□陆向东

　　之所以叫他“贾理论”，首先是因为他在我们这个股市沙龙里绝对算个理论家，不管是股市宏观面，上市公司基本面，还是个股技术走势，谈起来头头是道，谁也不如他，而最主要的是因为尽管早就在证券营业部开立了账户，股指也从1000点涨到了3000，他却始终只说不练，所以大家干脆叫他“贾理论”。然而，就在市场中开始流行“死了也不卖”那首歌，连许多老基民都在忙着赎回基金改做股票时，他却宣布放弃股票研究，改买基金了。大家自然报以哄堂大笑。

　　后来，尽管股指在持续创出历史新高，可由于常常有超过半数股票逆市下跌，不但那些才由基民转为股民的投资者一筹莫展，就是沙龙里公认的短线高手也在为赚了指数不赚钱而烦恼时，贾理论却一脸正经地说：不赚钱就干脆赚指数嘛！自然谁也不会拿这种“假理论”当回事。哪知他真买了50ETF，并在不到半年的时间里就有了将近100%的收益。看到指数真变成了钱，我们真是哭笑不得。

　　面对大家的困惑，贾理论是这样说的：散户在信息掌控、专业知识、心理素质乃至时间上全都无法与投资机构相提并论，再加上资金少，没有能力制造哪怕是一波很小的行情，只能被动参与。这些特点决定了投资基金是散户最好的选择。而要想真正化解赚了指数不赚钱的难题，让手中的资金在牛市中产生最大效益，ETF应是首选。

　　然而，就在大家刚开始认可“基金是长期投资品种”这一观点，考虑着要不要把手中股票换成基金时，他又将50ETF全部卖出，同时表示由于中海油服、中国神华等一批优质公司将发行股票，决定去申购新股。大家听了无不摇头。就凭散户这点资金要想中签，实在是笑话。哪知才过了一个月，他的收益就超过了6%，仔细一问，原来他买的是带新股申购功能的债券基金。

　　这回他是这样解释的：在这个以资金推动为主导，基金经理频繁跳槽的市场内谈长期投资显然有些超前，何况不管是从政策面看，还是从市场自身运作的规律看，股市疯狂上涨都不可能持久了，当然没必要再继续持有股票基金。因为现在正处在加息周期内，别看债券基金只有20%的资产可以投资股市，但在资金总量上肯定超过了大部分股票基金。所以通过债券基金间接参与申购新股才是确保进退自如的正确选择。

　　过了没多久，当股指历经近千点大调整，股友们由于手中股票深套而不知所措时，却又听到了贾理论发布的新理论：由于既存在人民币升值和居民投资意识复苏，又担心后续宏观调控政策出台，可以断定，在股指期货推出前，市场将处于一种下有支撑，上有压力的盘局状态。再加上还有好多大蓝筹还在等着上市，我们应该追加买入债券基金。只有当股指再度出现单边上扬走势时，才可以换回到50ETF中去。面对这番高论，大家仍然是仁者见仁智者见智，但有一点却是肯定的：“贾理论有真功夫！”