在当前的开放式基金发行潮中，上投摩根双核平衡以其良好的公司背景、独特的产品定位、偏向积极的股票投资设计，较为值得广大投资者关注。

　　良好的公司背景

　　上投摩根是一家合资基金管理公司，截至2008年一季度，管理的开放式基金总规模在所有基金公司中名列第9。

　　据银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》统计，上投摩根的股票投资管理能力2005年度在基金公司中排名第2，2006年排名第1，2007年排名第10。如果单独看2007年度的排名，上投摩根似乎有点下滑，但如果考虑到规模因素，排在它前面的9家基金公司里，只有3家管理规模高于它。因此说，上投摩根是一家综合实力十分强大的公司。更为重要的是，在过去的3年时间里，能够像上投摩根这样连续将股票投资管理能力保持在市场前列的公司，是相当少见的。

　　独特的产品定位

　　股票行情趋势较为复杂的背景下，投资者会有这样一种需求：既要积极主动地规避股票市场上的风险，又要适时把握可能会存在的获取较高收益的机会。为了满足市场的需要，并且在高风险/高收益类基金产品和低风险/低收益类基金产品中间建立一个良好的过渡品种，平衡型基金应运而生。

　　上投摩根双核平衡基金就是这样一只平衡型基金。该基金大类资产配置比例设计方案是：“在正常市场情况下，本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的40％－70％，债券及其它短期金融工具为25-55％，并保持不低于基金资产净值5％的现金或者到期日在一年以内的政府债券。”由此可见，它的大类资产配置比例比股票型基金降低了很多，但债券投资比例却有所提高。

　　偏向积极的股票投资设计

　　虽然上投摩根双核平衡属于平衡型基金，但骨子里还是强烈地透露出了偏向于积极进行股票投资的气质与内涵。还是从大类资产配置比例的设计方面来看，上投摩根双核平衡股票资产配置比例的中位值是55％，债券资产配置比例的中位值是40％，前者高出后者很多，达到了15个百分点。

　　上投摩根双核平衡的投资目标是“深化价值投资理念，精选具备较高估值优势的上市公司股票与优质债券等，持续优化投资风险与收益的动态匹配，通过积极主动的组合管理，追求基金资产的长期稳定增值。”

　　在具体的股票投资策略方面，该基金所关注的价值投资不仅注重股票内在价值的发现，更为重要的是，该基金强调，当具体对象的内在价值确定以后，基金管理人通过对股票市场价格和内在价值的比较，以明确投资方向。特别当股票的价格低于它的内在价值时，就存在一个正的安全边际。足够的安全边际使投资拥有更容易取胜的优势，因为在价值引力作用下，股票价格更倾向于上涨。这种理念与策略，相对于市场上某些空谈价值投资的基金来说，更切合当前的市场情况。尤其是在市场经过前期大幅度调整，后市震荡可能比较激烈的情况下，更为实用有效。

　　□中国银河证券基金研究中心 王群航