9月20日收盘后，富时罗素A股扩容安排将生效。数据显示，今日北向资金净流入量为历史次高。2018年11月2日，北向资金净流入173.85亿元。富时罗素亚太区董事总经理、伦交所信息服务部亚太区负责人白美兰(Jessi Pak)20日接受中国证券报记者独家专访时表示，2020年富时罗素A股纳入的第一阶段三步将全部完成，届时A股在相应指数中的纳入因子将为25%。

　　她表示，富时罗素或将于2020年9月就进一步提升A股纳入因子向市场参与者征询意见，目前还不能确定最终安排。

　　2020年9月或开始就进一步提升A股纳入因子征询意见

　　白美兰介绍，从跟客户的沟通情况来看，A股纳入计划的第一阶段第一步实施得非常顺利。按照富时罗素的计划，其纳入A股的第一阶段分三步完成。第一步已经于6月21日实施。今天收盘后(9月20日收盘后或9月23日开盘前)第二步纳入安排生效。生效之后，A股在相应指数中的纳入因子将从第一步的5%提升至15%。接下来到2020年3月，第一阶段纳入的最后一步第三步安排将生效，这一步完成后A股在相应指数中的纳入因子将进一步提升为25%。

　　白美兰介绍，“2020年3月纳入A股第一阶段三步完成之后。我们会留给市场参与者一些时间适应，可能会在当年9月开始就进一步提升A股纳入因子向市场参与者征询意见，即就纳入因子从25%提升至更高征询意见。”

　　第二阶段，富时罗素纳入A股步子会不会迈得更大些？针对这个问题，白美兰表示，目前为止还没法给出确切的答案，但富时罗素会基于中国市场开放进度重新评估A股市场准入，从而决定下一阶段的纳入安排。

　　她表示，目前全球投资者对A股还有诸多期待。例如，全球投资者期待外资持有个股的比例上限会进一步提升。此外，交易所关于外资持有比例的预警机制可进一步改善。目前，港交所在陆股通中A股的外资持有比例达到26%时进行预警提示，外资持有比例达到28%，港交所就拒绝接受买盘。投资者认为应该在更早的时候预警投资者，以便他们有充分的时间调整投资计划。此外，投资者也希望有关方面解决“香港、内地由于假期差异带来的交易障碍问题”。通过QFII或RQFII投资A股方面，全球投资者期待可实现券款对付，此外，希望有关方面允许外国投资者通过QFII(RQFII)通道投资A股时同时使用多个经纪人进行买卖交易。

　　近期，美元强势，资金流出新兴市场。在富时罗素全球指数系列中，中国市场是新兴市场的组成部分。白美兰介绍，投资者可能会选择在这一阶段调整对新兴市场指数的投资，指数中所含的A股也会因此遭遇资金流出。不过出于分散风险的需要，投资者不会放弃对新兴市场指数投资。因此，资金流出新兴市场对A股的影响也是可控的。

　　计划推出更多A股在岸指数

　　随着指数巨头纳入A股，被动资金会随之增加对A股的配置。相较于被动资金，主动资金的步子迈得相对慢些，不过，白美兰介绍，主动资金目前对A股的兴趣正在增加。这背后有多重原因。她注意到很多卖方外资机构在增设A股研究岗位，其对A股的研究输出也在增多。同时相关交易所、指数公司、其它市场机构提供的关于A股的讲座、路演也越来越多，这可以使全球投资者更好地了解A股市场。在这个过程中，全球投资者关于A股投资的期待也会触达交易所或者相关监管机构。

　　白美兰表示，下一步富时罗素计划设立更多的在岸指数，例如，A股ESG指数和聪明beta指数都在计划中。此外，富时罗素还将基于客户需要来发行相关的A股指数。

　　此外，很多人注意到富时罗素每次评议名单中都含有一部分A股微小盘，但是最终纳入全球股票指数系列的最终名单并不含微小盘。对此，白美兰解释道，希望向客户表明富时罗素已对符合条件的A股微小盘股票进行了审核，但目前客户主要投资目标仍为大中小盘股票指数。

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