客服帮助 |我要推广 Apple iosAndroid手机网 移动中金 注册 忘记密码? 登录 我的中金:

06月16日基金网特邀凯石金融桑柳玉老师做客中金在线路演中心与网友进行交流,欢迎各位网友登录http://roadshow.cnfol.com/show/19437踊跃参与。

不透明ETF获SEC通过主动管理基金迎新机遇
来源:中国基金报 作者: 佚名 2014-11-10 08:29:27 访问手机网
  创新产品无需披露具体持仓,能够更好地保护持仓明细及背后的投资理念。

  Eaton Vance申请的NextShares产品获SEC批准。

  Eaton Vance公司股票在获批次日飙涨17%。

  NextShares的做法:ETMF在每天交易开始前,依据持仓估算出产品净值,并采用这一提前预定的净值进行交易,市场参与者依据预先披露的净值进行+0.01美元或-0.01美元的差价进行溢价或折价交易。

  中国基金报记者 姚波

  美国ETF产品的创新之路柳暗花明。上周,美证监会(SEC)通过了美国基金公司Eaton Vance提交的“不透明”ETF产品NextShares的申请,而就在上个月,美国几家公司提交的此类创新型ETF产品申请被SEC拒绝。业界期待创新ETF的获得通过,可以为基金业带来一次重大革新。

  申请获批意义重大

  这种不需要披露每日持仓信息的“不透明”ETF,将同时具有ETF的流动性和传统基金持仓隐蔽的特点。在此类产品获批前,美国基金和中国市场类似,ETF都需要按日公布持仓,互惠基金则只需要每季度公布持仓。

  颇具戏剧性的是,Precidian和贝莱德今年10月曾提交过类似产品的提案,遭到SEC的否决。此次获得SEC批准的资产管理公司Eaton Vance成立于1924年,目前资产管理规模为2940亿美元,上周四获得证监会批准后,次日Eaton Vance股价即飙涨17%,并创下2008年以来的新高。

  在Eaton Vance的申请材料上,此类产品被命名为交易所交易管理基金(ETMF,exchange-traded managed funds),而并非ETF所指代的“交易所交易基金”(exchange-traded funds)。资料显示,Eaton Vance是在2013年3月向SEC提交的申请,并于今年6月申请注册了18只命名为NextShares的产品,计划最早在明年二季度能够发行。这种新型交易基金,主动管理基金将在上市交易的同时,由于无需披露具体持仓,能够更好地保护持仓明细及背后的投资理念。

  “SEC的决定对于NextShares产品具有里程碑意义。”Eaton Vance主席兼CEO Thomas Faust表示,未来随着NextShares的发行,投资者将能够通过交易所上市基金,同时获得主动管理策略以及ETF的低成本优势,同时还能够保护基金持仓的机密。

  “NextShares具有改变主动管理策略方式的潜力,犹如ETF改变了指数投资一样。”Navigate(Eaton Vance专门用以发展NextShares的子公司)主席Stephen Clarke表示,这一产品可能是基金发展历史上重要的进步。

  预披露净值方案获SEC肯定

  此前,令业界比较担心的是,如果ETF不披露持仓信息,就难以合理估值,交易环节不能通过有效的套利,促进基金净值和交易价格的差价能够保持在合理范围,从而影响市场效率和公平。

  在多家公司提交的众多申请中,Eaton Vance的方案得到了SEC的垂青。按照NextShares的做法,ETMF将在每天交易开始前,依据持仓估算出产品净值,并采用这一提前预定的净值进行交易,市场参与者依据预先披露的净值进行+0.01美元或-0.01美元的差价进行溢价或折价交易。

  通过这一做法,NextShares能提供给做市商可靠的、低风险的盈利,而不是传统的ETF日内持仓套利。市场预期,主动管理产品在没有披露持仓的情况下,也能够以接近净值的价格进行交易。同时,这种做法还能提供给投资者买卖ETMF明确的差价成本。

  上周五,SEC批准了纳斯达克交易所可以采取这一创新方式进行交易。

  或触发“不透明”ETF发行战

  美国基金业预期,此次申请的获批将开启此类新产品的“发行战”。近年来,美国ETF资产管理规模快速增长,许多公司都对这类新产品抱有很大希望,尤其是许多传统的主动管理基金管理公司,希望用这种结合两类产品特点的新产品来对指数ETF进行还击。

  Eaton Vance在此类不透明产品中获得巨大的先发优势,并且可能获得授权其他基金公司发行此类产品的机会,这也是造成其股价飙涨的重要原因之一。据了解,美国资本集团(Capital Group)、景顺(Invesco)以及Cohen & Steers公司,都准备在近期发行不透明的主动管理ETF,但他们企图采用的Pre-cidian模式已经遭到了SEC的否定,显然,最新获批的Eaton Vance方案成为最好的选择。

  Thomas Faust认为,目前美国9万亿美元的主动管理产品中,有三分之二是没有申购赎回费的,这些产品都有潜力转型为ETMF,而且这种产品类型将不仅局限在美国,所有主动管理产品都可能适用。他表示,公司将会使得此种方案在基金公司中普遍适用。

  也有市场分析人士认为,这种新型的产品更适合买入并持有较长时间的投资者,而不适用频繁交易。由于投资者是基于基金的资产净值进行交易,并在资产净值上加减几档价差,而且是在每日收市后获得净值,并基于此价格来进行交易,ETMF实际上更像“公募基金2.0”,而不是一个新种类的ETF。
责任编辑:寂流光
  基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
收藏到 博采 百度】【推荐】【打印】【 】【关闭
我来说两句
---------------------------------------------------------------------------------------------
本站所有文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负
《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》编号:闽 B2-20050010 号
《电子公告服务许可证》编号:闽通信互联网 [2008]1 号
网络视听许可证1310422号
广播电视节目制作经营许可证 编号:(闽)字第091号
证券资讯提供:福建天信投资咨询顾问有限公司 [证书:ZX0151]
Copyright © 2003-2017 福建中金在线网络股份有限公司. All Right Reserved.
X