中邮基金表现不佳惨遭赎回 后市仍乐观

　　中邮基金成为首批公布三季报的基金公司。三季报显示，这家向来特立独行的基金公司旗下两只基金三季度均未跑赢业绩比较基准，同时遭遇了小量赎回。尽管如此，其基金经理对后市仍较乐观。

　　表现不佳遭赎回

　　中邮系基金三季度其实和大多数基金表现相差无几。其中，“核心成长”过去3个月净值增长率为-6.64％，跑输业绩比较基准3.90％。“核心优选”的表现也如出一辙，三季度净值增长率为-6.53％，同样跑输业绩比较基准4.48％。

　　首先，仓位调低是重要原因。根据季报显示，中邮系旗下2只基金三季度都进行了减仓。 中邮“核心优选”的仓位从二季度的93.44％下降到三季度的92.06％； 中邮“核心成长”的仓位则下降了5.31个百分点，三季度的仓位为84.01％。

　　“核心成长”基金经理盛军在报告中表示，考虑到估值出现一定的泡沫以及对未来政策调整带来的波动的担心，他们降低了股票的仓位比例，并且卖出了一些前期涨幅较大的钢铁、有色、煤炭等周期性行业的股票，但面对迅速转变的市场，基金较大的规模成为硬约束从而导致了其操作未达到预期的目标。

　　其次，基金持仓结构的调整也是一个原因。“核心优选”的基金经理王海涛表示，根据对宏观经济形势以及政府政策取向的判断，三季度他们重点调整了持仓结构，整体仓位有所下降。重点增持商业、医药、汽车、家电等行业，减持了金融、地产、钢铁等。市场的结构性调整对基金业绩形成一定不利影响。

　　尽管在三季度中，中邮系基金表现正常，不过仍遭遇了小额赎回。其中，中邮“核心优选”期末总份额为108.92亿份，相比上季度减少5.48亿份；中邮“核心成长”期末总份额为353.97亿份，相比上季度减少8.15亿份。

　　后市仍乐观

　　尽管表现不佳，不过两名基金经理都对后市表示乐观。

　　“核心优选”基金经理王海涛表示，对四季度市场趋势更为乐观。乐观的理由如下：一方面，前期的下跌已经使得目前的估值水平处于较为合理的区间，甚至在考虑到2010年的增长情况下，部分行业已经出现了低估。另一方面，从流动性推动到企业盈利推动的转变将成为三季度报告数据披露后市场的现实选择。

　　“核心成长”基金经理盛军也在报告中表示，四季度经济预计将进入缓慢复苏，流动性将逐步稳定在适度宽松状态。企业盈利成为推动市场的主要力量，市场将处于震荡上行过程中，但空间有限。

　　不过，盛军认为，在对经济复苏和企业盈利的预期降低的情况下，结构性的机会将成为第四季度的投资重点。

　　“经济结构调整和消费升级带来了投资机会，包括消费电子、商业零售、3G、智能电网、低碳经济等。我们将积极参与区域性的投资机会，如上海世博会相关的商业零售、酒店旅游等。同时，继续关注经济复苏相关的周期性行业，如金融、地产、钢铁、化工、机械等。”盛军说。(国际金融报)

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