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    视频|安信陈一峰:好股票不用管是成长还是周期 龙头估值并不夸张

    2020-09-16 21:43:03 来源:新浪财经 作者:佚名
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      9月16日金麒麟最佳基金经理、安信基金总经理助理兼研究总监陈一峰分享:6年翻4倍的秘密。

      关于行业风格方面,陈一峰表示,行业板块方面,不能简单的按照成长或者周期这么划分,目前在部分所谓成长类和周期类行业都可以找到一些年均增速20%以上、估值合理的优质公司,买入的时候并不会刻意看,到底是周期股还是成长股。

      对于龙头估值问题,陈一峰认为,过去中国宏观经济高增速,所以机会很多,企业弯道超车的机会很多,所以二级市场可能非龙头的公司股票弹性较好。但是随着经济的发展,增速放缓,行业集中度提升,非龙头公司再难有弯道超车机会,所以仍然看好龙头,即目前龙头股估值并不夸张。

      以下是文字摘录:

      在行业的领域的领域的话,其实不能简简单单的就是成长性的一个领域,周期内这么来分,还是得非常仔细的去落实到一个企业。其实在大金融板块、成长的某些领域,以及非大金融的周期的某些领域,还是能够挖掘出来不少好股票,即在三五年感觉平均增速能在20%以上,估值还是很合理的公司。这些公司的话,我们其实都不会刻意的去看它到底是属于什么行业或者风格。

      还有一个事情其实也在争议的,莫过于就是说一流的公司和二流的公司是不是估值差距也拉得比较大?历史上因为中国是处在一个一直是处在一个非常高增长的时期,那么弯道超车的机会非常大,那个时候,二流的公司常常有更高的一个弹性,在短期和长期弹性有时候都是如此。所以说它其实有一个相对估值比现在更高的这么一个合理性。

      在5~10年前还能看到单季度20%的名义GDP增长,未来我们看到增速为个位数的状态。这会使得弯道超车有比较大的难度。

      同时的话整个投资者结构以及融资结构,也可以看出来,过去三五年,一流企业获得的经营条件和产业发展条件,有一个质的提高。

      优秀企业不断的去提高它自己市场占有率,不断的提高它的ROE,不断的提高产业集中度。中国的部分行业前4名产业集中度大概是通过3~5年的时间,从百分之二十几,平均提高到30%,但是全球平均的话,前4在行业中的集中度,美国、日本、欧洲都在接近70%左右。所以说的话,当下我们去并不认为有明显的就是二流企业超越一流企业的这么一个机会,还是应该是更多的是把产业看成一个赛马,我并不去刻意的去去比如说我非龙头不买,或者我觉得龙头贵了,这些这么简单粗糙的。还是从整个产业的本质,以及不停的赛马去抓住新机会去巩固自己的优势等。

      我们就客观的去得到一个结论,当下我们觉得在这个位置上,龙头其实并没有比较夸张的估值。

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