刘明：牛儿并没有走远

　　牛儿并没有走远，还会回来的。谈到投资者提到的奥运行情，刘明并不认为仅靠奥运会因素就能推动一波大牛市。他认为，下跌就是风险释放，大涨必然风险高了，这是一个规律。现在跌多了，机会就出来了。

　　有人问到证券行业前景，刘明表示，证券市场持续了两年的繁荣，证券行业出现了爆发性增长，刚刚过去的2007年可以说是史无前例的一年，经纪业务、投行、股票交易等各项业务都创下高峰。不过，由于今年市场已经走弱，希望再度实现这一高峰点肯定具有一定难度。(见习记者程满清)

　　冀洪涛：资源股有长期价值

　　谈到近期的市场调整，冀洪涛认为，股市也会有自然规律，每一个炎热的夏天后都有一个寒冷的冬天。另一方面，如果冬天来了，春天还会远吗？现在股市无疑比较冷，但我们还有一个火爆的夏天，只是时间不好判断。

　　有投资者问到资源类股票，他认为，当前经济增长受到资源约束越来越强，资源股从长远来说，是有机会的。前期铁矿石涨价、石油价格突破历史高点，都代表着资源稀缺时代的提前到来，资源的价值得到充分体现。但资源股有一个特性，就是周期性比较明显，尤其是一些暴涨暴跌的品种，关键在于怎么去驾驭它。从长期来说，资源类股票是具有投资价值的。

　　付强：机构爱"短炒"

　　如何去衡量国内基金市场的规模？国内基金持有人有哪些特征？他们的投资理念和国外有什么差异？安信证券首席基金分析师付强在3月22日举行的"首届明星基金论坛"上为投资者一一解读。

　　付强表示，中国基金业绝对规模增长速度是其他国家所不可比拟的，从1999年到2006年(扣除首年和尾年)国内基金规模复合增长率为47%，而美国和全球平均水平只有9.2%和4.6%，我们是美国的5倍全球的10倍。

　　从相对规模来看，付强认为，在基金/股市流通市值、GDP和储蓄三个指标来看，只有第一个指标超过了美国，国内基金去年年底持有股市流通市值的28%，美国平均在23%左右；但另外两个指标都远远落后，1998年美国共同基金就超过银行资产规模，而去年底中国基金规模/储蓄只有19%；去年年底基金规模/GDP只有14%，美英法等以直接融资为主国家这一比例平均值为68%，中国基金仍有很大的发展空间。

　　付强表示，按照国际排名来看，中国GDP和股市市值都已经排到了全球第四，全球占比分别为5.5%和8.02%，但基金市值只排到全球第12，占比仅有1.83%。

　　付强透露，国内机构投资者并没有长期持有基金，他们的平均持有期限甚至比个人投资者还要短。在以中低短收入群体为主的基金1.1亿持有人中，大约有6000万去年年底实际持有基金。

　　付强表示，在新老基金选择上，国内投资者偏爱新基金，美国投资者却把80%以上的资产投资在运作超过10年的老基金，两者之间的观念差异巨大。

　　此外，付强还提出了一个被国内基金业很少提及的运营费用问题。他透露，在美国基金市场，低于股票基金平均运作费用的基金占据了超过80%的份额，这就体现了复利的作用，年度运营费用低的基金在同等投资的情况下每年因少支付管理费而赢利水平高一些，10年甚至20年的复利效应下，低运营费用基金的优势会非常明显。

　　"定期定额投资是基金业的伟大发明，他可以让基金投资者战胜恐惧与贪婪，在长期看选时不能创造超额收益的情况下，基金定投是长期投资的很好方式。"付强表示。(杨磊)