⊙兰波

　　经过证券市场的持续震荡调整，很多基金难以摆脱净值下跌的命运，但在下跌的基金当中，总会存在一定的跌幅较小的基金品种，被称为“抗跌基金”。这类基金之所以能够下跌幅度较小，与以下五个方面的因素是分不开的。

　　投资者在具体的基金投资操作过程中，需要掌握这些基本的规律和特点。

　　第一，投资组合的稳定性。在证券市场下跌过程中，基金频繁调整并增加周转率，因机会成本及交易成本的增加，在无形之中导致基金净值的缩水。基金管理人在下跌市场中调整品种不当，将直接会加速基金净值的缩水。

　　第二，现金资产的持有比重。持续下跌市场，基金配置的股票资产比重越大，对基金净值的影响越大。因为在系统性风险的影响下，作为一篮子股票的基金，很难选择整体上涨的股票。下跌市场最好的办法就是降低基金持有股票资产的仓位。

　　第三，持续营销活动有助于基金获取低成本补仓的资金。经过了市场的阶段性调整，股票的市盈率普遍下降，估值已经进入了一个合理的区域，这对于基金进行新一轮的布局和建仓创造了条件。但在基金仓位较重，而现金留存比例较小的情况下，基金管理人捕捉市场机会，只有通过持续营销活动，才能够进一步通过摊低持仓成本的方式而推动基金净值的增长。

　　第四，下跌市场中的基金分红。在震荡市环境下，将有较多的基金选择分红的方式以锁定基金投资利润，避免基金净值的下跌对持有人利益造成的损失。可以说，经过分红后的基金的投资组合更加稳定，资产质量更能得到保证，从而延缓基金净值下跌的幅度。

　　第五，严格遵守基金契约的基金或许是较抗跌的基金。基金作为一种长期投资产品，崇尚的是价值投资，而每一种基金产品，在发行时均有其设计的投资风格和特点。投资者选择此类基金，就是选择此类基金的风格和特点，而偏离基金契约的规定，将直接会导致基金净值增长的不稳定性。