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    太平基金:他山之石 简析海外公募FOF的发展历程

    广告:中金在线 2018-06-14 14:31:55 来源:太平基金 作者:佚名
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      继去年年底首批6只公募FOF产品成功募集,时隔半年,共有三只FOF产品获得审批通过,加上最近证监会《养老目标证券投资基金指引(试行)》的正式施行,公募FOF再一次夺得市场的关注。

      由于国内的公募FOF仍处于起步探索阶段,今天我们就为大家梳理一下已经发展十分成熟的海外FOF市场的发展历程,相信从“老司机”的身上能总结出一些可借鉴的经验。

      说到海外FOF市场,不得不提的是美国作为FOF的发源地,现已发展为最成熟的海外市场,从1990年仅20只的规模,经过二十多年的发展,截至2016年底,共有1445只,总资产规模达1.8万亿美元。此文中将把美国公募FOF市场作为海外市场的主要研究代表。

      图:1995-2016年美国公募FOF的资产规模与基金数量

      上图为我们更详细地刻画出海外FOF市场的历史形态。值得注意的是,这二十多年中,FOF的海外资产规模为一路上扬趋势,仅在2008年出现小幅回落,但之后又快速增长,规模不断创新高。

      据统计,从1990到2016年间,FOF的海外资产规模的年均复合增长率近29%,对比同期整个公募行业年均14%的复合增长率来看,FOF的发展趋势十分强劲。

      那么,究竟是因为什么原因使得海外FOF的发展势头如此迅猛呢?大体上可以归功于以下三点:

      1、公募基金在普通家庭的高渗透率

      据数据调查显示,截至2016年年中,美国近43%的家庭有投资于公募基金,且此占比在近十几年中一直稳定在45%左右。公募基金在投资者中的高渗透率为其后来的发展打下了坚实的基矗

      2、退休养老基金的入市带来大量稳定的资金来源

      美国的退休金资产主要由个人退休基金账户、年金和雇主发起时退休计划组成,其源源不断的庞大资金的注入是加快美国FOF的发展的重要推手。至2016年年底,美国退休金的总资产规模达25万亿美元,占整个美国公募行业总资产的近一半,其对于整个公募行业的发展发挥着重要角色。

      另外值得一提的是,在众多FOF产品中,目标日期及基金和目标风险基金这两款养老产品占据了绝大席位,截至2016年底,目标日期基金和目标风险基金在美国市场上的净资产规模已达约3700亿美元。

      此外,从资金净流入方面来看,对比2016年整个美国公募市场上的187亿美元的净流入量,该两款养老基金有着近400亿美元的净流入,可以称得上是公募界名副其实的“流量小生”。

      3、监管层在创新上的扶持

      法律法规方面的政策宽松化与扶持无疑对海外公募FOF的快速发展起到推波助澜之力。

      例如,美国在1996年推出的《全国证券市场改善法案》中取消了对基金公司发行FOF的限制,仅在法案推出当年,FOF的基金数量就较前一年翻了三倍之多,资产规模激增近55%。可见FOF的“快速上位”是离不开背后监管层爸爸给予的温暖坚实的臂膀。

      那么将视角转回国内,对于国内投资者,公募基金有着高普及率且社保养老基金规模在不断扩大。另外,随着第二批FOF产品的获批和《养老目标证券投资基金指引(试行)》的发布,与之相关的法律法规在不断趋于完善和开放,相信我国公募FOF在日后的发展和完善能愈加顺利。

      (原标题:他山之石 | 简析海外公募FOF的发展历程)

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