□张书怀

　　在股市低迷的时候，尤其是在基金跌破发行价、基金净值在七、八毛钱的时候，买基金是比较合适的。而买指数基金特别是完全复制指数的基金如ETF又是最合适的。

　　从股市的历史走势上分析，无论是哪国的股市，指数点位是逐步攀升的，其前进的路线是波浪式和螺旋式的。以我国的股市为例，1990年股市创办时起点是100点，1992年5月26日达到1429点，1992年11月17日下跌到386点；1993年2月16日创出新高1558点，1994年7月29日跌到325点；1996年掀起大牛市，1997年5月12日达到1510点，虽未创新高，但气势澎湃，到1996年6月30日终于创出新高1756点；2001年6月14日创出2245点；2007年10月16日创出6124点。股市这种不管中间如何曲折、跌到何种点位，但最终会再创新高的特性，说明股市的本质是姓牛的，从长远观点看，股指是套不住的。

　　既然股指是套不住的，那么买指数基金特别是完全复制指数基金如ETF也就是套不住的。比如现在沪综指在二千七、八百点，在这时买入上证50ETF基金，那么当指数再上6000点时(ETF基金表现和上证综指表现是一致的)，我们将会有100％的收益。也许有人会问，沪指重返6000点可期吗？我们说早晚有一天沪指会重返6000点，而且会超过这一点。假如5年重返6000点，那就是一年20％的收入，退一步说，10年重返6000点，每年也有10％的收入。何况股指重返6000点哪用得了5年、10年，也许就在不远的一两年内。

　　买ETF基金和买股票还有一个不同点，就是ETF基金不会“坏”，而股票是可能会“坏”的。上市公司经营不好会亏损，三年亏损会退市，再不好会破产，这样如果你选的股票不好，长期拿着是可能有风险的。而买ETF基金就没这种风险。以上证50ETF为例，它是上证50只最大的、最好的股票的综合体，如果哪只股票“坏”了，不符合进入上证50的标准了，就会及时把它剔出去，把符合条件的“好”的股票补进来。所以买ETF基金不用像买股票那样担心它“坏”掉，这对于不善于研究上市公司基本面的中小投资者也是一个方便。

　　从国外长期统计数据来看，多数基金跑不过指数基金。只有20%左右的主动投资型基金的收益率能够超过指数型基金，其中又只有10%左右的主动投资型基金比指数型基金的收益率多1%，而比指数型基金的投资收益率高3%以上的主动投资型基金还不到0.5%。所以买ETF基金从长远来看也是很合适的。