周四沪深两市出现了震荡反弹的走势，创业板指数表现较好。从板块轮动来看，近期板块轮动加快，前期强势的科技股在本周出现了回调，周四逐步回暖，带动了创业板指数走强。盘面上来看，半导体、OLED、旅游概念延续强势，券商板块有所表现，而权重板块则表现相对低迷。

　　消息面，隔夜凌晨2:00美联储进行今年第2次降息25个基点，将联邦基准利率下调至1.75%-2%。此外，美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%，将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。美联储今年改变了年初加息的政策预期，转而进行降息。一方面是由于美国经济确实有增速放缓的迹象，甚至有陷入衰退的风险，特朗普的压力无疑起到比较大的作用，特朗普表示美联储要大幅降息，甚至要求美联储将利息降到0。上一次降息25个基点，这一次又降息25个基点，他认为美联储降息力度不够。在这次美联储降息之后，特朗普说美联储再次失败了，没有前瞻力，没有远见，是个糟糕的沟通者。

　　特朗普急于让美联储降息，主要意图是为了刺激股市，因为美国人60%的资产是在股市上，但主要是通过401K养老金计划进入到股市，所以美股的表现对于特朗普的连任会起到比较大的影响，所以特朗普一直表示要美联储采取积极的货币政策，大幅降息，从而能刺激美股。特朗普甚至表示如果不是美联储，道琼斯指数会再涨1万点。

　　和上次一样，这次美联储政策声明指出，将继续关注美国经济形势，并采取适当行动以维持美国经济扩张，美联储主席鲍威尔在声明后表示，这次降息之后，是否再次降息，取决于经济数据的变化。他承诺如果条件允许，美联储将采取一系列降息举措，但他认为现在没有必要，鲍威尔说数据将决定未来的行动，他跟他的同事们已准备好采取行动，让10年的经济扩张继续下去。如果经济确实下滑，更广泛的降息举措将是适当的，但现在没有看到这种情况，这不是我们所期望的。

　　此次美联储降息25个基点，尽管其经济评估几乎没有变化，声明中宣布的降息措施与7月份降息后的措辞几乎相同，并将降息作为对全球经济疲软和低通胀的回应。鲍威尔表示，特朗普政府的贸易政策正在拖累美国经济的前景，这似乎是对特朗普的反击，因为特朗普一直把经济前景不佳，归咎于美联储的货币政策。鲍威尔表示，将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题，扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早，这被市场解读为，是为了应对经济可能陷入衰退，美联储采取的预防措施。

　　据统计，今年以来全球已有超过30家央行宣布降息，特别是6月份以后，降息的国家越来越多，幅度也超出预期，形成一波降息潮。而负利率正在全球市场蔓延，德国发行了30年期负利率债券，被一抢而空。而欧洲央行在9月12日宣布，将基准利率降到-0.5%，这表示全球央行降息潮愈演愈烈，欧洲已经正式进入负利率时代。全球央行奔跑在货币宽松的大道上。

　　全球越来越多的央行进行降息，为中国央行的宽松货币政策提供了良好的背景。现在，央行已经采取了降准措施，年底之前可能会采取降息。最近公布的8月份经济数据显示，经济下行的压力依然较大，通过降息来刺激经济的必要性在逐步提高。预计年底之前央行可能会采取降准甚至降息的手段来刺激经济，年底之前经济企稳回升态势会更明显。

　　A股市场，在美联储降息之后表现平稳，呈现出震荡反弹的走势。而美股则是由于降息的力度以及前瞻没有超预期，盘中出现了大跌，道琼斯指数一度下跌200点，到尾盘开始回升。A股表现相对具有韧性，事实上近期A股的走势，在全球主要资本市场来看是相对比较强劲的，特别是在9月份，A股市场重新回到3000点之上。虽然本周市场回调，上证指数跌破3000点，但我认为，上证指数重回3000点之上将会很快。

　　北上资金在近期连续13个交易日保持净流入态势，从侧面显示出外资对于A股市场投资价值的看好。据统计，9月17日沪股通当日资金净流出3.33亿，深股通当日资金净流入4.23亿，北上资金当日累计净流入0.9亿元。这是北上资金自8月29日以来连续第13个交易日实现资金净流入，累计净流入金额高达541.36亿元，几乎占了今年全年流入量的1/3。

　　按照既定计划，富时罗素指数和标普道琼斯指数纳入A股比例，将会在9月23日开盘正式生效，这将会给A股带来新的增量资金。富时罗素、标普道琼斯两大指数合计价位，为A股市场带来近800亿元增量资金。将来随着A股纳入因子的提升，外资对A股的配置需求还会进一步提高。这对A股市场的走势，会形成明显影响。

　　A股市场现在已经形成了明显的赚钱效应，在A股市场调整过程中，外资的流入还在加快。9月8日1099只A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数，在9月23日开盘正式生效之后，外资会按比例来配置这一批股票。那加上之前MSCI将A股纳入因子进一步提升，预期年底之前外资流入A股的量还会进一步增长，甚至赶上去年外资流入的资金量，即2942亿规模。

　　外资大量流入A股市场，给A股不仅带来增量资金，更重要的是带来价值投资理念。外资一直是崇尚价值投资和基本面研究的，外资流入的股票，无一例外几乎都是基本面优良的白龙马股，还有一些真正的成长股，建议各位投资者要及时转变投资理念，抛弃过去炒消息、炒题材的模式，转为真正的价值投资，坚持基本面选股，远离绩差股和题材股。

　　(文章来源：杨德龙宏观策略研究)