一、基础知识

　　对于投资，投资者在不同的生命阶段里具有不同的风险需求偏好。一般地，一个人随着老年的接近，其收入与支出状态将会从收入大于支出向支出大于收入转变(如退休)；或是一个人在未来几年以后或几十年以后，将会有金额比较大的连续支出(如供子女上大学)，那么在这些变化过程中，他的风险承受能力将会逐渐降低，投资也慢慢地向低风险，收益相对稳定的投资品种转移。

　　然而，对传统基金来说，类型和风格都比较固定。如果投资者一开始挑选了股票型基金，则他要一直承受较高风险的压力，一直到他主动调整，即赎回所买的股票基金份额，再购买风险相对更低的混合基金份额，或债券基金份额。生命周期基金就是根据投资者人生不同阶段风险收益偏好不同，而设计的一种类型可调的创新产品，因其充分考虑到了投资者在人生不同阶段的风险收益的需求，所以它被业界称为“自动驾驶仪”，为“生活而设”的基金。

　　生命周期基金可细分为“目标风险型基金(Target Risk Fund)”和“目标日期型基金(Target Date Fund)”。二者的共同特点是都通过单一简便的投资方式提供一种多元化的专业投资组合，来满足投资者在生命中不同阶段的需求，实现投资者的目标。

　　目标风险型基金通常是一系列基金，每个子基金都能适合处于不同生命周期阶段中的具有不同风险承担能力的投资者。这类基金在成立时，便预先设定了不同预期风险收益水平，基金名称也多以“成长”、“稳健”、“保守”加以命名。“成长型”基金，顾名思义投资在高风险性资产的比重较高；相对地，“保守型”基金则以投资低风险资产为主。投资人可依自己的风险承受度，选择成长型、稳健型或保守型基金投资。随着时间的改变，投资人可能因为自身情况的改变，而从一个基金转到另一个基金。就一般的人生财务规划而言，随着年龄的增长，投资应渐趋保守，退休时资产更应以保值为主。因此，若以目标风险型基金作为长期理财工具，投资者则应适时转换子基金品种，以便降低投资风险，实现投资目标。

　　目标日期型基金通常设有一个预定的目标日期，投资组合将随目标日期的临近而不断调整，以达到有效控制风险的目的。初始时，基金投资在高风险性资产的比重较高；而随着目标日期的临近，则逐渐增加低风险性资产的比重；直到到达目标日期后，将主要投资于固定收益类资产，并继续存续一段时间后往往并入货币市场基金。这类基金名称多以目标日期直接命名，例如“目标2010”、“目标2025”等。因此，投资人可依自己的理财需求时间，选择合适的投资标的。

　　生命周期基金诞生于20世纪90年代的美国市场，随后逐步引入亚洲地区。目前，生命周期基金在美国已是共同基金市场中不可或缺的重要投资工具，截至2005年底，美国市场已经有63%的养老金计划包含了生命周期基金；在香港已有过半的强积金资产投放在生命周期基金中，截至2005年9月底，26家强积金管理机构共管理1066亿强积金资产，其中，生命周期基金占到了52％。

　　二、大陆三只生命周期基金

　　相对国外以及香港，我国大陆生命周期基金的发展速度慢了许多。目前我国大陆只成立了两只生命周期基金——汇丰晋信2016与大成财富管理2020，2007年第四季度末，两只基金的净值规模近188亿，市场占比近0.49%，第三只汇丰晋信2026于6月16日开始发行。此三只生命周期基金的设计特征、适合群体以及已成立的两只的运作情况分别如下：

　　１、产品特征

　　汇丰晋信2016(代码：540001)成立于2006年5月23日，是我国大陆的第一只生命周期基金，其目标日期为2016年5月31日。投资比例方面，在基金合同生效之日起的第一年里，权益类资产的最高投资比例为基金资产的65%；在2006年6月1日至2016年5月31日这9年里，权益类资产的最高投资比例将逐年降低，在接近目标日期的最后一年，最高比例降至10%；目标日期到达以后，该基金将主要投资于银行存款等流动性很强、风险很低的金融工具。业绩比较基准方面，在到达目标日期的前10年里，业绩比较基准= X * 新华富时中国A全指+(1-X)* 新华雷曼中国全债指数(Ｘ随着权益类资产投资比例降低而降低)；到达目标日期以后，即2016年6月1日起，业绩比较基准=银行活期存款利率(税)。(如下表)