2008年第一季度报告

一、重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告期为2008年1月1日起至3月31日止。本报告中的财务资料未经审计。

二、基金产品概况

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三、主要财务指标和基金净值表现

(一)主要财务指标

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注：(1)上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

(2)以上所列数据截止日期为2008年03月31日。

(二)本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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(三)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

工银瑞信核心价值股票型基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

(2005年8月31日至2008年03月31日)

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注：1、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三条(二)投资范围、(七)2、投资禁止行为与限制中规定的各项比例。本基金股票资产占基金资产净值的比例为60%-95%，债券及现金资产占基金资产净值的比例为5%－40%。

2、基金经理变更情况

工银瑞信基金管理有限公司于2007年11月30日起增聘曹冠业为工银瑞信核心价值基金基金经理，免去王筱苓、詹粤萍该基金基金经理的职务。

四、管理人报告

1、基金经理(或基金经理小组成员)简介

本基金基金经理

张翎先生，毕业于英国利物浦大学，获工商管理硕士学位。先后在陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司、中国平安保险公司投资管理中心等公司从事投资管理工作。2002年至2006年任职于泰信基金管理有限公司，2004年7月至2005年5月，担任泰信天天收益基金经理，2005年5月至2006年5月担任泰信先行策略基金基金经理。2006年5月至今，任职于工银瑞信基金管理有限公司，2006年9月至2007年7月，担任工银瑞信精选平衡混合型基金基金经理。2006年12月至2007年11月，担任工银瑞信稳健成长基金基金经理。2007年4月至今，担任工银瑞信核心价值股票型基金基金经理。

曹冠业先生，毕业于上海交通大学，获材料科学和技术经济双学士学位；2001年毕业于法国马赛经济科技法律大学，获工商管理硕士和法学硕士学位；并获注册金融分析师(CFA)和金融风险管理师(FRM)资格。先后任职于中海信托、法国雷诺机车集团从事投资研究工作；2001年至2006年，任职于法国东方汇理资产管理公司巴黎总部和香港公司，历任国际协调发展部亚太区主管、结构基金部基金经理，亚太结构基金投资主管、亚太股票投资部投资经理；2006年10月至2007年8月，任职于香港恒生投资管理公司，担任香港中国股票和QFII基金投资经理。2007年8月至今，任职于工银瑞信基金管理有限公司，2007年11月，担任工银瑞信核心价值基金基金经理。

2、报告期内公平交易执行情况

(1)本基金与公司旗下其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较情况

无，因报告期内本公司旗下没有与本基金投资风格相似的投资组合。

(2)本基金异常交易行为

为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定在买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。2008年1季度，按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；且未发生当日反向交易、交叉交易和清算不到位的情况，没有出现异常交易的情况。

3、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明

本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。

4、报告期内的业绩表现和投资策略

(1)行情回顾及运作分析

一季度，市场在微弱的反弹后出现了大幅下跌，沪深300季度跌幅高达28.99%，持续两年多的牛市嘎然而止。本基金在年初对市场抱着谨慎的投资思路，在1月15日反弹见顶后一直保持了70％以下的股票仓位，一定程度上回避了市场下跌的系统性风险。行业配置上，基金重点配置在煤炭，以及食品饮料医药传媒农业等下游内需驱动的行业上，我们希望通过投资于这些行业中的领袖企业，抵御经济周期波动，获得超额收益。

(2)本基金业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为0.8771元，本报告期份额净值增长率为-19.99%，同期业绩比较基准增长率为-21.02%。

(3)市场展望和投资策略

二季度，我们对市场依然保持一份谨慎，但面对市场的大跌也必须理性对待，对宏观经济的走向目前尽管争论很大，但我们意识到只要在足够便宜和合理的估值下，投资于那些成长确定的优秀企业会战胜对市场的恐慌，最终获得可观的长期复利回报。在目前泥沙俱下的市场里，我们判断下一阶段能在反弹中领涨的公司会出现在中小市值、含权、动态估值合理、盈利增长可持续的公司股票中，我们将在充分研究的前提下，利用市场下跌的良机买入这些股票中线持有。

五、投资组合报告

(一)报告期末基金资产组合情况

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(二)报告期末按行业分类的股票投资组合(若有股票投资)

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注：由于四舍五入的原因市值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

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(四)报告期末按券种分类的债券投资组合

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(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

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(六)按照被动持有和主动投资两种类别，披露报告期末的权证明细

本基金本报告期末未持有权证。

(七)报告期末资产支持证券市值占基金净资产的比例以及按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

(八)投资组合报告附注

1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体是否有被监管部门立案调查的，是否有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

无。

2、基金投资的前十名股票中，是否有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。若有应对相关的投资决策程序进行说明。

无。

3、基金的其他资产构成

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4、基金持有的处于转股期的可转换债券明细

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注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况

基金管理人在本基金认购期内认购金额为20,000,000.00元，认购份额为19，999，000.00份。2007年11月16日，由基金拆分增加份额52,607,490.51份，基金管理人期末持有的本基金份额为72,606,490.51份 。

六、开放式基金份额变动

单位：份

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七、备查文件目录

(一)备查文件目录

1、中国证监会批准工银瑞信核心价值股票型证券投资基金设立的文件；

2、《工银瑞信核心价值股票型证券投资基金基金合同》；

3、《工银瑞信核心价值股票型证券投资基金托管协议》；

4、基金管理人业务资格批件和营业执照；

5、基金托管人业务资格批件和营业执照；

6、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。

(二)存放地点

基金管理人或基金托管人处

(三)查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复印件。

工银瑞信基金管理有限公司

二○○八年四月一十八日