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Joe:中国正是逢低买入时 赴美发展需知能力圈边界
来源:中国基金报 作者: 莫菲 姚波 2014-07-28 14:09:28 访问手机网
  中国基金报记者 莫菲 姚波

  随大流难获超额回报

  中国基金报:这两年中国市场表现不太好,影响了共同基金业的发展。美国基金业的哪些经验可供借鉴?

  Joe Mansueto:这么多年来,我们在美国市场得到的经验就是,相信你的独立思考与判断,在市场不那么追捧的时候买进,并长时间持有。随大流很容易,但难以获得超额回报。我们做过关于资产大类长期表现的统计,从1926年到现在80余年,股票比债券表现好,债券比现金表现好,小盘股比大盘股表现好,价值股比成长股表现好。投资者如果不随波逐流,投资非热门品种,并坚持下去,就会获得相当可观的回报。中国市场目前表现低迷,但同时也蕴藏着机会,如果你有足够的智慧和勇气买到有潜力的公司或产品,长期来看就会有好的回报。

  中国基金报:晨星统计显示,650只共同基金尽管标示为成长基金,但近10年的回报却是负值。您对此如何评价?

  Joe Mansueto:这是所谓消失的十年吧。另外我们研究发现,投资者往往集中在基金上涨时买入,下跌时赎回,所以,或许某些基金长时间内收益很好,但投资者收益并不很好。总收益和投资者收益是两个概念,两者之间存在着200个基点的差距。

  计算总收益时,有这样一个假设,即投资者在某一段时间的开始就买进,一直持有,最后再卖掉;投资者收益则是每位投资者在基金投资上平均赚取的真实收益,根据资金流入流出来计算。这提示我们,只有帮助投资者克制追涨杀跌的人类本能,才能与投资者一同获得基金投资上的成功。

  中国基金报:在中国,基金经理在业绩好赢得名声之后会考虑去对冲基金。美国的情况有什么不同吗?

  Joe Mansueto:美国也有这种情况,但一般不会从共同基金开始、然后再跳到对冲基金。在美国,有些共同基金的私人精品店也会给基金经理提供很高的薪水。

  好基金的特点

  中国基金报:您创办的晨星从事基金评级及研究30年,您认为什么样的基金是好基金?

  Joe Mansueto:好基金的特点包括:费用低,基金经理任期较长,基金经理用自己的资金买基金——我们称之为“eat their own cooking”,并且基金没有管理方面的问题。另外,我们试图劝说投资者长期持有基金,因为如果频繁买卖,赚钱的是经纪人,而不是投资者。

  中国基金报:在中国乃至整个亚洲,很难做一个长期投资者。您的长期投资哲学是什么?

  Joe Mansueto:长期投资确实很难真正做到。找到一个好股票后长期持有,这是我给投资者的建议。当然,我也认为短期的市场波动会给投资者带来机会,但对普通投资者来说,这种机会稍纵即逝,很难把握。

  要明确自己的能力圈边界

  中国基金报:一些中国基金公司尝试进入美国市场,您对此有什么建议?

  Joe Mansueto:我认为最关键的一点,是基金公司和决策者们要明确自己的能力圈边界在哪儿,了解自己的独特之处和优势所在,不要尝试做所有的事。例如,你可能没有最好的货币基金,但你的强项是亚洲投资,你把这个带到美国市场,我认为就会成功,因为你的优势别人没有。

  中国基金报:您成功创办晨星,并赢得个人财富,有哪些秘诀可以分享?

  Joe Mansueto:实际上没有秘诀,只有一些已经被证实的方法,比如辛勤地工作。成功人士的共性是:热爱所从事的工作,很努力地去做,并长期坚持。很多人的注意力很短暂,总是尝试进入不同的行业,没有建立自己的专业知识。在我看来,努力比天赋更重要,你所有的努力有一天都会得到回报。

  (本报记者王鑫对本文亦有贡献)
责任编辑:寂流光
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