华夏基金投研团队两三年一轮回

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　华夏基金管理有限公司成立于1998年4月，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一，总部设在北京。

　　华夏基金先后取得全国首批社保基金、首批企业年金基金、首批QDII基金管理人资格及特定资产管理业务资格，并成为境内唯一获得亚洲债券基金管理资格的投资管理机构。截至2008年7月底，华夏基金的管理资产规模超过2100亿元，基金持有人超过1200万，累计分红超过374亿元。

　　华夏基金目前管理着2只封闭式基金、15只开放式基金、1只创新封闭式基金、1只亚洲债券基金和多个全国社保基金委托投资组合及企业年金组合，是国内管理基金及组合数目最多的基金公司之一。

　　十年基金业华夏脱颖而出

　　华夏基金大股东中信证券此前公布的年报显示，截至2007年12月31日，华夏基金总资产210495万元，净资产154802万元，净利润90207万元，如果按照华夏基金注册资本1.38亿元，折合13800万股计算，该公司每股盈利达到6.53元。在这之前，中信证券刚刚完成了对华夏基金100%的股权收购。

　　2007年9月12日，中信证券发布公告称，分别受让科技证券、西南证券持有的华夏基金管理公司3.55%、35.725%的股权，受让价格分别不超过3000万元、4亿元,并将尽快完成吸收合并中信基金的工作。

　　更早之前, 中信证券分别于2006年7月、2006年10月，先后收购了华夏基金40.725%、20%的股权，出资分别不超过3.3亿元、1.6亿元。

　　通过历次受让，中信证券获得华夏基金100%股权的代价约为9.2亿元,折合每股仅为6.67元。

　　形成强烈反差的是，2007年12月26日，招商证券以63.2亿的天价拍下了金信信托持有的博时基金48%的股权，该拍卖价格创下了中国金融企业非上市股权交易的新高，达到了每股131.67元。

　　股权价格的差距是明显的，但在业内人士看来，华夏基金的股权价值要远胜于博时基金。

　　在并驾齐驱的第一集团四驾马车华夏基金、南方基金、博时基金、嘉实基金中间，2008年华夏基金不仅连续蝉联资产管理规模之最，其与第二名之间的差距也进一步拉大，超过500亿份。

　　十年中国基金路，王者初现，华夏基金的成功不是偶然，其成功扩张路径值得各家尚在二、三线梯队潜伏的基金公司借鉴。

　　成立于1998年的华夏基金，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。“十年来，我们一直在向前走，情愿走得慢一点，但千万不能停止不前。”一位华夏基金员工如此描述走过的十年岁月。

　　的确，不同于长盛基金、嘉实基金等基金公司在这十年中有过“打瞌睡”的经历，华夏基金在十年发展历程中没有受过任何“硬伤”，每一步都走得非常小心翼翼，但在前进过程中又在不断求变，其中经历了两次成功转型。

　　两次成功转型，铸就牛市辉煌

　　第一次转型始于1999年，因为当时为数不多的基金公司大多是从券商分离出来，所以基金公司更多时候被称为某券商资产管理二部，导致公司同质化现象严重，没有一家基金公司能够脱颖而出。

　　华夏基金当时已经注意到品牌的重要性，于是首开先河，力捧明星基金经理。包括石波、江晖、王亚伟在内的一批如今基金界响当当的明星人物就是在此时借助华夏基金平台崭露头角。

　　“兴”字头的基金开始兴旺，以往不受人关注的基金经理逐渐走进人们视野。这一变化直接导致了华夏基金在2001年到2002年的第一次辉煌。

　　第二次转型发生在2004年，随着其他基金公司的效仿，力推“明星基金经理”的品牌策略开始变味。

　　曾经享誉公募基金的明星经理肖华便是一个例子，当基金业绩突出时，功劳全归肖华，而业绩下滑，公众又将责任推到公司身上，与肖华无关。就是在这样一种盲目崇拜的气氛下，基金经理的离职潮开始显现。很多公司花大力气培养出来的明星基金经理，被当时新成立的基金公司纷纷挖走，很多老公司的投研风格被动地面临推倒重建的尴尬境地。

　　在危机感的促使下，华夏基金的投研流程进行了第二次转型再造，由明星基金经理又过渡到了以团队投资决策为核心的投资决策委员会制。

　　“新的投研制度，经过2005年的有效磨合，直接成就了后面两年牛市华夏基金业绩的辉煌。”华夏基金相关人士表示。

　　近两年来，华夏基金的业绩值得骄傲，根据最新的银河证券开放式基金净值增长率排行榜(截至3月28日)，有来自18家基金公司的35只各类基金获得一年期五星级评级。其中，华夏基金公司有7只基金入选，成为拥有一年期五星级基金最多的基金公司。

　　在该人士看来，每次转型都是因为华夏基金面临了管理规模上的瓶颈，而不得不求变，“每次转型都能适应之后2到3年的发展，现在又将面临转型”。

　　熊市发行逆境锻炼营销团队能力

　　如果说华夏基金的投研团队实力是在求变中得到加强，那么在华夏人看来，公司的营销团队则是在逆境中得到成长。

　　“华夏基金每次发新基金的时机都不是非常好，所以我们每次都要尽120%的力气去卖基金。”一位营销人员如此感叹，在她看来，2004年一季度，上证指数从1300点涨到1700点时，包括海富通、嘉实在内的多只股票基金认购情况踊跃，纷纷超过100亿。而华夏恰恰在这时候发售固定收益基金，到了下半年，行情转冷，上证指数又从1700点跌回到1300点。在这期间，华夏大盘发行，同样面临发行窘境。两次熊市发行中踩到的“背点”，现在看来，对于公司营销团队来说，甚至可以认为是一笔财富。“我们的队伍在这个过程中得到了很大的锻炼。”华夏基金分公司总经理向记者这样表示。

　　在他看来，其他基金公司市场部的工作人员在发新基金时只需完成培训任务即可，但华夏基金的营销团队还必须完成包括协助代销、客服等各方面的工作。这一习惯保留到基金相对好卖很多的牛市中，使得华夏基金受益匪浅。华夏基金2007年全年只开展了2次封转开，但是份额增长了近700亿份(不含QDII)。

　　而据记者了解，华夏基金营销能力突出的另一大原因在于公司将营销部分的大部分预算全部投入到渠道建设，而不是像很多合资基金公司一样在更注重品牌形象的广告部分投入较多。

　　当牛市前景看淡，人们开始对基金公司盈利前景表示担忧。但华夏基金上述分公司老总表示乐观：“人们的投资行为是不可逆转的，长期投资就像一条不归路，夸张地说就像吸毒一样，会使人上瘾。当基民从中赚到了钱后，即便暂时赎回基金，将来也很难脱身，远离股市，适当的时候还是会买回来。”

　　在他看来，将来大基金公司强大的投研实力及丰富的产品线会使得基金业呈现强者恒强的格局。

　　“相对而言，华夏基金更加丰富的产品线使得其份额变化抵御市场冷暖的能力更加强一些。”一家创新型券商研究员认为，很多情况下，基民会通过基金产品间的相互转换来化解风险，而不是单一的赎回基金。

　　业绩出色缘于“研究创造价值”理念

　　2008年以来，华夏基金整体业绩处于领先地位。截至2008年7月底，在中国银河证券基金研究中心的各类型基金今年以来净值增长率排名中，位居前列的均有华夏基金旗下的基金。在股票型基金排名中，华夏基金旗下全部5只主动型股票基金，均排在所有参与排名的124只基金的前1/10，其中华夏大盘精选基金排名第3；在指数型基金中，华夏中小板ETF排名第1；在偏股型基金中，华夏红利基金排名第2；在平衡型基金中，华夏回报及华夏回报二号基金分列第1和第4。(数据来源：中国银河证券基金研究中心2008年7月31日)

　　而在国金基金研究中心2008年上半年基金经理评级中，在获得本期四星级及以上评级的61位基金经理中，华夏基金公司表现耀眼，来自华夏的基金经理占据了12席，且其中10位基金经理获得五星级评价，易方达、博时和上投摩根基金公司分别占据6席、5席和4席，富国、兴业全球人寿两家基金公司各占3席，国海富兰克林、交银施罗德、景顺长城、融通、泰达荷银、友邦华泰等基金公司各占2席。

　　据记者了解，华夏基金公司优秀的投研实力的取得在于公司实行投资决策委员会领导下的基金经理团队制，公司投资总监是投资决策委员会的执行代表，公司投资决策委员会和投资总监的主要职责是确定基金的资产配置政策、审批重大单项投资决定等。华夏基金最早提出“研究创造价值”的投资理念，制定了严格的投资管理流程和制度，目的是通过专业、严谨的投资，获取稳定、可靠的收益。

　　华夏基金公司表示，为了促进内部和外部研究成果有效地转化为投资决策，华夏基金不断完善投资研究流程，实现了投研一体化。在行业研究员和基金经理之间设置了策略研究组，提高了研究成果的吸收转化效率，实现了系统性、可持续、可复制地发掘和把握投资机会，提高了投资研究的整体绩效。在团队建设方面，华夏基金已经建立了行业内较大的投研团队，吸收了大量海内外专业人士，具有高水准的职业操守、丰富的投资经验和突出的研究能力。各基金经理在分享团队智慧的同时又能充分发挥主观能动性，团队整体既富有经验又充满锐气，在投资管理方面具有独立性和前瞻性，力争做市场的领导者。

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