本周的市场未能继续此前的企稳行情，各个主要指数一路下跌。由于3月份宏观数据的不容乐观加剧市场的悲观气氛，同时传闻政策面对房地产行业进一步从紧的预期，都导致市场继续反弹力量所依赖的最后一根稻草消失。在各个交易日中，资金出逃的局面进一步加剧。在过去的五个交易日中，市场接连下跌，弱市格局一览无遗。

　　本周上证指数下跌11.4%，深圳综指下跌13.59%，沪深300指数下跌13.52%，其中大盘蓝筹集中的上证180指数下跌12.79%，中小板指数下跌11.98%，整个下跌过程中，行情由最初的深圳市场领跌最后发展成为大部分主要板块的普遍下跌。

　　各类型基金净值无一例外遭到折损，截至周四的统计，本周股票—股票型基金净值下跌7.37%，股票—指数型基金净值下跌9.80%，混合—偏股型基金净值下跌7.23%，混合—平衡型基金净值下跌6.42%，在下跌行情中各类型基金之间的差异化进一步提高，其中平衡型基金抗跌性表现最佳，指数型基金作为被动投资品种，遭遇的损失最大。

　　2008年以来，在市场这种近似于单边下跌的走势中，影响市场的因素由最初的外围经济最终转移到国内宏观经济层面，这种由外而内的影响对行情的发展往往会呈现逐级加重的趋势。特别是连续的下跌在市场心理层面上已经发展到弱不禁风的程度，惊弓之鸟的心理状态在这个时期表现得比较明显，以上因素共同促成了本周市场的过度反应。

　　上周基金内部普遍对行情后续的发展存在分歧，本周则促使这种分歧立见分晓，持看淡态度的基金取得了较好的相对优势。本周排名居前的基金主要体现为低仓位、分散性投资的特征，有代表性的像平衡型基金表现较好，其中博时平衡配置、华夏回报、招商安泰平衡、富兰克林国海收益均是平衡型基金中仓位长期保持在低水平的品种。此外，从我们对各家基金公司的跟踪上看可以发现，基金公司之间在仓位上的分化非常明显，其中上投摩根、广发、易方达等基金管理公司旗下基金仓位较重，从而导致本周折损较大，而南方、博时、宝盈、泰达荷银等基金管理公司在仓位上表现得非常谨慎，这些公司旗下基金相应的避免了较大的折损。

　　在具体投资上，由于本周的市场处于非理性杀跌的行情中，后续出现直线下跌的概率在逐渐减小，在各品种投资价值逐渐凸显的时期，我们提醒投资者不要被短期的恐慌所左右，对于品牌基金管理公司旗下的优秀基金，应对其后续走势抱有信心，同时可更多侧重蓝筹风格突出的基金品种。建议重点关注华夏、上投摩根、广发、华宝兴业等管理公司旗下基金，择其绩优者长期持有。(银河证券基金研究中心 魏慧君)