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仁桥资产夏俊杰:警惕部分龙头股泡沫化趋势

来源:中国基金报     作者:佚名   2017-11-13 07:32:36
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  仁桥资产夏俊杰:警惕部分龙头股泡沫化趋势

  中国基金报记者 吴君

  今年上半年,夏俊杰从诺安基金事业部投资总监的职位上离开,投身私募。他说,做私募绝非想要赚把快钱,而是要开启人生的一个新征程,在这个事业和精神追求的过程中他将倾注全部的心血。

  展望2018年,夏俊杰对宏观经济偏谨慎,对部分泡沫化的价值龙头并不乐观,看好少数估值合理、有全球竞争力的核心资产,以及能穿越下行经济周期的成长行业龙头。

  逆向风格 谨慎投资

  在公募那些年,夏俊杰得奖无数,创造出七年173%的收益,同期上证指数上涨6%;如今一切归零,重新出发。

  夏俊杰在南开大学金融系读研究生时,国内第一只开放式基金诞生,凭着对投资的无限热爱,他立志成为一名优秀的基金经理。2006年,夏俊杰进入嘉实基金,任行业研究员,2008年底加入诺安基金,任基金经理、权益配置组总监、事业部投资总监。“对于做私募我考虑了很久,对公私募的优劣也想得比较透彻。不只是私募,整个资产管理行业目前都还处于初级阶段,今后十年将会有大发展,只要做好自己的事情,都会有生存空间。”

  夏俊杰给公司起名仁桥资产,“仁桥”即通往仁心的桥梁,希望长期创造的不仅是财富,还有更重要的精神价值,实现“仁心”。今年8月,仁桥资产成立了第一只产品“泽源”,希望回馈信任支持他的早期投资人。

  “安全边际,确定性优先,逆向思维。”这是夏俊杰的投资原则,无论是选股票,还是写报告,他都坚持客观性和前瞻性,绝不随波逐流。

  在夏俊杰看来,投资风格不能简单地分为成长类和价值类,而应该以偏激进和偏谨慎投资来区分。两者的本质差别在于是否愿意去赚“泡沫”的钱。“偏激进的投资,能在泡沫化阶段享受泡沫化的收益,但波动很大;偏谨慎的投资,享受不到泡沫化收益、牛市后期涨得少,好处是波动校”夏俊杰称自己是偏谨慎的风格,虽然卖股票卖不到高点,但组合的动态风险非常校

  夏俊杰秉持逆向投资的风格,坚持独立思考,努力寻找未被市场挖掘的机会,坚持做价值的发现者。他表示,逆向投资要把握几个点:第一,冷门不是充分条件,首先要是个优秀的公司;第二,公司长期基本面趋势要明确,短期各种制约因素有较高的转变可能性;第三,要有耐心和敬畏心。

  寻找穿越经济下行周期标的

  夏俊杰表示,2018年投资机会或许不多,需要仔细甄别,更需要耐心。从大的方向上看,随着国内房地产行业进入下行周期,地产产业链、汽车、家电、高端消费品都会受到不小的冲击,这些行业的龙头公司股价今年已明显有泡沫化的倾向,明年需要谨慎对待;而非地产相关的行业,如高铁投资、电网投资、新兴产业投资,可能会成为经济下行过程中最有效的稳定器,景气度会提升;消费领域里的普通消费品也会成为确定较强的板块,如调味品、乳制品、中低端白酒、啤酒等;新产业里面,如集成电路、物联网、医疗服务等,能够穿越周期,受经济影响较小,业绩确定增长的行业龙头也会有显著的超额收益。

  “明年大的机会一定是找到一些代表未来十年发展方向,并能够穿越短期经济下行周期的行业和公司,比如集成电路行业,过去中国基本没有集成电路芯片设计公司,制造、封装只占全球10%。但到明后年,全球一半以上的晶圆厂都将在中国投产,政府成立集成电路产业基金投资巨大,经过多年的技术储备和消化吸收,这个行业应处于爆发的前夜。还有物联网,今年是第一年物与物的连接超过了人与人的连接,未来家居、停车、水电表等的芯片控制都将会为行业带来巨大的增量”。
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