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    狙击独角兽!你准备好了吗?

    广告:168金服票据投资新模式 2018-06-13 18:38:09 来源:私募排排网 作者:佚名
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      6月初,千呼万唤始出来的CDR制度核心规则正式推出!

      6号深夜,证监会发布包括《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》在内的9份文件,意味着独角兽回A时代正式开启!此外,7日起符合条件的企业可以向证监会申报发行IPO或CDR的材料了。

      《管理办法》对存托凭证的法律适用和基本监管原则、符合条件的创新试点企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件、试点企业选取标准和选鳃制、信息披露义务和科技创新咨询委员会的工作职责等各方面做了相关规定。

      这份新经济的大红包你准备好迎接了吗?

      狙击独角兽

      在了解CDR之前,首先需要了解DR(存托凭证,Depository Receipts)。

      存托凭证,是指在一国流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。比如在美国流通的存托凭证就叫ADR(American Depository Receipts),在中国流通的就叫做CDR(Chinese Depository Receipts)。

      如果把DR比作以前的粮票的话,那DR背后的股票就是粮票对应的商品。由于美国有相关证券法律规定,在美国上市的企业注册地必须在美国;注册地不在美国的企业,就只能采取存托凭证的方式进入美国资本市常

      比如一家外国A公司需要在中国发行CDR,它需要将一定数额股票委托中间机构(保管银行或受托银行)保管,由保管银行通知中国的存托银行在国内发行代表A公司股份的存托凭证,之后存托凭证便可在沪深交易所交易。

      如果企业通过普通回归方式在A股发行股票是比较麻烦的,得在美国先私有化,找金融机构借钱,全部收购自己的股票,然后退市,拆除掉VIE结构。接着在国内找个壳,然后把资产装进壳里,再IPO,通过美股和A股的溢价,上市后套现一部分,归还之前金融机构的借款和利息。

      现在通过CDR非常简单,就是把国外上市的一部分股票,托管在中国的银行,然后再根据这些股票,发行对等价值的股票凭证,向投资者公开发售。所以也客观的做到了让这些A股的投资者,可以去购买BAT这样的优秀企业了。

      CDR存在明显价值洼地

      CDR本身对于国内投资者来说是一个相对陌生的投资工具,但对BAT绝对不陌生。但那些在美股上市的中国科技类企业,其中不少存在着价值被低估。为什么这么说?

      首先,CDR的跨国交易机制会使得其波动可能远大于标的股票本身,一旦出现估值差异,这时候就非常有利于长期价值投资。

      其次,与美股科技股以及海外上市的国内“独角兽”公司相比,A股目前科技股估值仍然偏高,在当前A股资金、资产全面国际化之下,多数中小创标的仍面临挤泡沫压力。

      对比中国的科技板块,创业板指近5年的增速最高只有40%(17年年报未完全披露),估值却高达40至70倍不等,且波动率极大。比较之下,CDR八家公司的性价比远高于中国的科技板块平均值。

      大国政策红利

      十九大以来,新旧动能转换成为新时代我国经济S握沟墓丶

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