南方基金茅炜：科创板企业基本上都是成长股
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7月22日，科创板在万众期待中正式开市。“漫天星光”不但照亮了科技创新的前路，也为成长投资指明了方向。从科创主题基金上报到科创板企业报价，从新股申购到二级市场投资，公募基金无疑是参与科创板投资的主力军。他们以专业性开道，秉持理性和发展的眼光为科创板企业定价，并力争为投资人赚取丰厚的回报。日前记者采访了南方权益研究部总经理、南方科技创新基金经理茅炜，了解头部基金公司的科创团队如何开始“摘星之旅”。
科技创新投资很重要的一点在于对未来趋势的判断，茅炜认为，筛选行业景气度比较高、研发投入比较大、科技领先度比较高的子行业和发展方向，是未来科技行业和科创板基金重点投资的几大领域。茅炜表示比较看好以下行业：计算机包括人工智能、大数据、云计算、物联网和工业互联网；军工聚焦军工新材料、军民融合、高研发院所资产产业化；机械的很多子板块跟下游景气度相关，所以南方基金选择下游景气度比较高的半导体设备、显示技术、清洁能源；新能源主要看好动力电池和光伏；汽车行业比较传统，茅炜看好新能源汽车和智能驾驶这两个子行业；通信聚焦在5G、量子通信等跟计算机相关的大数据、云计算技术，以5G为主；医药聚焦创新药、医疗设备、医疗健康领域。
茅炜认为，科创板企业基本上都是成长股，在估值上通常看其未来的盈利增速，结合业绩的确定性和整个行业上升空间的天花板进行判断。如果渗透率刚到10%-20%的阶段，成长非常快，公司非常好，估值理应高一点，估值本质都是对未来现金流的折现。为此南方基金专门成立了科创板研究小组，八名研究员聚焦电子、通信、计算机、传媒、医药和高端装备这六大领域。行业研究员分配到相关公司，深入研究，跟踪产业，跟投行紧密沟通。组长也会对市场博弈、气氛、中签率提供指引，目前效果还不错。
从科创板公司整体来看，相当数量的公司正逐步实现上游核心零部件的自主可控，尤其是一些产业发展比较成熟、具备产业化和规模化的领域，国内企业在高研发投入和成本优势的支持之下，逐渐实现了进口替代，这些领域具体包括半导体、新能源电池材料和设备等。茅炜强调指出，科创板公司和主板企业最大的一个不同就是重研发。现在披露的100多家科创板受理公司，研发占收入的比重平均11%，而A股主板整体只有4%。科创板受理公司的研发投入中位数更高，大概在14%。整体来说，科创板以研发驱动的公司居多。尤其是第一批科创板公司，都是精挑细选出来的，过往收入增速、利润增速略高于A股主板企业平均水平。一家公司是否具有持续的竞争力主要看研发投入力度，轻资产公司最大的财产是人才，如果不投入，培养、试错、开拓新的东西，未来的增长肯定是乏力的。
茅炜指出，首批科创板企业做得比较好，未来跟踪以下几个方面：一是研发投入是否能持续维持在较高水平。二是研发方向、技术迭代是否会产生偏差。三是关键技术人员会否流失、核心技术会否被竞争对手获取，造成行业地位的下降。四是下游客户的周期性。五是知识产权是否存在争端风险，是否完全自主可控。六是现在的发行估值是否能匹配未来的成长。多角度防控风险，是茅炜对待科创板投资的态度。
(文章来源：中国网财经)
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