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美传奇对冲基金借道期权产品避税 金额高达68亿美元
来源:第一财经日报 作者: 佚名 2014-07-23 08:22:22 访问手机网
  美国对冲基金文艺复兴科技有限公司(Renaissance Technologies LLC,下称“文艺复兴”) 近日在美国参议院的调查中被发现涉嫌在长达15年的时间里通过与巴克莱(Barclays Bank)和德意志银行(Deutsche Bank)的“合作”,利用结构化金融产品进行交易,避税金额高达68亿美元。

  该基金在业内可谓传奇:招聘时“排斥”华尔街分析师以及商学院科班生,公司员工涵盖数学、量子物理学以及统计学等领域的顶尖人才,善于运用数学模型捕捉市场机会,旗下的“大奖章基金”曾创造20多年来年化投资收益率超35%的惊人业绩。

  一位业内人士向《第一财经日报》记者说道:“这种利用金融产品进行合理避税的现象在美国对冲基金业较为普遍,相信当初双方在签订协议时对于是否会违反美国现有税法已经做了周密考虑。估计最终文艺复兴和两个投行会选择交一笔罚款来了结此事,但不排除在美国加强税收监管的当下,会通过立法来杜绝这种避税方法的再次使用。”

  借道期权产品避税

  周一(7月21日),美国参议院调查小组发布的一份长达93页的报告,详细地描述了在1998年到2013年期间,文艺复兴与巴克莱、德意志银行间的交易细节,以及如何通过在交易中使用结构化金融工具达到了逃税以及避开法律杠杆限制的目的。

  报告中提到的结构化金融工具是由两家银行推出的“一篮子期权”产品,由对冲基金公司进行购买。一篮子期权是由多种标的证券组成,期权的值将根据标的证券组合的表现而波动,对冲基金经理可以购买和出售组合中的股票。

  调查小组参议员卡尔·莱文(Carl Levin)表示:“文艺复兴与银行在签订合约时共同编造谎言,表面上由银行掌握相关股票的所有权,而实则是由文艺复兴每日对上千只股票进行交易。”

  报告指出,在15年间,“一篮子期权”中的标的证券交易量超过1000亿美元,产品单年的相关交易超过1.29亿次,其中绝大多数都是短期交易,一些交易的时间甚至只有几秒。

  文艺复兴的创始人、美国著名数学家西蒙(James Simons)正是其及时捕捉影响股价变动因素的敏锐度以其惯用的快速买卖股票方法而闻名,他管理的基金曾创下市场平均收益的三倍的纪录。

  “因为股票所有权属于银行,所以当对冲基金经理卖出股票时,收益并不会记入文艺复兴的短期收益,这样就避免了基金公司因为频繁交易而产生的短期资本利得税。而当一年多以后,公司行使期权时所得收入是记入其长期资本收益,这样就产生了长短期税率间的利差。”该业内人士解释道。

  根据现行法律,短期资本收益利润的联邦边际税率高达44.4%,而长期收益的税率至多为23.8%。文艺复兴通过“一篮子期权”实现了将其短期交易利润变为征税率较低的长期资本收益。

  数据显示,一篮子期权为文艺复兴带来了342亿美元的利润,巴克莱与德意志两家银行也赚取了11亿美元的融资和交易费用。基于短期和长期利率之间的税率差,调查小组估计这些利润上结存的税收约为68亿美元。

  “这同时为银行和对冲基金带来了巨额利润,”莱文说道,“但普通美国人不得不因此承担起那些对冲基金摆脱了的数十亿美元。”

  报告还指出,除文艺复兴外,巴克莱银行和德意志银行曾向十多家对冲基金出售“一篮子期权”,这两家银行及十多家对冲基金还通过这些交易避开了美国联邦政府的杠杆交易限额相关规定。

  静待听证会结果

  当地时间7月22日,美国参议院调查小组基于报告内容举行听证会,文艺复兴以及巴克莱、德意志两家银行都将派高管参加此次会议。

  此前,文艺复兴发言人乔纳森(Jonathan Gasthalter)发表声明称,该基金认为其遵守了美国税法。“一篮子期权确实为文艺复兴带来了丰厚的收入,但与操纵交易时间长短无关。”乔纳森说道。

  巴克莱、德意志两家银行均表示愿意配合参议院的调查,但坚信并没有违反法律。

  德意志银行的发言人蕾妮·布罗(Renee Calabro)指出:“德意志银行提供的一篮子期权在任何时候都完全符合适用的法律、法规和指导。此外,一篮子期权只在非连续的一个时期内向少量客户提供,并且在2010年已经完全停止发售。”

  “巴克莱银行一直都遵守法律的要求,我们很期待在听证会上继续合作。”巴克莱银行发言人科恩(Kerrie Cohen)说道。

  该业内人士向记者表示:“ 这个事件最终应该会以交一定比例的罚款结束,因为就算现在文艺复兴与两大投行间的交易属于合理避税范畴,美国监管机构想要抓这些大型金融机构的"小辫子"是很容易的,但如果罚款金额过大,文艺复兴等一定会上诉。”

  对于美国立法机构是否会因此事件而修改现有税法,进而对美国对冲基金业造成影响时,该业内人士指出:“受影响最大的应该是以进行短期交易为主的高频交易公司,收益率会有所下降。但鉴于高频交易在美国总的资产管理中所占比例不大,并不会对整个金融市场产生太大影响。”
责任编辑:寂流光
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