原标题：牛市调仓利器受青睐 公募FOF再现比例配售

　　权益类基金发行火爆，过去人气较为清淡的FOF基金，亦出现“爆款”。

　　8月5日，国寿安保基金旗下公募FOF产品公告实施比例配售。

　　8月10日，一位接近国寿安保人士告诉时代周报记者，之所以对于首募规模做一定限制，主要因为考虑到相关策略的容量。

　　FOF出现按比例配售，这一消息显然让同业有所触动。

　　8月10日，深圳某基金公司人士告诉时代周报记者，截至目前，2019年末公司成立的首只FOF产品，收益相当不错，但考虑到市场对FOF的接受度不高，至今没做大规模持续营销。

　　赚钱效应发酵

　　发行市场的火爆，往往与基金的赚钱效应有较多关联。

　　数据显示，截至8月5日，今年以来有完整业绩记录的105只FOF全部实现正收益，其中平安盈丰积极配置、富国智诚精选的收益已经超过40%。

　　8月10日，一位沪上某大型基金公司人士告诉时代周报记者，FOF产品相比以前获得较多认同，但更重要的是，今年出色的赚钱效应，投资者对于基金产品的认同感有了较大程度提升。对于基金公司而言，抓住今年的机会，可以顶过去五六年。

　　事实上，股市震荡向上背景下，FOF的收益与其权益类资产配置比例高度相关。

　　招商证券研报显示，2020年二季度，权益市场表现出色，表现最好的产品为养老FOF的高风险产品与普通FOF中的中高风险产品，平均收益率为18.1%与15.4%。

　　回望一季度，曾出现过FOF按比例配售。

　　3月2日，兴全优选进取FOF发行，半天即超过首募上限。

　　公告显示，该基金有效认购申请确认比例为17.65%，由此推算，当日认购资金约为113.29亿元。

　　8月10日，有业内人士告诉时代周报记者，相比FOF作为一个产品类别所获得的认同，兴全优选进取FOF的发行成绩或更多与其在权益类投资领域的口碑有关。

　　总体而言，今年FOF的募集成绩不俗，多家基金公司均有所斩获。

　　值得注意的是，这些新发基金的赚钱效应亦颇为明显，截至8月5日，汇添富积极投资核心优势累计收益达30.54%。

　　基金二季报显示，该基金规模已达21.06亿元。

　　8月9日，深圳某大型基金公司中层告诉时代周报记者，2020年股市关注度上升，与基金的赚钱效应形成共振。对于渠道端而言，今年不仅爆款频出，并且这些基金成立以后也有一定收益，投资者的体验较好，这给新基金的发行创造了较好环境。

　　从产品运作角度来说，FOF是公募产品中最重视资产配置的品类。

　　上述沪上大型公司人士指出，FOF产品在牛市中的一个重要意义，就是帮助投资者调节仓位。

　　据招商证券统计，2019年初，FOF配置超过60%的债权类资产，股混基金配置不到30%。

　　二季度后，FOF加仓债权类资产近 8 个百分点；四季度权益市场迎来“暖冬”行情，FOF增持股混基金至34%的历史高点。

　　2020年一季度，全球新冠肺炎疫情暴发，股混基金再次减持到26%，债权类资产占比上升到69%；伴随着二季度市场回暖，股混基金配置再次上升到接近38%，债券资产则降到59.87%。

　　FOF卷土重来

　　FOF产品在国内存在不到3年，却已经历几番冷暖。

　　2017年9月8日，首批FOF产品获批，南方、华夏、建信、嘉实、泰达宏利、海富通等公司尝到头啖汤。

　　作为创新产品，首批FOF颇受市场追捧。

　　从首募规模看，这批公募FOF发行成绩不俗，6只产品首募规模合计166.36亿元，平均规模高达27.73亿元，单只产品首募规模最高达46.91亿元。

　　不过，此后获批的FOF产品，则遭到市场冷遇。

　　2018年3月12日，第二批3只FOF产品获批，分别为中融量化精选、上投摩根尚睿混合和前海开源裕源混合。

　　这批产品的首募规模并不如人意，其中首募规模最大的也不过4.29亿元，排在第二位的仅为2.99亿元。

　　更为尴尬的是，其中一只产品在8月初公告延长募集期后，首募规模仅为2.11亿元，认购户数1216户，堪堪超过2亿元的“及格线”。

　　显然，首批FOF的运作，对于后续产品发行产生较大影响。

　　第二批FOF获批时，首批FOF有半数出现不同程度亏损，正收益的3只产品业绩较为平庸。

　　该类产品的第一个完整年度，FOF遭遇较大挑战。

　　2018年上半年，FOF业绩全面跑输基准，规模持续缩水。

　　数据显示，当年一季度末，首批6只FOF的总份额由2017年末的129.70亿份降低至97.25亿份，减少幅度达25.02%；二季末则进一步缩水至78.19亿份，相比一季度再次减少19.06%。相比首募的166.36亿份，半年多已被赎回过半。

　　2018年下半年，首批养老目标基金获批，均采用FOF的方式运作。

　　养老目标基金很快成为FOF的主流品类。

　　经历近两年的发展，养老目标基金成为公募基金一个重要产品类别。

　　虽然大部分养老基金首发规模不大，但认购户数却逐渐创出新高。譬如，鹏华养老目标2035首募总户数达11.19万户。

　　2020年的赚钱效应，让普通FOF再次看到机会。

　　相比二季度末，FOF规模有所增加，其中普通FOF风头正劲。

　　据西部证券测算，根据披露情况，截至8月7日，上周FOF基金总份额本期增加109.48亿份，总规模为696亿元，其中养老型 FOF份额减少0.85亿份，配置型减少13.56亿份。

　　实际上，在刚刚过去的二季度，FOF规模增速明显。

　　截至二季度末，FOF基金数量达104只，其中养老目标FOF数量为76只，普通FOF数量为28只。从规模来看，二季度末FOF产品规模突破500亿元，达到554.8亿元，较上季度末上升21.1%，规模增速较高。

　　二季度新发行的FOF产品共24只，其中发行规模较大的是汇添富积极投资核心优势三个月持有期、泰达宏利泰和稳健养老与中欧预见养老2025一年持有(FOF)基金，发行规模为17.7亿元、9.2亿元与8.7亿元。

　　国寿安保策略优选FOF的按比例配售，让行业再次看到了FOF的潜力。公告显示，国寿安保策略优选FOF的确认比例结果为35.75%。