本周上证国债指数维持高位震荡，收盘略跌，成交量仍然偏低。银行间市场中长期债券遭遇比较大的抛盘，收益率水平明显上升。

　　由于上周发改委对油电价格突然上调，显示了对长期通胀仍不乐观，从而加剧了市场对长期通胀的忧虑。另外前期央行已宣布准备金率上调，本周将迎来准备金率的第二次上缴，资金面紧张态势继续延续。银行体系资金面随着存款准备金率的持续上调，边际紧缩效应增大，预计资金面偏紧的状态会延续一段较长的时间。本周银行间债券市场并不平静，中长期债券的抛盘加大，收益率攀升，加息的预期比较强烈。之前较为稳定的三年期央票收益率也被推高，本周一级市场发行的央票量继续维持在很低的水平，发行收益率继续持平，但是很显然市场机构对目前一级市场央票的收益率已经丧失兴趣。近期来，同中国类似的新兴市场国家，比如印度，俄罗斯等继续采取了利率政策和提高准备金率的办法来抑制通货膨胀，欧洲央行七月份升息也基本成定局，在这样的外部环境下，央行也有可能采取升息的手段。

　　目前建立中长债头寸的时机依然不够成熟，当前全球处于加息周期中，在通货膨胀未得到有效控制前，我们对于债券依然保持谨慎；但是对下半年后期的债市表示乐观。由于短融期限较短，且有较高的绝对收益，因此交易还比较活跃。