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    好买公募基金周报:市场逐步进入业绩验证期

    2020-01-14 10:19:10 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:佚名
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    一、  市场回顾

     

    1、  基础市场 

    ü 上周,沪深两市双双收涨。截止收盘,上证综指收于3092.29点,涨8.50点,涨幅为0.28%;深成指收于10879.84点,涨223.44点,涨幅为2.10%;沪深300收于4163.18点,涨18.22点,涨幅为0.44%;创业板收于1904.19点,涨68.18点,涨幅为3.71%。两市成交36624.17亿元。总体而言,小盘股强于大盘股。中证100上涨0.16%,中证500上涨1.85%。28个申万一级行业中有20个行业上涨。其中,计算机、电子、家用电器表现居前,涨跌幅分别为4.33%、3.19%、3.16%,房地产、非银金融、银行表现居后,涨跌幅分别为-0.75%、-1.25%、-1.29%。
    上周,中债银行间债券总净价指数上涨0.11个百分点。
    上周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨0.66%,标普500上涨0.94%;道琼斯欧洲50 上涨0.14%。亚太主要市场普遍上涨,其中,恒生指数上涨0.66%,日经225指数上涨0.82%。
    上周各类指数表现
    指数名称 收盘指数 涨跌幅(%)
    上证综合指数 3092.29 0.28
    沪深300 4163.18 0.44
    深证成份指数 10879.84 2.10
    创业板指数 1904.19 3.71
    上证基金指数 6517.61 0.43
    深证基金指数 8249.84 0.00
    上证50 3067.88 -0.34
    中证100 4356.82 0.16
    中证500 5480.23 1.85
    道琼斯工业平均指数 28823.77 0.66
    标准普尔500指数 3265.35 0.94
    道琼斯欧洲50 3433.74 0.14
    法国巴黎CAC40指数 6037.11 -0.12
    伦敦金融时报100指数 7587.85 -0.45
    俄罗斯RTS指数 1614.69 3.23
    东京日经225指数 23850.57 0.82
    恒生指数 28638.20 0.66
    韩国综合指数 2206.39 1.38
    印度孟买Sensex30指数 41599.72 0.33
    中债银行间债券总净价指数 113.73 0.11
    中债国债全价指数 122.18 0.38
    中债企业债全价指数 88.73 0.16
    数据来源:Wind、好买基金研究中心,海外数据截止2020-1-12
     
     
     
    上周申万一级行业涨跌幅
     
    数据来源:好买基金研究中心,数据截止2020-1-12
     

    2基金市场

    上周,国内基金普涨,其中股票型基金涨幅最大为2.21%,混合型基金涨幅其次为1.34%,涨幅最小的为货币基金,涨幅0.03%。
    上周各类基金平均净值涨跌幅                                       
     
    数据来源:好买基金研究中心,数据截止2020-1-12
        上周,权益类基金表现较好的是汇丰晋信低碳先锋和汇丰晋信智造先锋A等;混合型基金表现较好的是诺安安鑫中融产业升级和国联安优选行业等;封闭式基金表现较好的是招商中证白酒B,华宝中证医疗B等;QDII式基金表现较好的是工银瑞信新经济美元和华夏移动互联美元现汇等;指数型表现较好的是招商中证白酒和汇添富中证精准医疗A等;债券型表现较好的是中信保诚稳达A,金信民旺A,东吴增利A等;货币型表现较好的是兴银双月理财A,兴银双月理财B,易方达双月利A等
    本月好买牛基组合业绩为3.34%,
     
    基金代码 基金名称 权重 涨跌幅
    001938.of 中欧时代先锋A 16.67% 3.52
    519772.of 交银新生活力 16.67% 5.23
    163412.of 兴全轻资产 16.67% 2.87
    519069.of 汇添富价值精选A 16.67% 1.71
    005354.of 富国沪港深行业精选 16.67% 2.02
    001975.of 景顺长城环保优势 16.67% 4.67

     
     
    数据来源:好买基金研究中心,数据时间2020-1-1至2020-1-10
     
     

    2、 上周焦点

     

    1、12月CPI,PPI出炉

    2020年1月9日,国家统计局公布我国2019年12月份及全年居民消费价格(CPI)和工业生产者出厂价格(PPI)数据。其中12月CPI同比上涨4.5%,增速较上月持平,环比持平。12月PPI同比下跌0.5%,降幅较上月收窄0.9%,环比持平。2019年全年,CPI比上年上涨2.9%,PPI比上年下降0.3%。

    2、 1月解禁潮来临

    Wind统计显示,2019年A股上市公司重要股东累计净减持逾3000亿元。特别是12月份的时候,市场一路上涨减持金额亦一路攀升,单月净减持金额达631.51亿元,同时2020年1月份仍将面临着7000亿元的限售股解禁压力,部分公司限售股远超当前流通股。从行业分布来看,去年12月份以来,有404家公司减持金额超过2000万元。从相关公司行业分布来看,信息技术减持金额最多,超200亿元。

    3. 业绩预告进入密集披露期

    未来2周进入业绩预告的密集披露期,截止目前的情况来看,A股共686家上市公司披露业绩预告,远低于往年的1200家左右,主要原因为2019年修订的中小企业板信息披露规则有所改变,不再强制要求中小板企业进行业绩披露,到时目前中小板仅242家公司披露业绩预告,远低于往年平均的850家左右, 从过去5年同期的业绩预览情况看,预喜的公司占比为56%,预警和不确定性的公司占比为30%和13%,情况相对弱于近5年的平均水平,同时在商誉减值的问题上,当前主板/中小板/创业板商誉存量占他们的净资产比例仍有2.1%,8.8%和15%,虽然较2018年的高位有一定的缓解,但预计2019年年报仍有部分减值压力需要释放。但相对好的一面在于,如果我们挑出市值大于100亿的个股来看,这些个股业绩预喜的股票2020年一致预测净利润处于相对稳定上行的态势,整体来说市场对于2019年盈利见底还是有比较强的确定性,也对2020年的上市公司盈利有较强的信心,但更多的这些猜想还需要等待所有公司的业绩预告出炉后才能做判定。
     

    3、 好买观点

     

    1股票型基金投资策略

    本周美伊冲突对市场形成扰动,但局势缓和后A股风险偏好提升且多指数再创上涨新高,A股走势更多的还是取决于国内政策经济周期,中美双方若在下周顺利签订阶段性贸易协定有望进一步稳定市场面情绪。通胀数据方面,2019年12月CPI同比与上月持平且PPI降幅收窄,显示通胀压力逐渐缓解和工业生产的复苏迹象,数据与政策均为利好市场的组合。往后看,市场估值得到修复后仍不存在明显泡沫,由于市场对经济企稳的适应性预期在增强,目前市场已经逐步进入业绩验证期,1月下半月密集的业绩预告则是上市公司盈利是否企稳的重要检验,需要给予足够的重视,从已经披露的686家上市公司公告上来看,整体盈利上修的动能仍存,但仍需要警惕部分业绩暴雷股。外资方面,2019年11月底MSCI完成第二阶段的最后一次扩容以来,外资持续保持大幅流入。12月净流入规模达到729.94亿的历史新高,而1月至今也已再度流入343.02亿。即便在经历过去两年的加速流入后,A股当前的外资占比也仅为3%左右。参考对开放开已步入成熟阶段的经济体水平,从空间上来看,A股在全球市场中仍然是处于大幅低配,未来这块资金流入大概率有保障。目前A股估值情况仍处偏低估水平,向上动能仍在,但需关注1月解禁潮可能带来的短期波动,中长期来说仍看好权益市场,建议投资者继续关注个股精选风格的基金。
     

    2、债券型基金投资策略

    上周中债总财富指数收于192.4977,较前周上涨0.29%;中债国债总财富指数收于190.6774较前周上涨0.38%,中债金融债总财富指数收于195.7281,较前周上涨0.21%;中债企业债总财富指数收于190.54,较前周上涨0.18%;中债短融总财富指数收于177.2179,较前周上涨0.08%。(数据来源:Wind)
    资金面:上周银行体系流动性总量处于较高水平,央行继续暂停公开市场,未进行资金投放,全周到期逆回购500亿元,净回笼资金500亿元。1月6日,今年首次降准正式实施,释放长期资金约8000亿元,能够保障近期金融机构,尤其商业银行资金需求。央行连续两周暂停资金投放,资金利率总体合理回升。具体来看,R001和R007分别收于1.8491%和2.5791%,较前周分别升60.84BP和31.79BP,DR001和DR007分别收于1.7689%和2.3750%,分别升62.37BP和35.61BP。本周央行公开市场无逆回购和MLF等到期,但考虑到月中缴准缴税时点来临,央行或适当进行资金投放操作,以满足市场短期资金需求。央行本次降准旨在支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,稳健的货币政策取向没有改变。今年通胀水平预计前高后低,对货币政策的影响将减弱,降准、降息仍有较大空间。(数据来源:Wind)
    经济面/政策面:12月CPI同比4.5%,预期4.7%,前值 4.5%;PPI同比-0.5%,预期-0.3%,前值 -1.4%。在猪价拉动下,CPI连续多月超预期,12月随着生猪集中投放及出栏、国家储备肉投放力度加大,猪肉价格环比增速从上月的3.8%降至-5.6%,同比增速则下跌13个百分点至97%,核心CPI(剔除食品和能源)维持在1.4%较低水平。鲜菜及燃油环比增速分别升至10.6%(前值1.4%)和1.4%(前值0.3%),涨幅较明显。PPI同比虽然进一步反弹,但也低于预期。其中,生产资料价格同比下降1.2%,降幅收窄1.3个百分点;生活资料价格上涨1.3%,涨幅回落0.3个百分点。PPI同比降幅收窄主要受生产资料价格波动所致,主要行业中涨幅扩大的有黑色金属矿采选业(上涨8.8%),有色金属冶炼和压延加工业(上涨1.1%),化学原料和化学制品制造业,石油、煤炭及其他燃料加工业,黑色金属冶炼和压延加工业降幅也不同程度收窄,石油和天然气开采业由降转涨,上涨5.8%。国际大宗商品价格上涨以及国内基建投资发力,预计将带动部分工业品价格继续走高。(数据来源:Wind)
    债市观点:上周银行间市场流动性维持较高水平,加上1月6日今年首次全面降准实施,央行继续暂停公开市场操作,全周到期500亿元逆回购,净回笼资金500亿元。跨年之后,市场资金利率合理回升,总体维持较低水平。12月CPI同比4.5%,持平上月,PPI同比-0.5%,进一步收窄0.9个百分点,二者同比涨幅均低于市场预期。其中,猪肉价格环比增速从上月的3.8%降至-5.6%,同比增速则下跌13个百分点至97%,涨幅回落明显,核心CPI(剔除食品和能源)则维持在较低水平。受黑色金属、石油天然气等生产资料价格上涨影响,PPI继续反弹,跌幅收窄0.9个百分点。CPI快速上涨势头随着猪价的回落初步得以缓和,在春节因素下仍可能小幅走高,之后再逐步下降。而在国际大宗商品价格上涨以及国内基建投资发力情况下,部分工业品价格或继续上涨,CPI、PPI走势料将与前期相反,整体上全年通胀预计前高后低,对货币政策的影响有限,央行货币政策空间仍较充裕。而与此同时,经济基本面有望弱复苏,债市难有较大的趋势性机会。
    3、QDII基金投资策略 
       政策托底背景下,美国经济逐步寻底。进一步向前看,我们预计美国需求将逐步企稳。2018年美联储快速加息4次,实际联邦基金利率(名义联邦基金利率减核心PCE通胀)于2018年8月攀升至零以上,美国经济动能因而快速下行。但随后美联储对此前加息过快、过度的“失误”进行修正,7月以来连续3次降息共75bps,实际联邦基金利率重回零以下。
     
     
     
     
    风险提示:
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