基金选择角度一：继续重点配置大盘风格基金

　　从估值水平比较，以上证50指数为代表的大市值股票在估值上相对沪深300指数和全部A股具有比较优势，而新基金频发也有助于增加流入低估值的大市值股票的资金量。因此，预计估值水平与香港市场接近的大盘蓝筹股阶段性相对机会更为突出。从大小市值股超额收益的长期运行变化规律上我们也看到，小市值股票超额收益开始呈现阶段性回落趋势，大市值股票超额收益进一步上升。

　　基于上述分析，继续建议投资者侧重选择大盘风格的偏股票型开放式基金产品以及一些跟踪大盘股指数的指数型基金产品(如：华夏50ETF、易方达50指数基金、长盛中证100指数基金等)，或者逐步提高上述风格基金产品在组合中的占比。根据最新披露的基金一季度季报，我们适当筛选了部分综合优势比较突出的大盘风格基金(非指数型基金)，供投资者选择参考。

　　


　　基金选择角度二：精选侧重投资相对确定性增长行业板块的基金产品

　　在经济增长压力、通胀压力、供给压力依然笼罩市场的情况下，对于相对稳健的投资者，建议从预期相对确定性增长角度出发，精选侧重投资相对确定性增长行业板块的基金产品，具体行业板块包括内需型消费服务业以及政府主导下的投资推动行业板块。

　　在经济增速下滑、企业盈利能力大幅波动的情况下，内需型消费服务行业稳定增长的吸引力将再度提高，尤其是在前期调整的情况下此类行业估值水平上也具备一定的吸引力。其中，具体细分行业板块我们相对看好医药、零售、传媒、酒店旅游、食品饮料、交通运输等。

　　在宏观调控的背景下，由政府主导的投资一般不会受到负面影响，甚至会得到加强，这将为资本市场带来重要的投资机会。我们认为在“十一五”的后几年，医疗等保障体系建设、节能减排及新能源投入发展、铁路建设、电信投资等都将是政府主导的重点投资领域。

　　基于上述分析，我们结合刚刚披露的基金一季度季报持仓情况，建议投资者关注富国天益价值、东吴双动力、嘉实增长、富国天惠精选成长、招商优质成长、华宝兴业宝康消费品等侧重投资内需型消费服务行业的基金产品以及南方积极配置、中信红利、富国天惠精选成长、大成精选增值、交银施罗德稳健、景顺长城内需增长等适当配置政府主导下的投资推动行业板块的基金产品。

　　基金选择角度三：适当配置QDII基金、分散单一市场风险

　　我国的QDII基金产品推出可谓生不逢时，在次贷冲击下的全球市场调整中几只设立较早的QDII基金产品的净值均出现不同程度的缩水。

　　不过，我们看到，QDII产品的重要优势在于提供了一个进行资产全球配置的通道，长期看投资者通过其与国内证券类资产之间的动态配置，起到分散市场或者投资工具相对单一带来的投资风险，以提高风险调整后的总体投资回报水平(A股市场与海外市场长期看相关度较低，甚至阶段性负相关)。另外，尽管经过快速下跌，A股市场的估值水平大幅降低，但与成熟市场以及其他新兴市场仍有较大的溢价，估值风险仍不容忽视。因此，建议投资者根据自身的资产配置需求，适当选择配置QDII基金产品，考虑到熟稔程度以及长期经济增长情况，阶段性建议选择嘉实海外中国、华宝兴业海外中国成长等侧重“中国概念”的QDII基金产品。

　　当然，我们要认识到，海外投资同时也面临汇率风险、国别风险、市场风险和法律政治风险等所特有的风险。

　　基金选择角度四：长期持有综合投资管理能力突出基金产品

　　老生常谈，组合投资管理模式下，基金经理、基金公司实力的体现需要时间来体现，因此选择综合投资管理能力突出的基金产品进行长期投资是基金选择的永恒话题。根据国金最新(2008年4月)基金产品评级结果，我们列举综合收益能力获得四星级以上基金产品，供投资者选择参考。

　　


　　来源：国金证券研究所

　　


　　来源：国金证券研究所