来源：国金证券基金研究中心 焦媛媛

    基本结论

　　总体看来，博时主题历史业绩表现出“低风险、高收益”的特征。

　　博时主题基金设定的投资标的主要是消费品、基础设施和原材料行业，并根据不同时期的经济和产业环境，动态调整三大行业中子行业的配置比例，另外，对一些有增长潜力的行业也进行适当的配置。

　　基金近期操作偏重防守，重仓金融、钢铁等板块，我们认为目前这两大板块风险已经得到一定程度释放，估值相对安全。另外，电力设备、铁路运输等行业，我们认为这些行业会受益于年初雪灾的灾后重建工作。博时主题行业配置情况，是我们推荐它的第一个原因。

　　市场未来趋势的不确定性加重，对股指波动节奏的把握(也就是择时能力)或将成为基金间收益差距的重要因素之一，而博时主题基金的择时能力位居同类基金前30%，这是我们推荐基金的第二个原因。

　　基金秉承博时基金的价值投资理念，大盘价值股占据重仓股较大比重，换手率及重仓股调整频率均远低于同业水平。基金重仓股特征，符合我们前期对市场中大盘股票超额收益率将缓慢上升的判断，这是我们推荐基金的第三个原因。

　　截至2007年底，博时基金管理公司旗下基金规模位列第二，基金产品线构建完整，投研团队稳定高效，旗下基金整体业绩突出，这是我们推荐基金的第四个原因。

　　投资建议

　　综合上述分析，对博时主题基金综合评价如下：

　　风险收益特征：高收益、低风险。

　　基金产品定位：股票型基金。

　　投资管理能力：择时能力较强，超额收益业内居前。

　　投资操作风格：仓位调整灵活，策略应对市场变化；秉承价值投资理念，买入持有；近期操作，防守为主。

　　投资建议：适合风险承受能力一般及以上的投资者，中长期持有。

　　基金简介

　　博时主题行业基金成立于2005年1月6日，是博时基金公司旗下第四只开放式基金。目前，由邓晓峰担任基金经理一职。截至2007年年末，基金规模为124.04亿份。从产品设计角度分析，博时主题行业基金是一只股票型基金，基金招募说明书中约定，股票投资比例范围为60%至95%，但基金同时约定，在一般市场状况下，为控制基金的风险水平，基金股票投资比例会控制在80%之内。

　　接下来，本文就对该基金的风险收益特征，行业配置、投资风格、基金公司等方面进行深入分析评价，以帮助投资者更好了解该基金。

　　历史业绩表现：低风险、高收益

　　截至2008年4月11日，博时主题自成立以来考虑分红再投资的净值增长率为371.72%，而同期股票型开放式基金(剔除指数型)平均净值增长率为304.43%，上证综指上涨179%。

　　博时主题基金无论是短期(过去半年)、中期(过去一年)、长期(过去两年)的绝对收益在同类基金(股票型开放式基金，剔除指数型，下同)同期表现中，都位于前20%，业绩表现持续优秀。

　　受博时整体投资理念的影响，博时旗下基金都保持了较低的风险水平，博时主题也沿袭了这一风格，我们从图表1的数据中可以看出，博时主题行业的中长期风险水平在同类基金(股票型开放式基金，剔除指数型)中都处于较低的水平。

　　总体来说，“低风险、高收益”是博时主题行业基金的历史业绩最好的诠释。

来源：国金证券研究所