编者按：2007年，证券市场再次演绎了轰轰烈烈的上涨行情。整个市场财富效应的扩散和投资者理财意识的觉醒相辅相成，为股市带来了源源不断的新增资金，而我国的基金业也再一次用行动证明了基金理财所具有的强大优势。

　　2008年公募基金能够再度整体跑赢市场，取得佳绩吗？新年伊始，尤其是在2008年这样一个不确定性较大的年份中，基金公司的投资管理能力更应当成为投资者的一个考量标准。我们从58家基金公司中挑选出6家，邀请银河证券基金研究中心研究员魏慧君对其投资管理能力进行详细盘点，供广大投资者在2008年投资基金时参考。

　　作为理性的机构投资者，2007年为基金发挥其价值投资的理念提供了绝佳的时机。借助5·30大调整所引发的市场震动，基金迅速占据了引领市场走势的主导地位，其间基金规模的急速放大，促使其在整体投资者群体中的话语权进一步得到加强，这些都为其最终赢得市场走势提供了条件。

　　2007年，上证指数上涨96.66%，沪深300指数上涨161.55%，深证综指上涨162.81%，同期股票-股票型基金上涨126.84%，股票-指数型基金上涨141.48%，混合-偏股型基金上涨116.77%，混合-平衡型基金上涨109.69%，总体上为投资者取得了翻番的收益。从整体上看，

　　从2007年一季度至四季度，基金的业绩与全市场主要指数走势之间的差距逐步缩小，在大幅调整的环境中保存了实力，在上涨的环境中则最大程度地分享了市场上涨的成果，最终取得了令人满意的成绩。我们对部分投资管理能力比较突出的基金公司和旗下明星基金进行点评。

　　需要说明的是，1，本文仅针对成立时间满一年以及旗下基金运作满一年的基金管理公司及基金进行评价；2，本文所采用数据仅限于主动型开放式股票投资方向基金。

　　综合管理能力突出的代表

　　华夏基金管理有限公司

　　华夏基金管理有限公司成立于1998年4月，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司注册资本1.38亿元，总部设在北京。截至2007年12月31日，华夏基金管理公司管理基金资产净值2479.92亿元，份额规模1531.19亿份，共管理有16只开放式基金，2只封闭式基金。根据银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力综合评价》统计，华夏基金管理公司股票投资管理能力在业内排名。

　　华夏基金管理公司在2007年的操作堪称经典，该公司在2007年的绝大部分时间里都取得了优于同业的超额收益。在上半年的中小板块行情、下半年的蓝筹股行情以及市场结构性变化的两次调整时期中，该公司都最大限度地获取了市场上涨的收益。总体上看，该公司在风险控制、市场趋势把握、对基金深入本质的管理以及操作的灵活机动方面实现了有机结合，其综合管理能力在业内达到较高水准。

　　旗下代表基金精选

　　--华夏大盘精选

　　成功投资中小板

　　市场表现：华夏大盘精选成立于2004年8月，属于股票型基金，成立以来业绩非常突出。在市场运行的不同阶段，基金管理人准确把握了潜在的获利机会。截至2007年12月31日，华夏大盘精选在过去两年、过去三年的净值增长率分别为696.82%、742.03%，长期保持同类型基金的首位。2007年，该基金净值增长率为226.19%，在统计的73只基金中居于第1，属于主动投资股票方向基金中惟一一只当年累计净值增长率超200%的品种。

　　实际操作：华夏大盘精选在实际操作中贯彻分散投资的原则，在行业配置和个股选取方面均体现出较低的集中度，其对于风险的控制主要体现在大类资产的调整。2007年以来，该基金在不同行业之间配置的分化程度仍较为突出，同时伴随着市场风险的加大，主要在大类配置和个股布局方面做出调整。2007年三季度，该基金股票仓位从2007年中期的92.57%下降至65.8%，同时其前十大重仓股集中度也下降至27.81%，说明其在下半年的操作风格以防范风险为主，谨慎心态较为明显。总体上看，基金管理人的市场感觉敏锐，自下而上选股的特征突出，同时其分散化的行业配置有利于规避市场风险。

　　总体评价：从2007年的情况看，该基金对于中小板块的投资是其取得超额收益的主要来源。随着2007年中期市场上涨主力开始向蓝筹股转移，该基金转变仓位特征，在7、8月份的行情中取得了较为突出的成绩。

　　不过基于该基金对中小板块较为突出的投资，该基金在面对市场风险的时候，无法做到有效的仓位转换，体现出较为脆弱的抗跌性能。

　　总体看，华夏大盘对于个股的深度选取以及投资范围的广泛性，是其获得超额收益的主要原因。

　　博时基金管理有限公司

　　博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的5家基金管理公司之一。截至2007年12月31日，博时基金管理公司管理基金资产净值2215.85亿元，份额规模1514.19亿份，共管理有3只封闭式基金、11只开放式基金。根据银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力综合评价》统计，博时基金管理公司股票投资管理能力在业内排名。

　　博时基金在2007年的操作比较稳健，在防范风险方面体现出较高超的能力。从业绩表现上看，该基金在市场结构性调整的时期，往往能充分发挥其在成长与价值之间均衡投资的优势，在保护前期运作成果的同时，往往能取得突出的超额收益。在此基础上，该基金准确把握了一季度部分阶段以及二季度以来的行情，在大部分时间里取得了高于市场平均水平的业绩，特别是在2月、6月和10月，取得了远高于同业的成绩，由此奠定了该基金的领先优势。

　　旗下代表基金精选

　　--博时主题行业(LOF)

　　风险控制能力突出

　　市场表现：博时主题行业(LOF)成立于2005年1月，属于股票型基金。该基金成立以来的操作比较成功，在保持业绩稳定的同时也赢得了突出的成绩，在同类型基金中长期处于前列。截至2007年12月31日，博时主题行业过去两年的净值增长率为473%，在统计的47只股票型基金中居于第4。2007年，该基金净值增长率为188.61%，在统计的77只股票型基金中居于第3。

　　实际操作：博时主题行业成立以来的投资风格相对稳定，在同类型基金中属于稳健型品种。2006年之前，该基金股票仓位稳步上升，总体维持在80%以下的水平运作，同时基金管理人对行业实施均衡配置，对个股实行分散化投资策略。2006年以来，随着市场环境的转牛，该基金投资风格趋于活跃。剔除基金扩容的影响，该基金股票仓位保持在90%以上，在对各行业坚持均衡配置的同时，适当加大股票投资的集中度。从2007年的情况看，该基金总体仓位下降幅度较快，从一季度的93.74%下降至三季度的66.36%。行业配置方面，该基金三季度以来的仓位明显分散，在保持对金融、交运行业高比例配置的同时，在其他行业上均呈分散布局状态，这说明基金管理人进一步趋于谨慎的态度。在其2007年三季度的季报中，基金管理人也明确表示了对后市偏于谨慎的态度，在投资策略上倾向于采用防守型策略，维持低仓位比例。

　　总体评价：从2007年业绩看，博时主题行业对风险的控制非常严密，在2007年5月和11月的两次大调整中，该基金均表现出非常强的抗跌能力，甚至取得了正收益。在2月、6月、10月期间，取得了远超过同类型基金的收益，有力地提升了在同业中的竞争力，而且在其他时间段中的不俗表现，同样为其取得超额收益提供了保证，说明基金管理人在审慎的风险控制基础上，保持突出的获利能力达到了较高的水准。