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    公募基金周报:春暖花开,震荡前行

    2019-02-11 16:56:54 来源:好买基金研究中心 作者:佚名
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    春节前一周,沪深两市双双收涨;中债银行间债券总净价指数上涨0.07个百分点;欧美主要市场普遍上涨;国内基金涨跌不一,股票型和混合型基金表现相对较好。
      摘要

      春节前一周,沪深两市双双收涨。截止收盘,上证综指收于2618.23点,涨16.51点,涨幅为0.63%;深成指收于7684.00点,涨88.54点,涨幅为1.17%;沪深300收于3247.40点,涨62.93点,涨幅为1.98%;创业板收于1271.27点,涨5.78点,涨幅为0.46%。两市成交13784.46亿元。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100上涨2.46%,中证500下跌0.56%。28个申万一级行业中有9个行业上涨。其中,家用电器、银行、非银金融表现居前,涨跌幅分别为3.12%、2.07%、1.85%,综合、轻工制造、传媒表现居后,涨跌幅分别为-3.47%、-3.47%、-4.13%。

      春节前一周,中债银行间债券总净价指数上涨0.07个百分点。

      春节前一周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨1.32%,标普500上涨1.57%;道琼斯欧洲50 上涨1.27%。亚太主要市场普遍上涨,其中,恒生指数上涨1.31%,日经225指数上涨0.07%。

      春节前一周,国内基金涨跌不一,股票型和混合型基金表现相对较好,涨跌幅分别为1.06%和0.83%;货币型和保本型表现相对居后,涨跌幅分别为0.04%和0.11%。

      股票型基金:市场风险偏好有所改善,美联储货币基调偏鸽派,中美贸易谈判进展积极。一系列信号使得全球市场风险厌恶情绪短期阶段性缓解。此外,国内市场流动性合理充裕,央行创设CBS也指向市场流动性及信用环境的宽松延续。市场也因此有所表现。这正如我们此前所分析的,市场的机会更多来自于“分母端”。不过与此同时,板块分化也极其明显,包括中证500在内的一些指数出现回调。这主要是由于2013年以来一些上市公司并购重组。经历了行业和宏观经济的调整,被并购企业业绩不达预期导致上市公司商誉减值风险暴露所致,而同时相关会计准则也可能面临调整,也导致上市公司短期更加倾向于大幅度计提商誉减值,从而使得业绩面临一定的下行风险。

      春节期间,外盘方面基本属于正常波动,预计对A股影响无太大影响。美股小幅收涨,港股小幅收跌。美联储方面,鲍威尔和特朗普的会面并未披露太大信息,但市场预期加息阶段可能即将结束。一旦美元加息进程结束,利率风险也会得到缓释。涌入新兴市场的资金也因此会增加变多。结合A股纳入明晟富时指数、QFII逐步放开等,外资流入A股市场的势头可能会有所延续。

      综合来看,我们认为下一阶段的整体走势仍将以区间震荡为主,难有系统性机会,但结构性机会仍然存在。建议聚焦未来可能受益于宏观政策放松,领先于经济基本面回暖的早周期板块,以及受益于产业扶持政策持续加码的板块等。基金配置方面,建议配置“精选个股”的产品,建议投资者关注中欧时代先锋、国泰价值经典、工银瑞信沪港深、易方达中小盘、汇添富价值精选、兴全轻资产等。

      债券型基金:资金面上,为维护银行体系流动性合理充裕,尽管节前最后一周无逆回购、MLF等到期,央行公开市场仍通过逆回购净投放资金1800亿元,资金利率随之下行,加之此前的降准、TMLF操作,资金面平稳偏松,未出现大幅波动。节后第一周,央行公开市场合计回笼资金超万亿元,资金面或边际收紧。2019年1月官方制造业和非制造业PMI均出现回升,但从分类指标的表现来看,制造业增长仍然较弱,生产指标处于低位,新订单、新出口订单及价格指标等仍处于收缩区间。2018年12月工业企业利润同比增速下降1.9%,较前月扩大0.1个百分点,也表明企业盈利情况不容乐观。内外需求低迷,价格指数下行,经济增长仍承压,下行压力犹存。

      QDII基金:随着美印在贸易和投资政策上的争端扩大,美国贸易代表办公室(USTR)可能考虑撤销印度目前享有的输美产品“零关税”的优惠待遇。目前,印度向美国出口的价值56亿美元的商品享受“零关税”待遇。据英国路透社8日援引消息人士说,美国贸易代表办公室(USTR)将将完成印度是否该享受普惠制受益国身份的评估报告,预计将在两周内公布结果。美国自1970年代实施普遍优惠关税制度(GeneralisedSystemofPreferences),向超过100个发展中国家和地区的4000多项商品提供免进口关税待遇。印度因此成为此制度的最大受益国。报道称,印度电子商务新规定,限制亚马逊和沃尔玛公旗下的Flipkart在成长快速的印度线上市场做生意的方式,是触发美国和印度贸易关系生变的直接因素。印度线上市场规模料将在2027年达到2000亿美元。

      美国贸易代表莱特希泽以及美国财政部长梅努钦2月11日将带领美国官方谈判团队赴北京与中国再次进行协商,双方正式谈判的日期为2月14日至2月15日。此次谈判的重要性超出以往,因为之前川普已经表示在2月底时不会与习近平主席会面,这使得此次谈判很可能成为3月1日“大限”之前中美双方最后一次高层谈判。中方此次谈判的当前首要目标是避免美国对中国2500亿美元的商品课徵25%的关税,而美方的目标除了要求中国加大进口美国商品之外,还包含要求中国进行“结构性改革”,这可能也是目前双方分歧最大的领域。就前几次谈判的结果来看,双方都仍保有较强的谈判意愿,但缺乏实质性的成果,此次谈判在“大限”压力之下,双方达成阶段性成果协议的可能性较以往会大一些。

      一、 市场回顾

      1、 基础市场

      春节前一周,沪深两市双双收涨。截止收盘,上证综指收于2618.23点,涨16.51点,涨幅为0.63%;深成指收于7684.00点,涨88.54点,涨幅为1.17%;沪深300收于3247.40点,涨62.93点,涨幅为1.98%;创业板收于1271.27点,涨5.78点,涨幅为0.46%。两市成交13784.46亿元。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100上涨2.46%,中证500下跌0.56%。28个申万一级行业中有9个行业上涨。其中,家用电器、银行、非银金融表现居前,涨跌幅分别为3.12%、2.07%、1.85%,综合、轻工制造、传媒表现居后,涨跌幅分别为-3.47%、-3.47%、-4.13%。

      春节前一周,中债银行间债券总净价指数上涨0.07个百分点。

      春节前一周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨1.32%,标普500上涨1.57%;道琼斯欧洲50 上涨1.27%。亚太主要市场普遍上涨,其中,恒生指数上涨1.31%,日经225指数上涨0.07%。

      
    公募基金周报:春暖花开,震荡前行


      
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