刚创下12年来最大周跌幅，上周又创下1996年以来最大周涨幅———

　　沪深股市上周迎来报复性反弹，上证综指涨幅高达14.96%，创下自1996年12月以来最大的周涨幅。而就在此前，上证综指才刚刚创下12年以来的最大周跌幅。从最大跌幅到最大涨幅的变化来得如此之快，面对大幅波动的市场，投资者应该如何应对？

　　上周六的北青财富课堂上，华安基金公司北京分公司总经理助理赵强为读者详细分析了当前市场面临的“危”与“机”，并指出了今年的投资思路应该如何确定。

　　■第一课

　　市场面临哪些不利因素？

　　赵强表示，虽然近半年在市场急速下跌过程中，大部分股票市盈率出现了比较大的回落，目前20倍左右的市盈率可以说处于“相对低点”，但还不是“最低点”。前一阶段市盈率的下调，反映了市场对宏观基本面的预期。一季度上市公司业绩公布后，如果盈利预期继续下降，极有可能导致市盈率的进一步下调。这将成为未来一段时间市场面临的最大不确定因素。其次，受美国次贷危机的影响，中国的外部经济环境不容乐观。次贷冲击全球金融市场，带来信贷紧缩压力。美国经济大幅减速并陷入衰退，带动主要发达国家经济减速。国际股市、汇市、大宗商品价格均高位剧烈动荡，风险加大。

　　从国内来看，人民币升值压力加大，出口放缓，PPI、CPI大幅走高，都将使中国经济面临诸多的不确定因素。

　　第三，国内股市供求方面存在矛盾。据统计，A股市场2008年至2010年累计解禁9032亿股，其中2009年达6637亿股，潜在供给数量惊人。而与此同时，资金入市意愿明显减弱，今年2月份人民币各项存款同比多增8045亿元，显示有大量储蓄资金回流到银行体系。

　　■第二课

　　市场存在哪些有利因素？

　　在市场普遍悲观的情况下，投资者是否应该远离资本市场呢？赵强的意见是，在市场极度悲观时，就意味着希望在逐渐靠近。真正的投资者在市场大幅下跌之后，更应该冷静地分析，而不是盲从。

　　赵强表示，中国经济长期增长的动力并未发生根本改变，国内的工业化、城市化进程快速发展但远未完成，包括东西部地区经济的不平衡，都将是未来保持长久发展的有利因素。

　　从短期来看，中央财政的强大，保证了中国经济的稳定发展势头不会发生根本性转变。“中国外汇储备近年来快速增长，使中央政府财力大增，对经济调控的能力和抗冲击能力大幅提高。”

　　国内近年来的消费能力大大增强。随着国内社会保障体系的不断健全，老百姓收入的增长，国内消费需求的拉动，将有效弥补出口放缓带来的缺口。

　　另外，年初的雪灾，在一定程度上显示出国内部分地区基础设施建设方面还存在不足，因此中央财政今年有可能会加大这方面的投入。如果上半年国内出口形势不乐观，政府预计将在下半年适当放宽投资方面的限制。因此，预期今年国内固定资产投资并不会下降。