□本报记者 江沂 深圳报道

　　“我这个基金都持有了好几年，分红就是分的比别人少，今年是牛市，怎么也不分红呢？”最近众多封闭式基金的持有者有些着急，他们眼看开放式基金每天都有分红公告，基金公司也慷慨，每份分个一两块钱也不稀奇，而自家的封闭式基金，有些居然07年就没分下来一分钱，一些看着基金中期业绩加入封闭式基民行列的更是郁闷，久等的中期分红行情迟迟不肯到来，有些基民甚至建议把封闭式基金叫做“葛朗台”。

　　有钱也不分

　　投资者对封闭式基金的分红期待，有很大部分来自一些基金公司新修改的契约，承诺“一年至少分配一次”，这句话令人产生了无限的遐想。但从目前看，封闭式基金的分红有点让人失望。根据Wind资讯统计，截至21日，剔除新成立的创新封闭式基金，仍有12家公司今年未能分红，分红次数达到两次的只有基金开元、基金天元、基金银丰等三家。

　　根据相关法规，基金分红需同时满足两个条件：即基金的单位净值在1元以上；同时基金“可供分配收益”为正。这两个条件，在牛市里面的封闭式基金都轻而易举就达到了。而从中报公布的数据看，可分配利润都相当可观，单位可分配利润超过1元的就有14家。但有些单位可分配利润超过了1.5元的也并没有选择年中分红。分红与否显然与基金获利关系不大，倒是与公司的风格有很大关系。如不分红的基金科汇、科翔都属于易方达基金公司，而基金金鑫、金泰、金盛均属于国泰基金公司。而南方旗下的开元、天元则都选择了两次分红。

　　机构青睐封闭式基金分红，主要原因是可以通过现金分红避税，而基民青睐分红，很多看中的是其交易性机会。今年年中两次分红的基金开元，均有明显的分红行情出现，短期二级市场上涨幅度可达20%，而另一只两次分红的基金银丰，分红行情更带来25%的涨幅。尽管封基分红不能红利再投资，但据记者了解，很多投资者分红后又追逐填权行情，再次杀入。

　　寻求博弈的机会

　　基金分析师认为，上半年获益颇丰的基金公司选择不分红，有一个很大的原因是认为接下来的市场走势不明朗，如果选择分红，则有可能在市场出现机会的时候因为“囊中羞涩”而无法把握住。基于以上考虑，基金公司对分红态度谨慎。

　　但养肥的基金不分红，基民指摘的是其赚取稳定管理费的“私心”。“封闭式基金没有像开放式一样的赎回机制，基金公司每年稳定的有1.5%管理费可拿，遇上牛市把基金净值做上去了，再分红，管理费的基数就要减少，所以基金公司没有分红的动力。”一位资深基民这么分析。从目前封闭式基金的机制看，的确在一定程度上存在这样的问题。

　　长期不分红带来高企的折价率，一些持有人甚至串联起来，要求召开持有人大会，谋求“封转开”。据记者了解，经过博弈，基金公司也会做出一些改变，其中就包括增多分红次数。

　　但也有一些投资人觉得不用着急，既然契约中写明，“一年至少分配一次”。这就是说：无论基金中期分不分红，到了年末早晚得分红。现在不分，明年4月份以前铁定分红。而根据《基金法》的规定，封闭式基金年度分红不得少于年度已实现收益的90%，也就意味着这些收益最晚到明年4月份进行分配。从长期看，封基仍然具有投资价值。