国海富兰克林基金:市场下行伴随结构调整 宜逐步寻找买点
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2019年二季度行情即将收官,回顾市场,4月初市场延续一季度的上涨趋势,随后盘整,4月下旬开始下跌,呈现倒V型走势。5月第一个交易日,受外部因素影响,市场重挫5.58%,之后进入盘整。从3月底至6月中旬,上证综指下跌6.76%,蓝筹股表现好于中小盘,上中50仅下跌1.01%,而创业板指下跌14.53%。
国海富兰克林基金表示,二季度外部影响已经弱化,市场在5月6日当日大跌后已经止跌,更多是内部因素导致的市场自身调整。一方面,一季度是流动性宽松的顶点,进入二季度流动性边际收紧,对市场带来负面影响;同时,经济基本面本身并没有出现实质改善,从2018年年报和2019年一季报来看,A股整体上盈利仍处于下行通道,各项宏观经济指标仍在底部盘整,经济尚未数显明显复苏趋势。国海富兰克林基金分析,在流动性推动下的估值修复完成后,基本面并未跟上,因此市场面临调整压力。
展望三季度行情,国海富兰克林基金表示,中国经济短期有下行压力,调整可能尚未结束,但下行中伴随结构调整,当前可聚焦优质个股,逐步寻找买点。
国海富兰克林基金分析,四月下旬以来市场的调整是有分化的,基本面确定的优质个股基本没有调整,部分甚至创新高,而基本面有不确定的标的回调幅度大。但由于一季度宽松政策效应逐渐减弱,经济重回下行趋势,优质个股的基本面可能环比恶化,难以支撑估值继续上行。外部环境和内部政策的不确定性,使得市场信心脆弱,短期较难看到支撑市场向上的因素,而后续宏观数据等方面也可能导致市场进一步调整。
但国海富兰克林基金认为,与去年年底相比,市场对中国经济的中长期信心在逐步加强。一季度的宽松政策下,基建升温,地产稳定,经济失速的可能性降低,后续即便下行也基本不会发生系统性风险。同时外部环境也趋于温和,外部争端的大部分风险得到释放,市场已经调整心态进入中美关系的新常态;美国降息预期逐渐提高,也为后续国内货币政策带来空间。总体看,中国经济短期有下行压力,但下行中伴随结构调整,长期更加乐观。
从估值看,经历近2个月调整后,A股估值重回历史底部区域,且市场对经济的信心强于去年年底,国海富兰克林基金认为,这波调整的底部有望高于去年年底,现在市场整体估值已经处于相对合理区域,可在市场调整中择机加仓。选股上,一方面继续关注优质的蓝筹白马,另一方面关注中长期逻辑完整,短期受到经济冲击而基本面向下的标的,在估值合适的时机介入。
(文章来源:中国网财经)
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