上半年，A股是分裂的市场，大盘股是熊市走势，而小盘股则是牛市走势。小盘股相对大盘股的超额收益达到创纪录的80%，相对估值已处在历史高点。而非周期股相对于周期股的超额收益创了历史新高。但是，在经济复苏的大背景下，大盘蓝筹周期股(含金融地产)有可能在中报中盈利显著超预期，而上半年的超跌使得其估值水平跌入历史低谷。我们在5月份前即率先提出关注三个维度的风格转换，即小盘与大盘、非周期股与周期股、主题投资与基本面投资之间的潜在风格转换，而近一个月大盘蓝筹引领市场反弹的走势验证了我们的判断，风格转换如期而至。对于下半年市场，我们认为投资机会主要集中在中大盘蓝筹股。