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均衡配置 右侧介入成长基金
手机免费访问 www.cnfol.com  2013年12月09日 07:57 中国证券报 王广国
  



  



  

积极型投资者配置比例


  稳健型投资者配置比例

  保守型投资者配置比例

  海通证券  (600837 股吧,行情,资讯,主力买卖)王广国

  11月PMI持平于51.4,虽然结束连续4月回升,但是仍处于临界点以上,经济仍处于平稳增长的态势。资金面,央行首次披露1个月以前SLO操作细节,同时逆回购维持小幅加量,表明央行在资金特别紧张时,少量投放,但维持资金利率中枢在较高水平,流动性维持中性偏紧。政策面,中央政治局会议继续坚持稳中求进工作总基调,证监会发布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,确定IPO开闸时间。整体而言,12月是布局明年投资的月份,明年GDP核算方式改变,将带来总量的扩张和质量的提升,而且每年一季度是全年流动性最宽松的季度。

  大类资产配置

  12月资产配置比例标配权益类基金,暂时不配置债券型基金。积极型投资者可配置80%的权益类基金和20%的货币型基金。其中,权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金(70%)和QDII基金(10%)为主;稳健型投资者可配置55%的权益类基金、45%的货币市场基金。其中,权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金(50%)和QDII基金(5%)为主;保守型投资者可配置25%的权益类基金、75%的货币市场基金。其中,25%的权益类基金包括20%的主动型股票混合型基金和5%的QDII基金。

  股混开基:

  右侧介入成长风格基金

  12月基金配置建议均衡风格配置,增配保守成长和周期成长风格基金:低估值的板块具有估值修复的动力,深度价值风格的基金具有优势;明年GDP核算方式改变,将带来总量的扩张和质量的提升,激励企业加大研发投入、促进制造业升级,保守成长风格和周期成长风格的基金经理注重业绩确定性,以选择估值低的成长标的为主。该类风格的基金经理不太适应2013年的市场行情,但是2014年投资者在追求优质成长的环境中,该类基金经理管理的基金也是值得重点关注的;IPO开闸时间的确定,对高估值的成长板块影响较大,但是对整体流动性冲击有限,近期高估值板块大幅下跌有利于风险释放,增加未来的投资安全性,对于风险承受能力中高的投资者建议等待风险释放后右侧介入积极成长风格基金。

  QDII基金:

  资产配置作用日趋明显

  QDII基金最大的投资价值在于资产配置,现在投资者对QDII认可度较低,一方面是2007年首次出海损失较大;另一方面是投资者对于投资的标的不太熟悉,接受上有难度;还有就是在资金流动性上低于投资国内市场的基金。

  QDII基金的资产配置作用日趋明显,基金投资中应该配置适当的QDII,分散国内系统风险:经过近5年的发展,QDII基金近年来创新不断,提供了多样化的资产配置工具,能够有效分散国内市场的风险。投资者要摒弃QDII基金首次出海损失的阴影,在基金投资组合上配置适当比例的QDII基金。在基金选择上,建议选择与A股市场相关度低的投资成熟市场的被动QDII基金作为主要投资对象。如跟踪纳斯达克100、标普500、奢侈品指数、标普医疗保健指数等一些被动投资的QDII可以长期重点配置。

  债券基金:

  趋势性机会尚未到来

  债基投资机会仍需等待,12月份末可逐步配置。纯债型品种的趋势性投资机会尚未到来,由于每年年初,流动性较好以及机构对债券的配置需求增加,可带来债券基金的投资机会,12月份末可逐步配置。对于风险承受能力高的投资者,鉴于我们对股市的看法依旧不悲观,重点配置股性较强的偏债型基金。另外值得提示的是,近期证监会发布新股发行改革意见,暂停1年多的新股申购有望重启。历史上看,债基参与打新能够增厚投资回报,所以偏好打新以及打新能力较强也可以作为债基选择的一条标准。
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