★73%的受访者认为大盘蓝筹股目前的估值水平总体上处于安全水平

　　★多达39%的受访者认为，未来阶段性市场看不太清

　　★期待三大政策：印花税下调、融资融券推出、股指期货时间表发布

　　截至上周末，《上海证券报》基金周刊共调查了业内27家基金管理公司的31位投资总监、骨干基金经理，总体来看，他们对市场态度仍较谨慎，并期待政策面能给市场带来转机。

　　A股市场估值 中性

　　A股市场自今年以来一路演绎下跌无反弹的单边下挫 行情。截至上周末，上证指数今年以来累计下跌了25%，深证成指累计跌幅为22%，沪深300指数累计的跌幅达到22%，大盘上证50累计跌幅更是达到了27%。

　　对于深度下跌后的A股市场，目前基金经理是否会觉得足够安全了呢？

　　本次基金经理调查显示，31位基金经理中有12人认为目前市场点位已经比较安全或是持明确的乐观态度，占本次调查人数的39%；对目前A股市场持中性态度，即认为市场处于合理水平但并未进入安全区域的基金经理有13人，占到本次调查人数的43%，为最主流的基金观点。

　　而认为目前A股市场尚有估值泡沫的基金经理仅有6人，占全部调查基金经理数的19%。

　　上述调查显示，在市场经历了大幅下跌后，基金经理目前对于A股市场的判断趋于正面。仅有不足20%的基金经理认为目前市场尚有明显泡沫，这个状况和去年下半年相比有很大的好转。

　　同样值得注意的是，约有三分之二的基金经理认为目前市场尚未进入安全区域，这样的谨慎态度显示基金经理对于目前市场依然有其担忧的方面，并非全面乐观。

　　据悉，造成基金经理态度分歧明显的原因主要在以下几个方面。第一，上市公司的盈利增长速度：相当部分基金经理对于CPI高涨、出口增速回落、宏观调控下的上市公司盈利增长速度抱有担心。而同时，亦有部分基金经理认为，未来上市公司的增长仍将有一定速度(比如30%以上)。对于上市公司盈利增速的判断不同，是基金经理主要分歧所在。

　　第二，股市的流动性压力：一些基金经理认为，近期市场面临流动性困境主要包括限售股解禁、再融资压力、储蓄存款反弹、居民投资偏好下降、没有大量有效增量资金进场等压力，对资金面持相对悲观态度。而同时，也有基金经理认为流动性泛滥的情况没有改变。

　　第三， 股票的估值方式：面对上市公司增速整体下调的背景，部分基金经理认为，一些牛市采用的股票估值方法应该进行调整，特别是周期类行业过去的估值方法有较大泡沫，应予以调整。

　　大盘蓝筹金融股 安全

　　在过去两个多月，大盘蓝筹股一直处于整个市场的风口浪尖，屡屡扮演市场下跌"推动器"的角色，从金融到地产、从有色到钢铁，直至上周跳水的 上海机场  （600009 股吧,行情,资讯,主力买卖），一些基金过去几年最看好的大盘蓝筹股，在本轮遭遇重挫。那么对于这些股票，基金经理目前的看法怎样呢？

　　最新的基金经理调查显示，31位参与调查的基金经理中有73%的人认为大盘蓝筹股目前的估值水平总体上处于安全水平，仅有27%的基金经理表示不同意见。这亦是本次调查中基金经理观点最统一的一项。

　　在大盘蓝筹中，前期跌幅较深的金融股尤其是银行股成为基金经理态度乐观的最主要行业。基金相对乐观的行业还包括价格处于上升周期的煤炭、钢铁以及基本面有一定缓和迹象的地产行业等等。

　　据悉，基金经理对于银行股相对乐观的原因主要是以下几个方面：银行业的动态市盈率下降到20倍以下；今年1季度和2季度的银行股季报将是历史上的最好水平；银行业的息差可能不会缩小；银行业景气未变，银行股业绩增长在未来几年相对确定等等。

　　与之相反，亦有近三成的基金经理对于大盘蓝筹股的估值安全度抱有怀疑。其中的怀疑焦点是蓝筹股的基本面存在不确定性。一位投资总监就表示，目前对于蓝筹股特别是银行股的担心，并非是认为其估值水平不够低，而是认为其目前的估值水平可能已近顶峰，未来的趋势可能是向下而不是向上，现有的估值水平有被动上浮的可能。

　　从调查结果可以发现，基金经理目前对于大盘蓝筹股尤其是金融股的态度总体是乐观的，多数基金经理认为，金融股的估值已经调整到了安全区域。但是，基金经理对于行业前景的担忧亦同时存在，这种担忧只有时间才能扭转。