7月17日，“2021第十五届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛”在海口召开，年会由“中国证券投资基金年鉴”主办，“海南自由贸易港金融发展中心”联合主办，主题为“扬帆远航——迈入资产管理新时代”。农银理财有限责任公司党委委员、副总裁杨新兰出席会议并发言。
她表示，银行理财的未来已来。高质量发展必将成为理财公司“十四五”时期发展的主题。应当抓住战略机遇，勇于破解痛点难点，着力增强韧性、增强核心竞争力、增强金融服务供给能力，深入践行“五大”新发展观，全力构建理财业发展新格局。一是创新发展，着力解决理财领域新旧动能转换问题；二是协调发展，着力解决理财结构不平衡问题；三是绿色发展，着力解决责任投资问题；四是开放发展，着力解决理财全球资产配置能力不足问题；五是共享发展，着力解决理财服务不充分问题。
她指出，理财业高质量发展，还应坚持“一个中心、两个基点”，要以客户根本利益为中心，提升金融普惠性；统筹好发展与安全，服务经济社会和防范化解金融风险，发挥好市场在资源配置中的决定性作用。
发言全文如下：
各位领导、各位嘉宾、各位同仁，下午好！胸怀千秋伟业，百年恰风华正茂。我们有幸来到充满新动能新气象的大美海南自贸港，话改革话创新话合作，相信对于未来大资管市场的发展、对于经济社会的推动有着重大意义。下面，与大家分享的主题是“理财业高质量发展--变局与使命”，拟围绕银行理财的昨天、今天和未来，谈一谈认识体会。
回顾银行理财的昨天，可谓是一部金融创新史。她诞生于利率市场化改革的2004年，先后经历了起步发展期、业务扩张期和转型改革期，从首只理财产品发行到30万亿规模峰值仅用了十年，为健全我国资管市场功能，改善居民财富管理和拓宽社会融资渠道作出了突出贡献，但也埋下了刚兑隐患，透支了金融机构信用，纵容了投资者非理性行为。
回到银行理财的今天，可谓是破茧重生。特别是资管新规颁布实施以来，资管行业的统一监管、审慎监管、功能监管和行为监管得以加强，以理财子为引领的银行理财业正本清源，去刚兑、去嵌套、去杠杆、去通道，净值化转型取得明显成效。理财子公司的成立，是中央深化金融供给侧结构性改革的战略部署。截至今年6月末，全国银行理财市场存续产品4万只、存续规模超过25万亿，净值型产品占比八成，去年银行理财业创造投资者收益近万亿元。
当前，我国进入新的发展阶段，理财业面临“四大”新机遇。其一，人民币资产吸引力大幅提升，在2021年全球千家银行榜单上，我国上榜144家银行；其二，政策环境优化，理财存量过渡期延长，标准化债券类资产认定、销售新规以及估值核算指引加快落地；其三，房住不炒导向下的大财富管理市场供求潜力巨大，打破刚兑和价值崛起必将迎来真正的财富管理，引导居民财富向资管产品转移；其四，银行理财业凸显普惠性、依托大行集团、联结投融资客户、履行社会责任、穿透管理及跨业跨市场的比较优势，将促进理财业以新业态彰显中国智慧。
同时，理财也面临一系列新挑战。从国内国际环境看，全球金融市场大类资产轮动加快，风险传染加快，我国金融创新还不适应经济高质量发展要求。从大资管监管来看，财富管理与资管规则体系的系统化、市场化建设正在完善，新业态新产品的包容审慎监管正在深化。从理财业看，正值二次创业，面临“七大”挑战：一是打破刚兑，投资者管理要求更严；二是产品净值化，“三单”管理要求更高；三是资产标准化组合化，权益类投研短板急需补齐；四是数字化转型，金融科技资管成为竞争的最大壁垒；五是交叉风险管理一体化，管理的工具方法亟待优化；六是合规管理体系化系统化，违法违规零容忍；七是机制市场化，人才竞争更加激烈。
纵观银行理财的蜕变转型，我切身体会是“变”与“新”，下面分享农银理财六个方面的创业实践。一是以提高核心竞争力为目标，推进管理变革。农银理财肩负新老产品双重受托管理职责，知重负重，以深化内部改革为着力点，大力推进公司化、净值化、专业化、市场化改革。其一，探索良好公司治理。构建各方职责清晰、协同制衡有效的现代治理架构，确立“三抓两建”经营方针，明确战略规划，形成近两百份新的内控规范，建立净资本、风险与收益平衡的运作机制，实行激励相容的部门绩效考评体系，坚定信义义务和初心使命，以党建统领形成公司风清气正的良好生态。其二，探索新的商业模式。由传统的资金端驱动为主转变为资金端与资产端“双轮”驱动；打破财富管理与资产管理的藩篱，财富管理更加注重以客户需求驱动的投顾模式，资产管理更加注重提升资产配置与投资能力，打造农行综合金融服务新品牌。其三，探索集团一体化管理。以风险管理体制改革为引擎，农总行风险部专设理财业务风险管理处，更好地形成行司联动。以优化风险管理方法工具为发力点，定期更新风险政策及偏好量化指标体系，构建信用类资产分级投资库，实行资产风险分类制度。以建立理财组合净值管控机制为目标，研发净值波动三级预警体系。以正向激励的行司联动为抓手，实现服务费可预期可检验。以客户尽调集团共享体系为依托，研制理财反洗钱管理模型。2020年管理的理财产品规模峰值突破2.2万亿，净值型产品规模突破1万亿，人均管理产品规模上百亿，净利润、ROA、ROE国有大行排名首位。今年6月末，子公司产品突破1.4万亿。
二是以市场需求为导向，推进财富管理升级。其一，做专净值型产品体系。推出了“6+N”产品图谱，优化不同投资策略、不同风险等级、不同客群的净值型产品结构，加速产品迭代升级，着力提升投资者需求响应能力、净值化产品供给能力合净值回撤管控能力。此外，研发偏股混合型及权益类产品，推进理财定投、产品分红等功能升级。新产品净值基本保持在“1”以上，净值回撤率和业绩基准实现率市场表现良好。其二，做优“现管+纯固收+固收增强+混合”类支柱产品。时时付系列的现管产品流动性、运作合规性和产品功能性领先同业，持续保持客户美誉度。匠心系列和进取系列立足“固收+”运作，以提升客户绝对回报为目标。混合类产品的科创系列、价值精选系列、优选配置系列不断展现市场竞争优势。此外，推出从90天到900天持有期的含权益产品灵动系列，兼顾产品的收益与流动性，市场反映良好。其三，做强“普惠性乡村振兴+ESG”等彰显社会责任的特色品牌。传承农行“三农”服务的基因优势，推出乡村振兴系列产品，将服务客群从农户拓展至县域客户，新产品募集规模已超百亿，切实提升了“三农”服务的普惠性和直达性。推出的ESG主题系列，致力于绿色金融和社会责任的践行，将国际责任投资理念融入投资决策，已累计发行15期、募集资金超过177亿元，居同业前列。
三是以资管能力建设为根本，推进投研一体化。其一，不断优化“固收+”投资策略。积极响应客户稳健收益的需求，一方面利用投资利率债、信用债等固收类资产的专业优势构筑资产安全垫；另一方面综合考虑底层资产、波动性、风险、收益等因素，采取债券久期、杠杆、打新、股票多头、CPPI等多元投资策略，动态配置偏债混合、FOF等分散化组合，全方位管理收益增强。其二，不断优化权益市场投资目标策略。将业绩基准作为大类资产配置与组合管理的锚，着力为客户提供可预期的投资回报。以预期安全垫为基础，通过专户委外和公募基金参与权益投资，积极掌握资产配置的主动性；以绝对收益目标为指引，管理权益委外投资，更好地服务产品业绩目标。例如，科创1年期系列产品，已有4期兑付，平均收益超过6%，均大幅超过业绩基准；价值精选3年第1期产品，股票仓位不超过30%，去年3月开始运作至今净值已达1.16，优于偏债混合基金指数。其三，不断提升交易能力。去年完成融资、债券一级和二级等各类交易1万笔，累计交易量8万亿元，银行间市场交易量在五大国有理财子中排名首位；交易所融资从无到有，交易笔数月均增长210%，交易量排名前列。其四，不断完善投研体系。构建“战略与策略+组合与品种+名单库管理”的多维投研体系，紧盯“四碗面”坚持召开月度策略分析会。定期更新公募基金池，构建FOF模拟组合。在公募基金、专户委外、投研等领域，与第三方机构深入开展合作，不断优化评价体系，实施动态名单制管理，与同业形成良性合作模式。
四是以科技赋能，推进科技资管价值创造。理财公司的未来首先是科技领先的公司。为筑牢数字化转型的核心技术设施，自主研发新一代资产管理平台(A+)，为理财产品设计、投研、组合管理、交易、风控、运营、分析、信息披露提供一体化支持，为投资指令的高效流转、风险因子的动态配置和实时管控以及管理流程化提供保障。为适应未来净值化高效运作需要，以实施新金融工具准则为契机，全面启动“估值+减值+税务+核算+信披”的一体化净值计量体系建设，以工匠精神打造金融资产估值模型和预期信用损失减值模型，提升净值化科技管理水平。此外，推进OCR识别、RPA技术等等，多渠道向科技要生产力。
五是以提升服务质效为核心，推进资产端供给创新。其一，创新服务乡村振兴战略。立足于集团服务“三农”主力军和县域领军银行战略，延伸乡村振兴理财服务，4月份组建了全国首支银行机构参与具体项目的省级乡村振兴基金--广东农恒基金，规模50亿元。5月底，发行了私募“农银进取”乡村振兴第1期理财产品，资金用于基金项目建设。其二，着力服务国家区域发展战略。开业以来，累计投资京津冀一体化、长三角一体化、粤港澳大湾区等区域主体债券1150笔、4114亿元；支持长三角一体化发展、粤港澳大湾区区域客户的理财融资项目近百亿元。其三，积极落实国家重点产业投资。累计投资交通水利、网络基建、城市更新等“两新一重”领域资金超过千亿元，在新技术产业、优质科创企业、先进制造业等新兴领域投资超过百亿元。积极参与国内首批公募REITs试点，为我国基础设施投融资改革作出贡献。其四，积极发展绿色金融。存续绿色债券及资产支持债券超过百亿元，有效支持新能源、碳中和项目建设。
六是以提升客户体验为抓手，推进品牌战略与销售模式创新。其一，品牌创设彰显“以客户为中心”。近期拟发布公司新的战略品牌，迭代产品图谱，深入传播客户陪伴理念，引导客户进入财富管理新时代。力求通过专业打造“匠心”、“同心”等“心”系列产品，为客户创造稳健收益。力求通过投资实体经济、绿色金融和乡村振兴领域，深入践行社会责任。其二，有序推进“行内渠道+场景获客+行外代销+公司直销”全渠道建设。以母行代销渠道为核心，实现批量性和源头性获客；依托母行平台，建立理财业务全场景获客模式；依托同业“优势互补”，建设他行代销渠道；下一步，研发直销体系。其三，高度重视线上销售投资者教育。启动“理财小课堂”线上答题活动，为客户释疑解惑；通过手机银行、“农银理财”微信公众号，提供丰富多样的资讯服务(包括：理财星推官、情报局等多个栏目)；联动95599客服理财专线等等。
各位同仁，银行理财的未来已来。高质量发展必将成为理财公司“十四五”时期发展的主题。我认为，应当抓住战略机遇，勇于破解痛点难点，着力增强韧性、增强核心竞争力、增强金融服务供给能力，深入践行“五大”新发展观，全力构建理财业发展新格局。一是创新发展，着力解决理财领域新旧动能转换问题；二是协调发展，着力解决理财结构不平衡问题；三是绿色发展，着力解决责任投资问题；四是开放发展，着力解决理财全球资产配置能力不足问题；五是共享发展，着力解决理财服务不充分问题。理财业高质量发展，还应坚持“一个中心、两个基点”，要以客户根本利益为中心，提升金融普惠性；统筹好发展与安全，服务经济社会和防范化解金融风险，发挥好市场在资源配置中的决定性作用。
对于市场主体，如何强化内生韧性，推动建立“有效市场”？从我的观察，建议“六个坚持、六个强化和六个提升”。
第一，坚持系统观，强化战略定位，提升战略领导力。理财业的“战略转折点”已经来临，基于变革的战略领导力欠缺将导致“致命伤”。应高度重视制度设计，科学确立适于我国实际的差异化商业模式，确立公司化、专业化、市场化和国际化“四化”发展战略、愿景、品牌和策略。
第二，坚持金融本质，强化资产配置，提升服务经济社会质效。应抓住新经济带来的中长期价值机遇，打磨以价值创造为核心的“阿尔法”投资策略。应秉持专业精神，在经济双循环中找到“好赛道”“好公司”，牢记马克思主义金融说“金融资本在金融与实体经济领域必须顺利实现循环”。应深入践行国际ESG责任投资理念，系统研究 ESG 策略下的大类资产配置，助力经济纾困与可持续发展。应从资金端资产端全面推动乡村振兴和绿色金融，助力经济转型升级。
第三，坚持以客户为中心，强化适当性管理，提升投资者获得感、幸福感和安全感。应深根财富管理，持续优化净值型产品体系，防范市场切割风险。应着力建设客户需求与信任矩阵，加强客户触点管理与投顾服务，建立业绩基准误差跟踪机制，用心陪伴客户投资生命周期。应牢记“金融为民”，产品端关注投资者需求，销售端关注匹配性，投资端关注信披充足性，切实将适当性这一国际原则作为高质量发展的重要标准。
第四，坚持创新驱动，强化科技风控与运营，提升核心竞争力。以优化管理流程为重点，构建全新净值计量体系，确保净值化转型全面落地。以新科技应用为手段，资金端引入精准营销和理财顾问，增强客户黏性；资产端引入量化交易和项目筛选技术，提升投资收益；运营端，提高量化风控与数据加总能力，打造中国版“阿拉丁”系统。
第五，坚持协调与共享，强化协同竞合，提高把握国内国际两个大局能力。应纵深推进与母行集团在客户、产品、销售、投资、风控、运营方面的高效协同，建设数据化驱动的客户视图，优化资金端资产端“双轮”驱动、总分行司、客户AUM的大联动机制。应基于竞合理念，加强与国内同业的合作协同，加强与外资先进同业的双向开放，优化资管生态链与全球化布局。
第六，坚持法治理财，强化监督自律，提升合规与行为风险防控的价值创造能力。行为风险是理财管理的最大“灰犀牛”，行为风险管理及其合规管理是一门前沿的管理技术。20余年的监管实践和一年来的市场实践让我更加感悟，合规与创新并不悖论，只有利于保护投资者、利于服务实体经济、利于提高金融发展质量的创新才能在多变的市场环境中保持韧性。
“有效市场和有为政府相伴而生，缺一不可”。如何强化包容审慎监管，推动有效市场和有为政府更好结合呢？我建议继续注重六个方面。第一，注重更新监管理论理念。特别是“理性无知论”、“套利论”、“不完全竞争论”仍具有重要的现实指导意义。第二，注重金融监管的公共治理。着力形成理财监管与市场的良性互动，形成政府、市场和社会共同治理。第三，注重防控套利的负外部性。“新老划断”的理财监管方式容易导致风险激进的机构“先到先得”，而基于市场的理财监管政策，可以有效使外部性内部化，但对监管前瞻性提出较高要求。第四，注重交叉性风险穿透监管。交叉性风险是理财创新与发展的特有属性，具有监控计量的复杂性，应强化跨部门穿透监管。第五，注重监管市场化。建议探索推进激励相容的监管机制，把握好政策钟摆，加快养老理财、信息披露、流动性管理、投资者适当性等理财规则体系建设，有效引导市场预期、引领市场发展。第六，注重监管创新与科技监管。建议完善理财监管沙盒机制，支持孵化新产品新模式，比如科技资管、非标直投、参与我国养老第三支柱建设、自有资金投资等等。建议整合理财大数据，加强数据挖掘，推进智能监管，大力提升监管微笑曲线。
最后，衷心祝愿各类大资管市场改革先锋，大联动、大融合，合力服务国家战略、服务实体经济、服务普惠民生，向国际一流资管机构迈进！也祝愿海南自贸港再现中国智慧！谢谢大家！
