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川财证券:高端白酒批价持续坚挺 春节行情火爆
高端白酒批价持续坚挺,春节行情火爆,终端价格持续攀升。飞天茅台批价本周持续保持高位,其中整箱茅台价格约3200元/瓶左右,散瓶为2430元/瓶左右。由于终端需求保持旺盛,库存量相对较为紧缺,普遍低于2周,基本完成打款。由于高端酒供不应求,全国各地出现茅台经销商哄抬价格、囤积居奇等现象,目前多地政府已成立专案组严控茅台市场价格。另外,茅台2月4日晚线上发布牛年生肖酒,包括四个品牌的5款产品,其中茅台王子酒生肖酒已经是连续五年发布,广受市场欢迎,预计有望成为2021年茅台销售主力。五粮液主要地区批价在960-970元/瓶左右,渠道库存水平维持在2周左右。泸州老窖批价在870元/瓶左右,稳定在高位水平,库存在1个月以内。
酒企已进入春节备货状态,部分酒企通过停货提价等方式调控渠道及价格,为旺季做准备。茅五泸批价持续坚挺,动销情况良好,库存相对较紧缺。我们认为2021年春节受到疫情大范围影响概率较小,2020一季度基数较低叠加2021春节终端需求较强,高端酒的业绩确定性较高,相关标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
国信证券:供销两旺!白酒行业一季度业绩确定性较好
当前国内疫情点状反复,更多影响中大型聚饮型消费,高端酒商务宴请及送礼需求受影响忽略不计,次高端及地产酒部分受疫情影响,但仍可通过小型聚会及团购等渠道回补,低端酒刚需自饮属性下受疫情影响较小甚至疫情受益。同时北方疫情新增逐步归零,消费正加速恢复。终端烟酒店及商超基本均已开门恢复正常营业,商务团购、社区团购等也均陆续启动,白酒春节旺季仍可期待。
当前白酒受疫情影响弱化,春节动销从当前情况看仍是供销两旺,白酒行业一季度业绩确定性较好。白酒首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖,其次推荐山西汾酒、顺鑫农业、古井贡酒,同时关注洋河股份、今世缘、酒鬼酒、水井坊及舍得等。
天风证券:茅台、老窖持续再创新高 高端白酒仍是首选赛道
部分公司陆续再次创新高,核心标的稳抓不放。白酒行业前段时间回调后,近段回升明显,预期逐步落地后,茅台、老窖持续再创新高,高端白酒仍是首选赛道。看未来,2021年酒企十四五开门红可期,若高于预期,仍有刺激因素;环比来看,低基数叠加酒企提价效应业绩端显现,持续改善;看格局,白酒竞争加剧,消费升级持续,各酒企仍使劲浑身解数抢占市场,拔高产品,核心标的及优势企业持续具备竞争力。首推高端,次高端优选预期差标的。核心金股“泸州老窖+口子窖”不变。
华福证券:龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强
根据渠道反馈,占总体销量4-5%的定制版茅台的出厂价上提50%左右,预计出厂价在1500-2200元之间,预计收入、利润增厚。而且,贵州茅台在天猫旗舰店持续投放1499元/瓶的散瓶茅台,落实直营比例的提高,我们持续看好公司直营比例提高对公司收入、利润的增厚。根据渠道反馈,五粮液的普五在春节前放量后,批价仍然稳定在950-970元之间。因此,我们仍然推荐贵州茅台、五粮液两经营稳健、业绩预期相对稳健的龙头企业。长期来看,白酒板块竞争格局不变,龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强,市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化,建议也可长期关注其改革效果。
国盛证券:千元价格带放量可期 2000元成为高端新门槛
后疫情时代,高端酒处于提价周期。从白酒行业近20年的发展史来看,高端酒价格呈现较为明显的周期性,整体呈螺旋式上涨趋势。由于2020年全球货币供给量增加,资产价格提升,同时随着需求面的恢复,未来2-3年高端酒或演绎2009-2012年白酒价格上行态势。千元价格带走进“百姓家”,放量可期。消费价格带呈现跳跃式发展周期,2015年以来,随着行业的复苏,300-600元价格带成为白酒行业的“成长型”价格带。后疫情时代,价格带跃迁正在进行时,“成长型”价格带从300-600元向600-1000元价格带迁移,而在千元价格带,竞争格局亦存变数。重新定义高端价格带,2000元成为高端酒门槛。过去我们将茅五泸作为高端酒的三巨头,过去五年其价格带已出现明显区隔,随着消费的升级,我们理应重新定位高端酒。2010年茅五泸终端价在700-800元,反映了当时高端酒的定价,那么十年后的当下,2000元理应成为高端酒的门槛。
东兴证券:看好消费升级下白酒企业稳定增长的趋势
从目前的终端反馈来看,除部分疫情受影响较严重的区域销售受到影响外,大部分区域无论是高端酒还是次高端酒的销售进入良性增长。我们判断大部分酒企在1月份销售会呈现快速增长,对2021年酒企“开门红”打下坚实的基础。主要是因为1是去年春节较早,春节备货多集中在上年12月,而今年春节较晚,形成错期。2是去年春节后受疫情影响,酒厂发货停滞导致去年1月销售量减少,1月份的销售基数较小。3是今年需求有较大的复苏,特别是疫情受影响小的区域,今年需求有明显的增长。从长期来看,我们看好消费升级下白酒企业稳定增长的趋势,也看好今年春节整体的消费复苏。
光大证券:展望春节旺季后 高端白酒价格有望继续上挺
展望春节旺季后,高端白酒价格有望继续上挺。1)节后高端白酒价格有望延续上行趋势,茅台品牌效应突出,送礼、投资、收藏等属性较强,需求端持续旺盛,价格将保持高位。五粮液重点发展团购渠道与经典五粮液产品,以实现持续提价,目前五粮液仍以传统流通渠道为主,预计今年将继续调整销售结构。老窖已采取停货挺价措施,21年将继续加大对终端消费者投入;2)次高端白酒加速全国化扩张,量价提升空间较大。汾酒拓展省外市场,推出青花复兴版冲击高端价格带,洋河重点发展梦6+和梦3水晶版产品,21年将在全国范围内铺开,今世缘产品结构持续升级,21年公司或将调整四开系列批价,以贡献增量。
市场流动性的边际变化将是2021年白酒企业在基本面和估值层面面临的最大变量。根据春节动销旺季反馈,高端白酒的经营依然最具确定性,重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖;次高端方面,关注在品牌和渠道运作层面具备全国化基础的酒企,推荐山西汾酒,关注洋河股份。
方大证券:市场逐步消化疫情对旺季白酒消费影响的悲观预期
市场逐步消化疫情对旺季白酒消费影响的悲观预期。短期疫情影响基本面,但白酒长期趋势继续向上,回调建议继续布局,接下来建议重点关注终端动销。据渠道反馈龙头酒企回款基本不受影响,春节前任务完成顺利,当前距除夕不到两周时间,按照往年经验来看下周将进入终端密集出货期,受去年疫情影响当前部分终端处于观望状态,建议重点跟踪终端动销情况。我们认为当前市场悲观预期正在边际改善,市场对于白酒“抱团”松动的担忧随前期回调,情绪也基本得到释放,预计今年酒企同比去年将显著改善,行业长期趋势向好建议积极布局。