2008年年初以来，股市持续低迷，上证综合指数从5200点之上跌到3500点以下，跌幅34.00%，同期深成指和沪深300指数的跌幅也分别达到了24.85%和28.99%，而债市相对表现出色，同期国债指数涨幅2.01%，企债指数涨幅4.86%。

　　图1、2008年1季度国内主要指数涨跌幅

　　


　　一、基金业绩表现

　　在这样的环境下，开放式基金出现了大面积的净值缩水，唯一不受影响的是货币型基金，平均涨幅0.74%。

　　图2、2008年1季度国内各类基金收益

　　


　　股票型、配置型基金没有一只收益为正，一季度平均回报率水平分别为-21.62%和-18.24%。股票型基金中，损失最小的是南方隆元，一季度回报率为-5.42%。该基金07年年底由封闭式基金基金隆元封转开，07年四季度报告显示，该基金的股票持有比例只有67.75%，比例相对较低，且从业绩表现来看，其在一季度的投资也相对保守，没有急于进攻加重仓位。

　　南方隆元主要占据了清仓的优势拔得季度排名头筹，但股票型基金中07年四季度末重仓，今年一季度业绩表现又十分突出的当属东吴价值，一季度回报率为-7%。截至07年年底，该基金持股共47只，其中在08年1季度跌幅超过10%的只有14只，有4只股票甚至逆市上涨，其中远望谷涨幅21.09%，云天化涨幅12.77%， 后者还是该基金07年底的第二大重仓股。08年1季度里，东吴价值基金在同类基金中，前三个月的月度回报率排名分别为5、5、17，一季度总排名第四，首先是归功于基金管理人对未来大势判断准确，调仓换股坚决果断，其次也得益于基金相对较小的规模，07年年底，该基金总资产净值仅40多亿元，属于小规模基金，如此则调整起来较为灵活迅速。

　　08年1季度，配置型基金抗跌性最强的是申万巴黎旗下的盛利配置，该基金风格上较为保守，持股比例经常保持在30%——50%之间，同期回报率为-5.25%。之所以跌幅小，主要因为持股比例低，这也造成它在07年的牛市行情中，收益在同类基金中排在中等偏后的水平。

　　股票型基金中跌幅最大的是红利ETF，这个指数基金同期跌幅达32.49%，其次是50ETF，同期跌幅31.2%。值得一提的是，跌幅最大的10个基金中，有7个是指数基金，因为指数基金被动投资，抗跌性极弱。

　　保本型基金目前还有四个，回报率都在-6%以下，最低的是南方避险，同期回报率-15.51%，主要原因是该基金持有股票的比例比其他三只保本基金高很多，一般高出20%，而且持有的股票集中在银行等金融股上，但一季度银行股表现相对较差。

　　债券基金一季度平均回报率为-3.51%，排名靠后的基金，持股比例普遍较高，接近20%的警戒线。表现最差的银河收益，同期回报率-5.98%，其所持股票，相当一部分是从二级市场购得。那些所持股票只能靠打新股等方式获得，并且持股时间短的债券型基金，跌幅相对较小。而那些只做债券，连打新股也不做的债券基金，这段时间优势明显，融通债券一季度回报率为2.84%，在所有债券基金中表现最好。