投资优势行业和企业

　　□银河证券研究中心 李兰

　　申万巴黎竞争优势是一只股票型基金，该基金的大类资产配置符合标准股票型基金对各类资产的配置比例要求。

　　与目前市场上已有的很多基金不同，该基金明确表示既会重视“较稳定丰厚的中长期投资回报”，也会重视“短中期局部最优收益”。这是一种较为切合实际的投资策略，很多基金的实际投资运作情况也证明了这一点。

　　该基金认为“投资优势行业和优势行业中的综合优势强的企业能更好地分享中国经济持续成长和增长转型下的成果，根据经济周期变化动态地调整行业的投资权重，以适时地提高投资于优势行业和具有综合竞争优势企业的投资比例能获得更高的投资回报”。

　　申万巴黎竞争优势采用“五大竞争优势综合评估系统”进行行业配置和个股选择。五大竞争优势是指资源占有优势、生产成本和生产效率优势、市场占有优势、自主创新能力与技术优势和企业的综合治理与运营管理优势这五个部分。前三个指标用于衡量处于生产链上不同位置的行业之间的比较优势，后两个指标用于判断企业是否具备持续健康发展的能力。

　　该基金选择处在上游行业中具备资源占有优势的企业，处在中游行业中具备生产成本和生产效率优势的企业，处在下游行业具备市场占有优势的企业构建初级股票池。同时，考察企业是否具备自主创新优势和综合管理优势，结合企业的财务状况进行估值分析，确定核心股票池。该基金通过客观量化指标和分析师调研等途径掌握的信息而作出的主观判断两个方面共同判断和评价企业上述五大方面的竞争优势。

　　与当前市场上的很多基金一样，申万巴黎基金管理公司为这只基金也配备了两名基金经理，两人均具有较为扎实的研究功底和较为丰富的投资管理经验。尤其值得关注的是第一基金经理李源海先生，他目前正在管理着申万巴黎盛利配置基金，该基金“今年以来”的净值损失幅度仅为5.71％，是偏债型基金里今年以来净值损失较少的一只基金。