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    博时基金魏凤春:政策面对A股压制 市场短期维持震荡

    2019-12-03 10:09:52 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:佚名
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      上周,海外方面,MSCI全球股指小幅上涨,延续了自10月中旬以来的反弹行情,发达经济体股市小幅上涨,新兴市场股市小幅下跌。投资者对美国经济增长恢复信心,美股三大股指继续上涨,欧日股市同步小幅跟涨。美债收益率平稳,上周上涨1bp。国内方面,市场对外部局势扰动阶段性缓和的预期略有调整,A股市场遇到较大的调整。国内债市收益率继续小幅下行,信用债涨幅略好。商品方面,金价受欧美经济向好预期压制,但外部局势磋商预期转悲观,支撑金价小幅上涨。OPEC继续减产成疑令多头情绪受阻,油价大跌。

      展望本周,海外经济方面,美国10月耐用品(除运输外)订单环比增长0.6%,有企稳迹象。10月核心资本品(剔除国防和飞机)订单环比增长1.2%,大超预期,创15个月新高。欧元区10月M1同比增长8.4%,实际M1同比增长7.7%,也在持续回升。国内经济方面,在地产和基建的带动下,11月经济数据较10月经济数据有一定的好转,近期逆周期政策的指导有所加速,估计决策层还是希望确保4季度经济增速6%的底线的;虽然11月猪肉价格从高位回落,但食品价格中枢整体还是小幅上涨,翘尾支撑+0.3个百分点,CPI仍将继续向上突破4%。

      具体来看,A股方面, CPI上行+经济下行的宏观组合仍然制约政策空间,外部局势扰动问题的不确定性增加,都对A股有所压制。MSCI虽然在上周创最高单周流入量,但是在一次性流入后短期也将趋于平稳。市场情绪低迷,A股上周成交量创春节后的新低,市场向上向下空间都有限,预计将维持震荡行情收官。

      港股方面,港股估值吸引力边际上升,盈利预期有结构分化,内资板块大致稳定,资金面持续向好,但内部局势与外部环境或有恶化的可能,行业配置考虑低估值与受益于稳增长发力的行业。

      债券方面,央行下调了OMO和LPR利率,市场的情绪有一定好转,季末加年末,通常货币市场会有一定偏紧,经济的韧性目前市场预期还是有一定分歧,上周国债长端利率下行幅度大于短端,但国开则正好相反,市场仍以交易盘为主。对债券市场看法仍然偏谨慎。

      原油方面,OPEC减产再生波折,炼厂检修结束进度低于预期,市场对原油需求疲软的担忧仍在,预计短期油价偏震荡。

      黄金方面,从增长因子来看,部分新兴市场经济有所反弹,美、欧有企稳迹象,叠加美联储降息门槛提升,预计逐步从“风险管理”转向“数据依赖”,基本面因素整体对黄金不利。预计今后黄金持续震荡。

      基金有风险,投资需谨慎。

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