机构看淡市场　两行业被认同(研究报告)

　　一季度，多数机构的投资状况基本持谨慎或负面的态度，证券投资基金、QFII、证券公司有明显减持的操作。而社保基金基本维持持仓比重不变。保险机构呈现明显的增持迹象；机械设备、采掘业成为最被机构投资者认同的两个行业，各类机构持股比例最高的共49只股票，仅有一股重叠，呈现极高的差异，49只机构重仓的上市公司中七成多具有高比例分配能力，具备高成长性的不多。

　　上证综合指数2007年12月28日的点位是5261.56点，2008年3月31日的点位为3472.71点，累计跌幅为34.59%。此期间市场在略作上冲后连续重挫跌破了多个整数关口。

　　总体看，证券投资基金由于计入了新基金的持股市值，市值下降幅度小于大盘，但按照可比数据的基金持仓比例看则出现下降。QFII、证券公司的持股市值下降幅度大于大盘，有明显减持的操作。而社保基金的持仓市值下降幅度和大盘相近，呈现基本持股不变的操作迹象。保险机构的持仓市值下降幅度低于大盘，若剔除中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）的影响，仅下降19%，呈现明显的增持迹象。

　　2008年第一季度证券公司投资于股票的额度达到210.78亿元，比2007年第四季度的376.55亿元，减少165.77亿元，减少幅度为44.03%，持股额度回落至2007年三季度的水平。若考虑上证综合指数今年第一季度34.59%的累计跌幅，证券公司有着减仓行为。证券公司2008年第一季度共计持股143023.58万股，比2007年第四季度的171616.24万股，减少28592.66万股，减少幅度为16.66%。

　　QFII的2008年第一季度投资股票的市值为409.76亿元，比2007年第四季度的292.86亿元增加了116.89亿元，增加幅度为39.91%。若剔除恒生银行持股的兴业银行  （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）因限售股解冻的部分，QFII一季度持股174.45亿元，比2007年第四季度减少了118.41亿元，减少幅度为40.44%，而上证综合指数2007年12月28日的点位是5261.56点，2008年3月31日的点位为3472.71点，累计跌幅为34.59%。结合大盘跌幅相比，QFII在2008年第一季度进行了少量的减持行为，减仓趋势减缓，但对第二季度的行情依旧持谨慎的态度，持股市值回到2006年一季度的水平。

　　多数机构基本对第二季度的市场持谨慎或负面的态度，仅有保险机构态度较为乐观。

　　后续新基金的发行情况，社保基金的投资比例是否会被上调，QFII的新增机构和额度会不会获批，均值得密切关注。

　　从机构投资者股票持仓市值最高前三名的行业看，机械设备、采掘业是机构投资者认同度高的两个行业。

　　机械设备类行业包含的子行业较多，行业景气度各有不同，需要根据上市公司具体情况进行分析，很难一概而论。被各类机构重仓持有的上市公司所属机械设备子行业主要包括交通运输设备制造业、电器机械及器材制造业、专用设备制造业。

　　总体看，对于机械设备行业，基金仅看好普通机械，社保基金对交运设备分歧较大，QFII有一定增仓，证券公司看好专用设备、普通机械。

　　证券公司对采掘业连续两个季度维持持仓市值第一名的位置。被持股的上市公司有5家，比2007年第四季度的4家多1家；持仓市值为56亿元，比2007年第四季度的148亿元减少92亿元，减少幅度为62%。其中，中煤能源  （601898 股吧,行情,资讯,主力买卖）、盘江股份  （600395 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西部矿业  （601168 股吧,行情,资讯,主力买卖）被新进建仓，中国石化  （600028 股吧,行情,资讯,主力买卖）被减持，中国神华  （601088 股吧,行情,资讯,主力买卖）被增持。券商对采掘业多数看好。

　　保险资金对采掘业的持仓市值维持第三名的位置，被持股的上市公司有8家，比2007年第四季度的12家少4家；持仓市值为71亿元，比2007年第四季度的80亿元减少9亿元，减少幅度为11.25%。其中，西部矿业、中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国神华、国阳新能  （600348 股吧,行情,资讯,主力买卖）被增持，上海能源  （600508 股吧,行情,资讯,主力买卖）持股未变，中金黄金、辰州矿业  （002155 股吧,行情,资讯,主力买卖）被新进建仓，山东黄金  （600547 股吧,行情,资讯,主力买卖）被减持。保险对多数采掘业类股票看好。

　　对于采掘业QFII有减仓迹象，但看好黄金股。

　　在第一季度的下跌行情中，机构投资者对于多数行业的分歧加大，只有机械的认同度最大，可作为积极建仓的领域。(西南证券)