读者来信：

　　江老师您好，我现在手中持有的基金有1、博时裕富2、华安MSCI中国A股3、嘉实300，4、长盛债券5、荷银预算，今年以来亏损很大，尤其是指数基金。我原本计划长期投资，也能承受一定的风险，但亏的实在是太多了，现在市场行情好象有所好转了，想都赎出来换成其它的基金，不知道是否可行，还望给予指点，谢谢！

　　近期市场走势着实超过之前的预料，原本一度下跌的市场锋回路转，连日的量增价涨也看似给投资者带来些许的希望。对于市场的超跌反弹不少基民朋友已经按耐不住激情跃跃欲试，但现阶段，市场是否真的发生了实质性的转变？笼罩市场的阴云是否全部尽散？持有的基金组合又该如何调整以应对更多的“不可能”？

　　强劲反弹筑底，长期趋势仍然受到严峻考验

　　近期受美国金融危机大面积爆发影响，国内市场在银行股带领下曾一度下跌探底，但随后出台的三大救市政策有效挽救了岌岌可危的市场，银行股也在汇金公司的全力支持下多日上涨。在股市面临危机的情况下，政府救市态度坚决；在股市已进入非理性下跌的情况下，救市政策对于挽救投资者信心至关重要。在救市组合拳支撑下，股市再度跌破新低的可能性很小，也就是说，底部基本确立。

　　但是，底部确立并不等于市场走势就此好转。从国内外的市场环境以及影响股市的各种因素来看，A股长期趋势仍然面临着严峻的考验。市场尚处于内忧外患的环境之下。内忧的是经济预期下滑、企业盈利下降以及制度性大小非等问题。外患的是美国金融危机大面积爆发后可能接连引发的一系列恐慌，美国甚至全球经济有陷入衰退的可能。这些都会对09年国内经济走势带来不确定性。因此在关键因素好转之前，股市仍有尚待释放的风险，即使止跌后也不会立即回暖，所以建议投资者不要放松对风险的关注，继续保持谨慎的投资心态是必要的。

　　目前来看A股市场的运行风险是切实存在的，但也没有糟糕到毫无任何希望的地步，毕竟经过近70%的深度调整后，对长期投资者而言机会无疑已经开始大于潜在风险。所以投资者可以放弃短期不切合实际的幻想，但也不要彻底失去长期投资的信心。

　　指数基金过多加大组合风险性

　　我们来分析下读者朋友的组合。从来信中可以看出其现有的基金组合具有一个十分显著的特点——指数基金偏多。而指数基金是一类较为特殊的品种。在被动跟踪标的指数的投资要求下，无论在任何市场环境下该类基金都必须保持较高的仓位，同时也不能随便进行持股结构的调整。这种投资方式也就使指数基金具有了高风险、高收益，业绩波动性大的特点。

　　在遍地黄金的行情中，指数基金收益能力较为强，而在弱市调整阶段则属于“重灾区”，业绩表现甚至不如一些低收益的债券货币类基金。在今年极度深寒的市场环境下，这样的风险相对偏高的基金组合无疑会让投资者感到恐慌，相信损失也是惨重的。

　　指数基金高风险的投资特点使之在弱市调整阶段并不适合于重仓持有。虽然眼下股市已从短期的极度悲观中走出，但考虑到明年资本市场的不确定性，指数基金配置比例过高仍然风险偏大。但从长期投资的角度讲，挑选优质指数基金作为基础配置是可行的。该读者全部赎回的调整思路并不可取。