小盘灵活配置型基金

　　相对抗跌

　　事件：截至6月30日，股票型基金、偏股型基金和平衡型基金今年以来可比的简单平均净值跌幅分别为35.69%、35.74%和30.53%，保持高仓位的指数型基金平均跌幅更达到44.82%。债券型基金可比的简单平均净值跌幅仅为1.42%，大部分债券型基金获得正收益。

　　点评：股票型基金的业绩分化情况严重，以小盘灵活配置型基金为代表获得了较小的净值损失。今年以来股票型基金中净值下跌最小的东吴双动力基金，上半年净值仅损失22.9%。数据显示，股票型基金中排名第一和排名最末的基金净值相差22个百分点。说明在市场大幅下跌中，规模较小的灵活配置型基金具有“船小好掉头”的优势，仓位的灵活配置也在合约上保证了仓位的调整空间。

　　股票型基金

　　出现微弱净赎回

　　事件：截至6月30日，与一季度相比，基金业还是出现了净赎回，剔除新基金，6月30日股票型基金份额为19142亿份，而一季度基金份额为19487亿份，净赎回份额为345亿份，净赎回比例1.77%，新设基金份额228亿份。

　　点评：市场出现了微弱净赎回。债券型基金赎回298.67亿份，赎回比例26.98%。新设债券基金224.87亿份。债券基金出现较大的赎回。投资债券型基金多为保守型投资者，由于部分债券型基金投资了股票市场，以及对加息的担忧，部分投资者选择了赎回。

　　(海通证券基金研究小组)