上投摩根双核平衡：进可攻 退可守

　　近期是基金获批和发行的高峰期，上投摩根基金管理公司旗下第八只基金同时也是第二只平衡型基金——上投摩根双核平衡获得证监会批准，于4月28日起发行。无论从股东背景、投研力量还是公司过往业绩来看，上投摩根都是国内同行中的领先者，因此新发的上投摩根双核平衡基金未来的回报值得期待。

　　目前我国合资基金公司有将近30家，但真正能够把规模做大的很少，而上投摩根正是其中获得快速发展的一家。截至2008年一季度，公司管理的开放式基金的总规模在所有基金公司中名列第9。

　　从投资组合来看，上投摩根双核基金投资组合中股票投资比例为基金资产的40％—70％，债券及其它短期金融工具为25％—55％。该基金投资重点是具备较高估值优势的上市公司股票等，债券投资建立在对债券核心内在价值的认识上，采用有效的债券估值模型，同时综合考虑宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势，采取至上而下和至下而上结合的投资策略积极配置资产，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险的基础上，通过组合投资为投资者创造长期回报。基金的业绩比较基准是“沪深300指数收益率×50%＋上证国债指数收益率×50％”。上投摩根双核平衡具有稳健的投资风格，属于进可攻退可守的类型，这与该只基金的投资目标是一致的。该基金的投资目标是：深化价值投资理念，精选具备较高估值优势的上市公司股票与优质债券等，持续优化投资风险与收益的动态匹配，通过积极主动的组合管理，追求基金资产的长期稳定增值。

　　目前，市场环境正逐步回暖。债券型基金作为稳健性品种，潜在的收益是有限的，市场下跌的时候自然可以获得相对的超额收益，但一旦市场向好，可能会错失投资机会。从目前的情况来看，我们认为市场经历了前期的大跌之后已经有见底的趋势，而总体上看，我国宏观经济的发展势头仍然是好的，因此不排除后市大幅上涨的可能。在这种情况下，进可攻、退可守的平衡型基金就成了很好的投资选择。

　　因此，无论从过往业绩还是入场时机来看，上投摩根双核平衡都给投资者很高的期待。我们相信，凭借强大的投研实力，上投摩根双核平衡能够将这种期待化为现实。我们认为，上投摩根双核平衡适合中等风险偏好投资者长期持有。(上海证券报　傅强 罗刚)

　　上投摩根双核平衡混合型基金：平衡配置 重视积极投资

　　在当前的开放式基金发行潮中，上投摩根双核平衡以其良好的公司背景、独特的产品定位、偏向积极的股票投资设计，较为值得广大投资者关注。

　　良好的公司背景

　　上投摩根是一家合资基金管理公司，截至2008年一季度，管理的开放式基金总规模在所有基金公司中名列第9。

　　据银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》统计，上投摩根的股票投资管理能力2005年度在基金公司中排名第2，2006年排名第1，2007年排名第10。如果单独看2007年度的排名，上投摩根似乎有点下滑，但如果考虑到规模因素，排在它前面的9家基金公司里，只有3家管理规模高于它。因此说，上投摩根是一家综合实力十分强大的公司。更为重要的是，在过去的3年时间里，能够像上投摩根这样连续将股票投资管理能力保持在市场前列的公司，是相当少见的。

　　独特的产品定位

　　股票行情趋势较为复杂的背景下，投资者会有这样一种需求：既要积极主动地规避股票市场上的风险，又要适时把握可能会存在的获取较高收益的机会。为了满足市场的需要，并且在高风险/高收益类基金产品和低风险/低收益类基金产品中间建立一个良好的过渡品种，平衡型基金应运而生。

　　上投摩根双核平衡基金就是这样一只平衡型基金。该基金大类资产配置比例设计方案是：“在正常市场情况下，本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的40％－70％，债券及其它短期金融工具为25-55％，并保持不低于基金资产净值5％的现金或者到期日在一年以内的政府债券。”由此可见，它的大类资产配置比例比股票型基金降低了很多，但债券投资比例却有所提高。

　　偏向积极的股票投资设计

　　虽然上投摩根双核平衡属于平衡型基金，但骨子里还是强烈地透露出了偏向于积极进行股票投资的气质与内涵。还是从大类资产配置比例的设计方面来看，上投摩根双核平衡股票资产配置比例的中位值是55％，债券资产配置比例的中位值是40％，前者高出后者很多，达到了15个百分点。

　　上投摩根双核平衡的投资目标是“深化价值投资理念，精选具备较高估值优势的上市公司股票与优质债券等，持续优化投资风险与收益的动态匹配，通过积极主动的组合管理，追求基金资产的长期稳定增值。”

　　在具体的股票投资策略方面，该基金所关注的价值投资不仅注重股票内在价值的发现，更为重要的是，该基金强调，当具体对象的内在价值确定以后，基金管理人通过对股票市场价格和内在价值的比较，以明确投资方向。特别当股票的价格低于它的内在价值时，就存在一个正的安全边际。足够的安全边际使投资拥有更容易取胜的优势，因为在价值引力作用下，股票价格更倾向于上涨。这种理念与策略，相对于市场上某些空谈价值投资的基金来说，更切合当前的市场情况。尤其是在市场经过前期大幅度调整，后市震荡可能比较激烈的情况下，更为实用有效。(银河证券　王群航)

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