十年最大的投资机会来自于智能手机加上移动互联网，未来十年一定来自于智能电动车加上车联网。整体来讲，对于中国的自主车企，崔琰看好它们在这一轮智能电动的变革中去做市占率提升和品牌向上，在这个行业变化的过程中打开商业模式的变化和盈利空间。对于所有的自主供应商来讲，崔琰认为现在再往后看三到五年，伴随着智能化的加码，伴随着电动化的持续渗透率提升，非常有希望能够助力自主供应商全球的崛起。
广发证券张乐：卡车有“戴维斯双击”的可能性 整车优秀头部公司alpha更加明显
广发证券汽车首席分析师张乐表示，把握大的景气周期拐点对于汽车股的投资非常关键，我们认为当前的卡车类似于2018年年底的乘用车，目前的估值隐含着极低的预期，卡车股有“戴维斯双击”的可能性，整车利润弹性大于零部件，整车的盈利领先于零部件会率先见底，整车公司由于库存周期的差异，盈利见底的时间并不同步，产品存在着一定的差异，这里面使得优秀的头部公司alpha更加明显。
平安基金李化松：三层逻辑来看，当前A股的性价比还是非常高的
平安基金李化松：内需、消费处于历史最低位置，明年有业绩和估值修复的机会
全文|平安基金李化松：建议大家从更长时间维度来应对现在，而不是对短期信息过快反应
平安基金总经理助理，权益投资总监李化松发表主旨演讲，他建议大家可以从更长的时间维度，通过历史的研究和挖掘来应对现在的情况，而不是对短期的信息有一个过快的反应，这样可能对于整个市场的情绪会有更理性的体现。
过去一两年市场的波动也是非常大的，但是回过头来看，可能最后很多反应是当时过度的反应。无论是卖方分析师还是买方分析师，我建议大家要看得更长一些，尤其是借鉴中国的历史，借鉴其它国家的历史来看，应对可能就会更从容一些。长期来看长期的效率可能会更高一些，虽然可能短期的效率不一定高。从百年大变局这个角度来看，我们用更长的视野、用历史的角度来看，可能能帮助我们更好地应对目前这样一个相对不太确定的时代。
嘉实基金苏文杰：美林时钟转向衰退期 看好黄金投资机会
嘉实资源精选苏文杰：坚持“守正出奇”的投资风格 未来最看好黄金
2023年整个周期行业的投资机会，苏文杰表示，未来一段时间，在所有的大宗商品里面表现最好的是黄金，因为在高通胀的背景下，黄金和美债的实际利率是一个负相关的关系。从历史来看，在加息的尾声，美债的实际利率会先于基准利率开始转向向下，而黄金因为其避险和保值增值的属性，会开启一段价格上涨的行情。
国泰君安李鹏飞 ：钢铁板块估值重新进入底部区域 以三个指标判断当前整个板块所处位置
国泰君安李鹏飞 ：地产端进入边际回暖状态，观察销售、开工、拿地等后续指标，布局钢铁板块机会
国泰君安李鹏飞 ：普钢更多是一个beta的机会，特钢领域有非常多的公司值得关注和深入研究
全文|国泰君安李鹏飞 ：钢铁板块当前股票位置已经进入到底部区域
国泰君安证券钢铁行业首席分析师李鹏飞就四个方面发表了看法，一个是传统普钢当前的观点，以及对未来的判断。第二，特钢领域有非常多的公司值得关注和深入地进行挖掘和研究。第三，上游的资源品，包括像铁矿类的，像钒矿类的、钛矿类的、稀土矿、锂矿，都非常值得关注。第四，新材料这个方向。后续会把重心放到这一块去做更深入的一些研究。新材料这边包括像金属粉体、特种石墨，包括像高温合金、硅钢等等，海洋用钢、汽车用钢，都是在新材料的范畴。
核酸检测人员孙朋志：我们定能战胜疫情
核酸检测人员孙朋志发言表示，我坚信，只要我们团结一致，万众一心，我们定能战胜疫情！
鹏华基金闫冬：化工上游原油价格压力趋缓 需求复苏值得期待
对于化工行业过去一年的表现，鹏华化工ETF、鹏华化工ETF联接基金经理闫冬对于2023年还是比较期待的。首先从周期的一个角度来看，比较高的成本压力相较于二季度、三季度，往后看一定是会有一个明显的回落。其次需求端，最近市场对于国内的需求的缓慢复苏也是给予了一个非常大的期待。整个从明年来讲，我们对于国内GDP的增长还有整个化工品的需求抱有很强的期待。因此其也希望各分析师也能提前找出相应的投资机会，挖掘价值。
鹏华基金张羽翔：食饮行业情绪低点已过 理性静待消费复苏
鹏华基金张羽翔：生活回归常态是2023年主旋律 食饮板块必将受益
全文|鹏华基金张羽翔：坚守价值布局消费场景的回归将是必由之路
鹏华基金量化衍生品投资部基金经理张羽翔出席并发言，他表示，对于食品饮料板块而言，坚守价值布局消费场景的回归将是未来的一条必由之路。生活回归常态必将是2023年的一个主旋律，食品饮料板块必将是受益的一个重要板块。食品饮料板块最值得关注的点在哪里？首先是啤酒行业。全球的啤酒行业分析来看，我国是最大的一个啤酒消费国，但是我们可以看到2015年到2020年，整体啤酒的销量是下滑的。但是长期来看，我国的啤酒行业进入了存量发展竞争的格局。当下推行高端化战略，提升产品结构，将是啤酒厂商的一个重要的成长逻辑，我们也是有请研究员介绍一下未来对于啤酒行业发展的一个趋势。
华创证券欧阳予：茅台、汾酒、老窖、古井、五粮液、洋河已经到了比较好的布局时点
华创证券欧阳予：啤酒高端化趋势还在演绎，是食饮行业里投资方向最清晰的板块
华创证券欧阳予：白酒布局价值体现，啤酒高端化趋势清晰，餐饮上下游反弹弹性较大，蛋白品类龙头收益稳健
华创证券食品饮料首席分析师欧阳予针对食品饮料板块明年的投资机会发表看法。欧阳予表示，目前这个时间点对于白酒板块来说，布局的价值实际上已经体现出来了。以老名酒为主，特别是像目前整体经营还处于正反馈的，而且对于明年甚至更长维度经营底牌还比较充足的酒企，包括像茅台、汾酒、老窖、古井这些酒企，当然像估值更为低的五粮液跟洋河，这类酒企从这个时间点去买它的品牌价值，买它的行业地位，从一个中长线的角度来说，也已经到了比较好的布局的时点。
今年啤酒行业的恢复主要体现在非餐饮端，明年整个消费场景恢复，特别是外出消费的恢复，餐饮端对啤酒的消费拉动应该还是比较明确的。所以，对于啤酒板块特别是对龙头酒企来说，高端化带来的趋势以及明年的节奏，都是一个非常好的投资的板块。跟食品饮料大幅相关的还是餐饮供应链，包括了下游的连锁，特别是像特色卤味，像绝味、港股的周黑鸭，这些板块持续受到压抑之后，实际上这些龙头企业相对于行业的竞争力是在明显提升的。所以，不单单是看弹性，我们以企业内在的实力来看，也是值得去布局。上游的预制食品，包括中餐跟西餐的预制食品，包括安井、立高这些标的，我们认为明年会迎来很大的弹性。当然也包括受成本持续影响，今年的盈利受到比较大影响的安琪酵母这一类的标的。
对于各个基础蛋白品类的龙头来看，无论是奶也好，肉也好，像伊利跟双汇目前的股息率实际上都已经达到了历史的高位，而它们的估值又达到了近十年底部的位置。所以，对于稳健收益的资金来说，选择这一类稳健收益的标的，我们认为赚取比较平稳、稳健的收益空间已经可以看得清晰了。
广发证券旷实：海外NFT最大的特点是金融属性，波动较大，国内数字藏品更强调内容属性，发展较平缓
广发证券旷实：虚拟人赛道的商业化和内容持续产出的丰富度有很大的提升空间
广发证券旷实：国内VR的硬件质量和技术能力与海外差距不大，在游戏数量和社交延展方面还处于萌芽状态
广发证券传媒互联网首席分析师旷实表示，从长期来看，VR这个生态需要整个从硬件到内容的双向交互，去驱动它比较快的发展。展望后面来看，明年几个大厂也会有新的VR硬件会出来，包括像苹果、索尼都会有新的硬件起来。所以，我们有理由相信，明年可能整个VR生态相比今年又会有进一步的提升，这个行业的发展可能是在一个比较好的通道当中，只不过需要时间去兑现更多的一些行业的数据、行业的内容等等。
广发证券郭鹏：再生资源和新能源焕发光彩 估值重回2019年初
广发证券发展研究中心副总经理、环保公用首席分析师郭鹏做了演讲。郭鹏表示，环保板块当前处于2019年上一轮熊市结束、牛市初期的PE估值。伴随着再生资源、新能源等几个新兴的方向，特别是环保公司积极努力拓展二主业，后续大家在业绩增长和估值上能够看到更多的投资机会。
长江养老研究部李慧勇：卖方研究过于关注热点消息，无形中放大了市场波动
长江养老研究部李慧勇：优秀的研究员需要有好的信息传递能力、商业模式理解能力以及资产定价能力
长江养老研究部总经理李慧勇就当前和买方需要什么样的分析师的话题发表看法。他表示，最好的研究员是提供的事实客观、全面，对公司商业模式的理解准确、独到，对公司定价的把握准确、前瞻。这是非常好、非常优秀的卖方研究员，这样的研究员，买方资管机构是非常需要、非常欢迎的。
国泰基金徐成城：目前大部分煤炭企业都有不错的利润空间
国泰基金徐成城：整个煤炭行业价格上升的天花板是较难打开的
全文|国泰基金徐成城：能源结构转型过程中蕴含着许多机会和风险
国泰基金煤炭ETF基金经理徐成城出席并讲话，他表示，目前从全球的角度上来说，传统能源依然是作为能源的一个主力，我国70%的电力依然来自于火力发电或者说是煤炭。因此，在当前的一个状况之下，作为分析师，应该谨慎地去看待目前我国能源转型以及在转型的过程中所面临的一系列问题。当前我们既要看煤炭这样的一个传统能源在我国能源结构中的占比，也要去关注新能源包括风电、光伏能否在未来比较短的时间内，能够在相当程度上去取代煤炭这样一个传统能源。因此，在结构转型的过程中，也蕴含着更多的机会和风险。
全文|信达证券左前明：近年风光电降本显著，基础是上游材料价格下行，关注上游材料涨价对风光电成本的影响
信达证券研发中心副总经理、能源首席分析师左前明分享“新形势下中国能源可持续发展的思考”。左前明提醒，这些年虽然风电、光伏确实降本非常有成效，光伏的降本达到了90%以上，风电达到了70%以上，技术进步在这里边起到了决定性作用，但也必须看到过去十年的风电、光伏的降本是在能源上游材料通缩的十年、价格下行的十年，十年电价几乎不涨甚至还要下行的十年下创造的。
华宝基金周晶：联储加息已经进入了最后一程 原油或仍维持在80美元左右
华宝基金总经理助理、QDII基金经理周晶认为华宝油气能够取得80%以上的收益率，在当前的国际环境中是非常难能可贵的，当然他也认为，再像今年这样80%以上涨幅的历史机遇可能会很难，但是至少波段性的机会，认为明年仍然会存在。
美国经济虽然今年经受住了联储高利率的挑战，但是目前三个月和十年几美国国债利率已经出现了倒挂的趋势。历史上只要三个月和十年期美债利率出现倒挂趋势之后，在接下来的一到两个季度之内，美国经济步入衰退会是大概率事件，预测美国经济明年第二季度应该是步入衰退期。
在美国经济步入衰退期之后，通胀的威胁会进一步地减小，这样明年下半年总体来看联储的政策会比较宽松，因此对于明年，周晶认为明年市场的机遇可能会比较多。
招商基金侯昊：消费升级、行业集中度提升是长期趋势，关注头部企业和拥有很深护城河的公司
招商基金量化投资部副总监，招商中证白酒基金经理侯昊分享消费板块、白酒后市看法。侯昊指出，短期看，今年消费板块波动调整，但长期维度下，伴随着经济发展、居民收入提升、消费升级大趋势等，消费板块存在机会，要坚定一些信心。展望后市，整个大消费产业变化变迁过程非常漫长，而行业集中度提升，以及居民对于美好生活的向往，是大趋势。所以头部企业和拥有很深护城河的公司，未来会有很大的潜力和发展空间。
新浪财经立足“研究改变世界，构建分析师资本话语权体系”，以提升证券研究行业水平、促进资本市场健康发展为根本目标举办第四届“分析师大会”，聚集王忠民、刘纪鹏、窦玉明、管涛、黄燕铭等50+位专家、学者、行业掌舵者、顶级基金经理、金牌分析师，共同探讨2023年的机遇与挑战。
