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    PE/VC遭遇募资难:55只基金募资301亿元 环比大降超50%

    2019-04-15 18:44:44 来源:天天基金网 已入驻财经号 作者:佚名
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      “募资难”似乎成为2018年一级市场的代名词,即便在2019年这个形势还在继续。根据统计,VC/PE募资情况依旧不容乐观,今年2月共有77只基金募集,同比和环比降幅均在60%左右,其中,55只基金披露募资金额共计301.91亿元,同比下降24.8%,环比大降52.2%。

      PE/VC遭遇募资难,科创板助力引导基金

      一位券商投行业务负责人在会上表示,科创板丰富了引导基金的退出路径,“以前通过IPO的退出应该说从盈利要求的角度还是比较高的,而现在允许前期研发投入比较大、没有盈利的科技型生物医药类企业上市,我们觉得有利于退出。”

      目前,科创板的加速运行使不少机构人士看到了希望。

      PE/VC募资到底有多难?

      2018年4月27日资管新规出台后,打破了刚性兑付,使得银行资金难以参与到引导基金当中,引导基金的募资也成为难题。

      在谈到募资难的直观感受时,展恒董事长闫振杰表示,从前和现在有个比较明显的对比:公司作为一家从事财富管理多年的机构,最早从给客户配置各类股权基金开始,和各类GP(普通合伙人,GeneralPartner,泛指股权投资基金的管理机构或自然人)打交道,而过去三四年的时间里却几乎见不到GP的身影。

      “那时候,因为GP都有非常强的募资通道,即政府引导基金,基本不用去找第三方。去年开始,GP陆陆续续找回来了,因为引导基金的钱出不来,特别是资管新规以后银行的钱出不来,这是去年市场最大的变化。整个市场受资管新规的影响非常大。”他称。

      此外,北京高精尖产业基金董事总经理孙志刚则做了一个初步统计,在已投基金当中,大概有四分之一以上的基金在二期、三期出资的时候原有出资出现问题。

      “上周我们和另外一个在产业领域非常有名的机构一起对接的时候,它们前期100多亿的基金在资管新规以前很快就募集到了,后期10亿资金比前期募的时间还要长,机构还要多。大家能够切实地感受到资管新规以后带来的募资难度的加大。”孙志刚称。

      科创板将助力引导基金

      民生证券研报显示,政府引导基金分为产业基金、创业基金、PPP基金和其他。截至2017年8月中旬,产业基金在政府引导基金中数量和规模最多,分别为629只、3.39万亿元,占比37.69%和40.41%。PPP基金数量较小但规模较大,数量和规模分别占为6.95%和25.37%,平均目标规模为212.94亿元,在各类型政府引导基金中平均目标规模最高。创业基金数量较多但规模较小,数量和规模占比分别为20.19%和6.99%,这主要由于创业基金大都为VC等,投资时期大都在前期。

      截至目前,已有72家企业的科创板上市申请获上交所受理,其中35家企业已进入问询阶段。从已申报的企业中能看到不少引导基金的身影,以新光光电为例,该企业有政府引导基金国科瑞华参与战略投资。

      一位券商投行部门人士在讲到科创板和引导基金的协同效应时,首先提到了2015年财政部印发的《政府投资基金暂行管理办法》,其中框定了投资的四大方向,核心在于鼓励科技创新、技术研发,与推出科创板的理念高度一致。

      她认为,过去创业板和政府引导基金也有比较明显的协同效应,以往政府引导基金解决了产业投资中的部分市场失灵问题,但是由于退出机制不畅通,很难大规模地吸引社会资本进入。

      “科创板的推出,对于前期投入时间长、投入成本大的产业将提供一个比较好的退出渠道,我们觉得这有利于政府引导基金的发展。”

      除了通过IPO退出外,该投行人士还提出了另外一种思路。她认为,对于个别无法独立作为IPO主体退出的企业,也可以通过被科创板的企业并购的方式来退出,这也对引导基金的发展起到了实质的促进作用。

      国家政策方面对引导基金也提供了诸多支持,“大家可以看到2017年11月有一个针对国有股权减持新规推出,之前IPO公开发行股份国资持股的10%都要划转社保。目前划转对象变为中央和地方企业集团已完成改制公司的股份,划转企业集团的股权。这对我们也是一个实质的利好。”她表示。(第一财经日报)

      创新药研发扎堆,PE/ VC重视含金量

      2018年以来,化学仿制药一致性评价、4+7带量采购和创新药优先审评等政策的推进和实施,显示政府推动医药产业由“仿制型”向“创新型”转变的决心,创新药赛道也因此受到各路资本的关注。不过,热门靶点扎堆严重、真正全球性的创新还较为缺乏等,也是投资中所面临的挑战。

      在日前由浩悦资本主办的第三届医疗健康卓悦榜投资峰会上,来自医疗健康股权投资领域的诸多机构代表共同探讨了在当前环境中如何破局。他们表示,早期投入创新药仍可能带来高投资回报率,不过随着竞争的加剧,未来低端创新药存在陷入价格战的风险,只有投资真正的first-in-class(同类第一)和 best-in-class(同类最优)才可能带来丰厚的回报。

      对于政策变局给医药行业和资本市场带来的影响,启明创投主管合伙人胡旭波表示,市场上对4+7带量采购新政的看法,更多的是从医保实现控费角度去理解,而对于投资人来说,则是确认了一个事实,即创新药真正意义上成为一个可投的品类。

      在诸多投资机构看来,港交所允许未盈利的生物科技公司上市,以及上交所科创板的推出,都为生物医药创新企业在二级市场流通提供了路径,也进一步推动了创新药的投资热潮。

      根据浩悦资本统计,2018年在新药领域,股权私募所重点关注的方向是抗肿瘤,接近半数;其他关注较多的疾病领域有免疫失调、代谢性疾病等。小分子以及抗体药物仍是新药的关注点,相对于2015年-2017年,抗体药物的比例在逐渐上升。并且,与2018年融资阶段以中早期为主相匹配的是,过半数的产品仍处于临床前至临床一期。预测未来三年左右,随着这批产品成功进入临床三期,届时将有大额的私募融资或并购发生。

      谈到全球性的创新,鄙天使基金投资合伙人包杨欢认为,在目前国内原创研究还不足的环境下,投资机构想要系统性地投资完全的全球创新型产品,可能也会遇到问题,因此要在“全球创新”之前加“局部或者部分”,当然局部创新肯定是在巨头的夹缝中生存,夹缝的空间可能会比较校刘浩则认为,在生物医药领域如果想要弯道超车,可以选择具有中国特色的赛道,例如基因、细胞治疗、罕见并孤儿药等。

      君联资本董事总经理洪坦表示,目前中国创新药投资完整的生态链尚没有完全建立。在美国一个创新药开发到了任何一个阶段,都能找到相对应的投资方,或者被大药企收购,形成了一个良性循环。(中国证券报)

      非洲投资持续走热,十余家主流VC和科技巨头实地调研

      非洲那么大,该去哪个国家创业、投资?去非洲该做什么项目,怎么做?近日正式对外的《非洲新经济白皮书(2019版)》系统地分析了非洲新经济的宏观环境、影响要素、热门行业和代表性企业,总结出了适合开展新经济创业或投资的国家和地区,以及适合开展新经济创业或投资的行业。

      北京市科委国际合作处副处长屈子力在发布会上指出,根据“一带一路”倡议,北京对非洲的科技交流与合作将重点放在了解双方科技合作需求,促进合作机会;鼓励和促进北京的科研机构、企业与非洲合作机构在非洲建立联合实验室,促进技术转移;鼓励在非洲建立技术中心或孵化器;开展科技人才培训,促进人才交流与合作。

      据悉,《白皮书》由好望观察联合云时资本共同编撰发布,北京科学技术开发交流中心给予指导支持,耗时近半年完成,其中在非洲实地调研超过1个月。

      在白皮书发布仪式上,好望观察创始人张泰伦介绍,非洲新经济重点国家或地区包括尼日利亚、加纳、东非共同体(重点是肯尼亚)、埃塞俄比亚、南非、埃及、摩洛哥等;适合开展创业投资的主要行业包括金融科技、生活服务、零售、电商、农业科技、物流、教育科技、汽车等。

      研究发现,非洲创业者是当地新经济的主力军,也是非洲新经济机遇的最直接、最主要受益者。张泰伦表示,中国VC是中国新经济企业走向全球的重要助推力量。从2018年下半年开始,赴非洲调研考察的中国主流VC和中国科技巨头呈现快速增加趋势,截止到2019年3月累计已超过十余家。(中国网财经)

      (云水长和)

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