指基冠军是如何炼成的

　　“指数化投资”热潮不减。作为今年业绩表现最好的基金类型，三季度24只指数基金总体净申购超过200亿份，好于全部基金净赎回情况，可见市场对此青睐有加。在如何挑选指数基金方面，不少投资者最为关注的新课题就是，如何衡量基金管理人在被动投资上管理水平的高低。

　　今年易方达基金公司旗下的深圳100ETF收益翻番，居所有开放式基金收益第一名，目前易方达旗下指数基金的规模已经接近500亿元，是国内管理指数基金规模最大的基金公司之一。日前，本报记者采访了易方达指数投资团队，为读者深入剖析易方达的指数基金管理之道。

　　七人团队各司其职

　　据了解，易方达是国内为数不多的组建指数基金投研团队的公司之一。指数投资团队负责易方达旗下所有指数基金的日常投资运作，团队成员各司其职，分工明确：基金经理林飞负责投资管理；基金经理助理王建军除了协助林飞进行投资管理和基金日常运作外，还兼任一部分数量化研究工作；一名数量化研究员负责研究支持，包括金融工程及ETF投资研究、指数研究和一部分产品开发研究；三名交易员负责日常交易(含组合交易)、ETF补券交易、申购赎回清单(PCF)等ETF盘后事务处理；一名风控专员负责风险控制、绩效评估和绩效考核。

　　基金经理林飞告诉记者，被动型产品与主动型产品的管理相比，更加体现了流程化和团队化的特点。因为，被动型产品的管理目标主要是减小跟踪误差，就这个目标而言，管理中每一个环节都同等重要。“只要任何一个环节出了差错，都会增加基金最终所表现出来的跟踪误差。”

　　“指数基金的管理是一个分工协作的过程，虽然都是以基金经理的名字出现，但是如果没有这样的团队的支持，是不足以保证产品的正常运作的，也不会看到投资整体的表现。”讲到管理指数基金的心得，林飞很谦虚，也很实在。

　　六方面精细化管理

　　指数管理是一个庞大的同时也是精细化的系统工程。“日常运作管理包括六个方面：组合现金头寸管理、申购赎回管理、成分股调整管理、组合定期再平衡调整、个股事件管理、其他方面管理。”林飞团队介绍说。

　　基金经理主力王建军向记者展示平日里他们使用的“十八般武艺”，光是软件工具就比主动投资复杂，有PCF系统、组合交易系统、跟踪误差监控系统等等，还有一系列的归因分析工具，进行事前、事中和事后的控制，各种各样的系统和模型蔚为大观。

　　林飞认为，指数基金的管理流程和其他公募产品是比较类似的，但是在具体细节实施中，指数基金必须依靠强大的团队进行分工协作，并精细化管理。“它更主要体现的是产品的特点，而不是某个个人的特点。”

　　投资管理人是否有效地付出这些努力，最后都会体现在指数基金业绩的差别上。“主动型基金业绩是可控的，被动型基金是跟随指数的，但是管理成本是可控的，跟踪误差也是可控的，这反过来也影响了指数基金长期的业绩差异。”基金经理助理王建军对此也深有感触。(羊城晚报)

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