最近，沪深两市呈现反复震荡、缩量探低的弱市格局。在此背景下，QFII和国内基金构成的围城迷局悄然重现，值得广大投资者深思。

　　在本轮深幅调整过程中，中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国石化  （600028 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国人寿  （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖）、建设银行  （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国银行  （601988 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国铝业  （601600 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西部矿业  （601168 股吧,行情,资讯,主力买卖）等基金重仓指标股走势明显弱于上证指数，成为股指持续大跌的主要力量。

　　有统计数据显示，仅在过去8周的40个交易日中，基金出逃的资金就达961.8亿，相当于基金平均每天至少要净卖出24亿。

　　随着年报分红时点的临近，基金公司的空头力量在上一周加速显现。4月7日-11日的5个交易日中，基金交易额达872.9亿，累计资金净流出106.9亿，平均每天交易174.5亿。其中，仅嘉实基金、易方达基金、鹏华基金三家便净流出37亿，总体资金净流出高达159.2亿。因此，虽然上周A股市场出现震荡反弹，但是疲弱的反弹走势对基金净值回升刺激并不显著，这也让基民的入市步伐再度趋缓。继四月初基金新增开户数创下今年来新低后，4月份的第二个星期，这一数据再度创出新低点。

　　就在市场因非理性抛售而再创新低近乎绝望的时候，嗅觉灵敏的QFII开始进场抄底。

　　大智慧topview数据显示，在2月以来30个交易日累计约1000亿机构资金净流出后， 3月25日后机构资金净流出明显趋缓，4月2日、3日机构资金流向出现明显逆转，两个月来首次出现大幅净流入，两个交易日资金净流入达102亿。

　　有业内人士透露，中金陆家嘴  （600663 股吧,行情,资讯,主力买卖）和申万新昌路席位一般被视为是QFII的交易通道，相关统计表明，超过11家QFII机构通过中金公司席位进行交易，还有7家QFII在申银万国席位交易，而这两个营业部更是重中之重。这两个席位最近大举连续买入A50中的大指标股，联系到香港A50中国基金最近的大幅放量，可以认为外资在流入抄底。

　　更值得关注的是，在QFII额度停批一年多之后，近期外汇局已悄然批出了3亿美元的额度，这标志着200亿美元新增的额度开始启用。

　　据权威人士透露，近期申请增加额度和资格的QFII非常多，已提交申请等待批准的规模超过了200亿美元。

　　除现有52家QFII在仅为100亿美元的总额度进行基金逢低回补外，还有更多的准QFII在积极争取新增的200亿美元总额。

　　由此可见，QFII的踊跃进场和国内基金的非理性抛售构成了当前A股市场的围城迷局。这种迷局主要体现在，虽然现在不能说谁对谁错，但是从国内基金高位买货低位卖这点看，近期国内基金的行为就实在让投资者看不懂。当然，最近QFII在H股和A股市场频频出手，并不是外资在拯救市场，而是在利用国内市场的动荡赚取丰厚的利润。尽管目前QFII的资金额度还不够庞大，对市场的影响相当有限，但历史的经验告诉我们，QFII和本土基金投资行为的背离往往意味着新一轮行情正在向我们走来。